增高针比茅台还赢利！千亿白马长春高新被集采传言带崩，3万股东清仓

本文泉源：期间财经 作者：李傲华

因生长激素集采传言多次惨遭“砸盘”的长春高新（000661.SZ），于8月25日晚间发布2022年半年报。财报数据体现，2022年上半年，长春高新实现营收58.31亿元，较客岁同期增长17.50%；实现归母净利润21.20亿元，同比增长10.21%。

长春高新的主业务务包罗生物制药及中成药的研产销，辅以房地产开辟、物业管理和服务业务。此中，从事基因工程生物药品业务的子公司金赛药业不绝以来都是长春高新的业绩支柱。固然疫苗子公司百克生物（688276.SH）的重磅产物鼻喷流感疫苗得到批签发，带状疱疹减毒活疫苗也已经申报生产，但始终没能改变金赛药业在长春高新营收结构中“一家独大”的局面，长春高新因此也被投资者戏称为金赛药业的“壳”。

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这一点从财报数据中可以得到佐证。本年上半年，金赛药业实现营收49.62亿元，实现归属母净利润21.91亿元，分别占长春高新团体营收和净利润的85%和103%。

参考一季报披露的数据盘算，二季度单季，长春高新营收为28.56亿元，环比降落3.97%，净利润为9.82亿元，环比降落13.76%；金赛药业营收为23.14亿元，环比降落12.61%，净利润为9.87亿元，环比降落18.17%。

对于业绩环比下滑，长春高新董事会办公室相干人士对期间财经回应称：“公司产物贩卖在差别季候存在颠簸，同时二季度国内多地域疫情也对公司策划产生了肯定影响。”

受疫情影响，金赛药业4月份曾一度停产，当月的生产策划受到较大打击。上述长春高新相干人士体现，公司会密切关注疫情厘革，把握产物推广贩卖窗口机会，积极低落疫情对公司生产策划产生的倒霉影响。

“明白马”落寞

作为药品在临床中使用的“生长激素”，紧张指基因重组生长激素（rhGH），俗称“增高针”，被一些家长视为资助孩子增高的灵丹灵药。

现在，市面上的生长激素紧张有三大种别，分别是需天天注射一次的重组人生长激素注射用冻干粉针剂（粉剂）和重组人生长激素注射液（水剂），以及需每周注射一次的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效剂）。

金赛药业创建于1996年，是国内第一家重组人生长激素、第一家基因工程促卵泡激素和环球售价PEG长效人生长激素生产企业，同时也是现在国内唯逐一家拥有完备的粉针剂、水针剂、长效针剂全产物线和产物剂型、规格最为齐备的生长激素厂家。

德邦证券研报指出，根据样本医院数据，2020年，金赛药业市占率到达78.4%，尤其是在水针市场，金赛药业的市场份额更是高达99.7%，行业龙头职位难以撼动。

据安信证券公布的测算数据，粉剂一年治疗费用为2.64万元/年，水剂治疗费用为5.5万元/年，长效剂治疗费用为21.8万元/年。半年报体现，长春高新基因工程/生物制品的毛利率高达93.43%，比肩茅台。本年上半年，贵州茅台的毛利率是92.11%。

不菲的代价加上须要长期用药，金赛药业因此成为了长春高新的“现金奶牛”，还支持起了长春高新的估值。

在生物医药板块受热捧的时间，长春高新的总市值一度高达2000亿元以上。但对生长激素业务的依赖，也为长春高新埋下隐患。

2022年1月，广东省药品买卖业务中央挂出了一份集采文件，涉及的药品多达200余个，此中生长激素也赫然在列。消息传出后，长春高新连续3个买卖业务日跌停。

3月份，广东同盟生长激素集采结果出炉，此次集采覆盖了11个省区，终极共有10款重组人生长激素产物中选，均为冻干粉剂型。金赛药业以20.9344元、60.5004元和30元的代价拿下了3种差别规格的粉针剂产物，与官方确认的最高有用申报价相比，金赛药业中选代价降幅最高到达52%左右。

长春高新在复兴投资者提问时曾体现，对于生长激素集采，从现在已有的广东同盟集采来看，未对公司的生长激素产物贩卖产生负面影响，同时公司后续将会根据终极政策进一步提拔公司产物、市场覆盖率。

但投资者对生长激素集采的疑虑显然并未消除。半年报体现，停止2022年6月30日，长春高新股东总户数为13.59万人，而该数据在一季度末为16.42万人，短短3个月内就有凌驾3万投资者“逃离”长春高新。

从年初至今，长春高新的股价已经下跌凌驾30%。8月26日，长春高新报收177.58元/股，跌4.47%，总市值仅剩718.70亿元，较汗青最高点已经缩水超65%，不复昔日“白马股”荣光。

集采打击犹在

停止现在，广东同盟生长激素集采还未落地，而联合生长激素市场团体情况来看，长春高新对于广东同盟集采对公司影响的乐观估计也并非套话。

根据药智网和德邦研究所数据，从2017年开始，生长激素水针剂的贩卖增速就已经凌驾粉针剂型。2020年，水针剂已经占据了约73%的市场份额，金赛药业占据样本医院水针份额的99.7%。而在粉针剂市场，安科生物（300009.SZ）的贩卖额排名第一，占据约51%的市场份额。

固然广东同盟集采将水针与粉针剂型一起纳入了报价范围，但终极重组人生长激素水针流标，因此从集采结果来看，只有粉针剂代价会受到直接影响。而金赛药业的粉针剂型中选代价降幅最高。

别的，从广东同盟集采的参加省区来看，涉及的地域也并非是生长激素的紧张贩卖地区。根据半年报，长春高新收入占比最高的地域为华东地域，与广东同盟集采地域的重合度不高。这意味着，长春高新在保全主力产物水针剂代价的情况下，尚有机会分食竞争对手占主导职位的粉针剂市场。

“子公司金赛药业现在拥有生长激素粉剂、水剂和长效三种剂型，此中粉剂是基药剂型。公司选择粉剂举行投标并大幅贬价，也是相应国家根本药物政策及医保控费的招呼。”上述长春高新相干人士对期间财经体现。

不外，广东同盟集采显然只是一个开始。任何与生长激素集采相干的风吹草动都能搅动市场敏感的神经，长春高新的股价也因此反复坐上“过山车”。

8月17日，浙江省药械采购中央对外发布《浙江省公立医疗机构第三批药品会合带量采购文件》（征求意见稿），固然详细采购品种还未对外公布，但网上有消息称生长激素也在集采范围中。该消息传出后，长春高新又一次上演“闪崩”跌停。

消息很快被反转。8月25日，有媒体报道称，浙江已经启动对第一批接续和第三批药品集采品种的数据收罗工作，生长激素并不在集采品种之列。该消息又使得长春高新的股价快速反弹。

生长激素集采将来是否会扩面、集采结果是否会影响到其他地域的代价体系，这都是长春高新不得不面对的寻衅。

上述长春高新相干人士对期间财经体现，国家构造药品会合带量采购政策是利国利民的政策，长春高新会尽力支持、积极参加这项政策。后续公司将积极跟踪关注政策厘革情况，实时优化调解策划政策，充实公道制定应对预案，积极有用的开展向有关部门和机构的报告、陈诉工作，依法依规分身公司及股东的长处，确保公司业绩的稳固增长。

对于生长激素集采代价是否会在天下范围内形成代价联动，上述长春高新相干人士则称，各省份代价变动须要根据详细地域产物招投标政策、时点等确定。