261亿！维达国际易主，金鹰团体强势进军亚洲生存用纸行业

3月11日晚间，维达国际发布公告，于2024年3月11日(星期一)下战书4时30分，已接获Essity GH就其全部约6.21亿股股份发出的要约有效接纳，占公司于本公告日期已发行股本约 51.59%。因此，要约的条件已获告竣。这意味着，新加坡金鹰团体旗下亚太资源团体，以每股23.5港元的代价收购维达国际，要约收购中所摆列的先决性条款已经全部告竣，要约已经公布为无条件。至此，宣告维达国际正式进入“金鹰”期间。

根据公告体现，本次收购总代价261.026 亿港元，约为 33.42 亿美元。该笔交易业务为现在最大的中国纸操行业股权交易业务，亦大概成为本年亚太地域最大金额的快消行业并购案例。

近两年，受纸浆等原质料代价影响，维达国际固然仍保持纸操行业第一阵营，但净利润并不抱负，此时大手笔的新加坡金鹰团体，其下一步动作也被业内瞩目。业内人士以为，在金鹰团体的助力下，维达团体有望加快扩张，中国生存用纸四各人族——恒安团体(心相印)、维达纸业(维达)、金红叶纸业(清风)、中顺洁柔(洁柔)不停保持的剧烈竞争格局或因此改变。

维达国际易主

亚太资源团体是环球最大纸浆及纸成品生产商之一，背靠爱国侨领陈江及其开办的新加坡金鹰团体，后者在纸浆和造纸、纤维素纤维、特种纤维素布局颇多，是环球着名的上游企业。

随着这起中国生存用纸行业已知的最大股权交易业务落定，作为纸业卑鄙的维达团体，也将与上游的亚太资源团体产业链协同，加强其亚太纸业市场的竞争力。

作为生存用纸行业以致斲丧操行业备受关注的交易业务之一，维达国际易主历时靠近一年的时间。

2023年4月，维达国际的控股股东、瑞典个人照顾护士制造商爱适瑞（Essity）对外公告，为减低斲丧类纸巾业务占比，启动计谋检视，大概出售其维达持股及欧洲私操行牌的斲丧性纸巾业务。

Essity与维达国际的互助由来已久，早在2007年维达国际上市前，Essity的母公司爱生雅入股维达国际，今后，爱生雅先后多次增持，终极在2013年成为维达国际的控股股东，持股占比51.59%。

维达国际作为中国四大头部生存用纸企业之一，在市场份额、品牌着名度等方面处于领先，根据凯度斲丧者指数数据体现，维达品牌2015年到2023连续9年在中国当地生存用纸市场的市占率第一。只管已往几年净利润承压，但还是资源市场生存用纸板块的优质标的。不外，受制于原质料上涨及竞争等多方面因素，近三年维达国际的净利润遭受了肯定的颠簸，怎样买通上卑鄙产业链、加强其产业链上的话语权，亦是维达国际近两年面对的新课题。

直至12月15日，维达国际发布公告称，要约人Isola Castle Ltd提出以每股23.50港元的代价收购维达国际全部股份。股权交易业务完成后，Isola Castle Ltd将持有维达约72.62%的股份，而Essity将不再持有维达的任何股份。

公开资料体现，Isola Castle Ltd的母公司是亚太资源团体，亚太资源团体（简称APRIAL），是环球领先的林浆纸一体化制造商，年生产本事为纸浆280万吨、纸115万吨。亚太资源团体的丛林掩护和丛林再规复面积凌驾36万公顷，此中包罗15万公顷泥炭地丛林。亚太资源团体与环球最大的纤维素生产商赛得利Sateri、亚洲第一家林浆纸一体化生产商APR同为新加坡金鹰团体旗下公司。

团结香港联交所此前的权益披露的文件，亚太资源团体及其划一举措人合计持有维达国际约80.32%股份。若亚太资源团体今后四个月内已收购不少于90%要约股份，则亚太资源团体将欺压收购剩余股份。完成欺压性收购后，维达国际将成为其之全资附属公司，并将申请取消联交所上市职位。

买通纸业上卑鄙全产业链

生存用纸企业和资源型团体的精密互助，体现了这项巨额交易业务背后两边的战略意图。

作为国际性大宗原质料，生存用纸告急原质料纸浆的代价受环球经济周期的影响显着。回首维达国际积年的发展路径，可以看出其为应对原质料的周期性颠簸以及在同质化竞争中突围，通过创新投入及产物组合的优化，加强品牌创建在高端化发展上做了颇多积极。

但受行业团体环境影响，比年来国内多家生存用纸龙头企业的谋划利润连续下行，维达国际也不例外，在净利润层面，2020年-2023年净利润增速分别是+64.7%,-12.59%，-56.91%,-64.16%。造纸行业利润与上游的纸浆代价涨跌不无关系。

从环球范围来看，中国的生存用纸行业在纸浆资本上并不占优，纸浆供应对外依存度比力高。在国际纸浆代价上行周期，国内纸业公司广泛谋划承压。公开资料体现，自2020年11月以来，纸浆的代价连续上涨，2023年纸浆代价的高位出现在年初，针叶浆890美元/吨，阔叶浆760美元/吨，克制2023年底有所回落，针叶浆760美元/吨，阔叶浆640美元/吨。

迎来这家新加坡这家环球运营的资源型制造团体作为新主，将有利于维达国际控制资本，加强产业链上卑鄙话语权。

资源为何钟爱中国纸巾市场？

对中国市场远景的承认，也是金鹰团体甘愿大手笔收购维达团体的告急缘故起因。

新加坡金鹰团体首创人、主席陈江和多次在差异场所体现，刚强看好中国市场和发展远景，看好中国市场生存用纸的发展潜力，将连续扩大在华投资。2023年10月，陈江和在担当环球丛林产操行业信息提供商Fastmarkets RISI的采访时体现：

我们始终看好中国经济，中国经济显现了充实的韧性，恒久向好根本面稳固。

公开数据体现，中国人均生存用纸年斲丧量约为9.5公斤，而成熟市场是20公斤，这意味着中国市场未来增长潜力巨大。随着中等收入人群的扩大和生存水平的进步，陈江和预计中国生存用纸市场将在未来10年翻倍。

现在金鹰团体已在中国投产了11台纸机。预计到2026年，待现有扩产项目竣工后，金鹰团体在中国工厂（新会、日照、九江）的生存用纸总产能将会翻倍。

除产能装备升级外，金鹰团体亦迫切须要一个中国品牌作为进入市场的抓手，而这次收购维达，将进一步向市场开释了加码中国高端卫生用纸赛道的积极信号。

不外，业内人士担心，此次收购是否会改变中国生存用纸竞争格局？在中国，生存用纸四各人族——恒安团体(心相印)、维达纸业(维达)、金红叶纸业(清风)、中顺洁柔(洁柔)不停保持着剧烈的市场竞争格局。

颠末多年的发展与竞争后，作为国内纸业巨头的四各人族，在产物计谋和创新方面各有特色。恒安团体和维达纸业留意产物的多元化和差异化，不停推出新品以满足斲丧者的多样化需求。中顺洁柔则留意产物的计划和质感，以时尚、年轻化的形象吸引年轻斲丧者。

业内有观点以为，此次陈江和收购维达国际，很大概会改变这一竞争格局，推动生存用纸行业进一步整合。不外，也有业内人士以为，颠末多年发展，中国生存用纸市场格局现在已经非常稳固，维达团体的易主对整个市场格局影响不会很大，可预见的是，随着中国生存用纸市场越来越受企业家和投资者青睐，更多的资源或企业进入将给行业带来新的活力和时机。