315 基民必藏贴 |又见3000点，我的基金还没回本怎么办？为基金定期陈诉“季报、中期陈诉和年报”划重点

基民3.15——我为基民发声

随着基金市场的不停发展，基民群体日益强盛。然而，基金行业中的一些痛点标题渐渐凸显，如基金公司管理缺位、基金产物营销不当等，严峻影响了基民的投资体验和信心。　　

金融界发起“基民3.15——我为基民发声”策划，旨在从基民角度出发，发现标题、提出标题，联动公募基金公司共同就基金行业发展中的基金投资人痛点标题，给出思索以及提出办理方案。

基金投资常见标题

一问：持有亏损基金，多久才华回本？

一答（易方达基金）：各人都玩过抛硬币的游戏，理论上正面和反面出现的概率都是50%。如果持有的时间太短，买基金亏钱还是赢利，就跟抛硬币的概率差不多，充满了不确定性。如果买入持有1个月和3个月，不亏钱的概率都只有50%多。对于讨厌亏损的我们来说，这个概率着实太低。因此，我们进一步拉长持有期，盘算持有6个月、9个月、1年、2年……以致10年的收益率。根据盘算效果，可以画出下面这条曲线：随着持偶然间增长，赢利概率进步。当持有期进步到3年，不亏损概率已经明显进步到了80%；持有5年时，不亏损概率凌驾了90%，持有6年以上，96.3%的概率阐明，此时亏损的大概已经非常小了。

一答（博时基金）：我们常说“花无百日红”，基金也是云云。短期的调解，实在也是为后续的反弹蓄势。通过观察创建差别时长的基金中，未回本的数目和占比，可以发现，未回本的比例随着创建年限的增长而渐渐淘汰。也就是说，创建时间越长的基金，现在还在亏损的概率是越低的。

一答（富国基金）：近期3000点折返跑的过程中，只有21%的自动权益基金回本，但若横向对比看，回本比例也是要高于申万一级行业（19%）、申万二级行业（14%）、个股（13%）；别的，若看亏损大于10%的占比，自动权益基金只有27%，远小于申万一级行业（35%）、申万二级行业（45%）、个股（71%）。

不外，在迩来3000点折返跑的过程中，无论是自动权益基金，还是行业指数和个股，相比焦点宽基指数，如上证指数、沪深300、中证500、中证800、创业板指，跑赢的概率大多不到20%。由此可见，近期难跑赢宽基指数并非基金的特有征象。分析缘故起因，与A股磨底阶段，行业轮动加大；增量资金角度看，ETF偏幸宽基；宽基的估值比行业指数更具性价比等相干。

方法一，可以思量补仓自救。根据汗青数据回溯，在6124点高回调40%后，如果接纳“倒金字塔”布局定投，如市场每多下跌10%，就追加1倍的投资，可以看到，“倒金字塔”布局定投有望在市场低位积累更多自制的筹码，且在行情起来的时间，相比一次性买入持有战略，“倒金字塔”布局定投大概可以大概更快扭亏，并获取更多超额收益。

方法二：固然从短期看，基金难跑赢宽基指数，但若拉长时间，结论恰好相反。统计2005年以来在3000点附近，持有基金指数、焦点宽基指数3年、5年的表现，可以发现两点：一是相比焦点宽基指数，基金指数的年化收益率和正收益率概率更为优秀；二是相比持有3年，持有5年的团体表现都会有差别水平的提拔。这也告诉我们，基金投资要学会对峙和等待，不以涨喜，不以跌悲，耐得住寥寂，守得住光阴。

二问：账户浮亏，靠补仓能回本吗

二答（浙商基金）：起重要明确一下，补仓和加仓不一样。补仓中 “补”的目的是为了更好地“退却”，且一个告急条件是标的值得长期持有；加仓，多出现在强势波段里买进博取收益。其次，在这些环境下可以思量补仓。（1）自动被套/有预备的亏损。比如看好某标的，颠末分析以为它具备长期投资代价，当前处于实验性建仓阶段，那么有些投资人会选择轻仓分批、越跌越买的战略。（2）仓位不重，有预备的资金。投资最告急的原则：永世不满仓。用来补仓的资金，肯定也是投资操持范围内的。（3）投资逻辑清楚。不要抱着谁跌的多就补谁的生理。跌的快不代表补仓快，发急补仓更像建仓，在错误的底子上反复建仓，会越套越深。补仓还要留意以下三点：第一，补仓要慢。投资标的出现下跌，这个时间须要好好观察。如果一下跌就发急补仓，很轻易变成“用一个错误，掩饰另一个错误”。

第二，价差要大。看清场上局面，设置具体的补仓比例。一种看市场环境：熊市可拉大补仓比例，比如凌驾30%再补；牛市可得当低落补仓比例，比如10%。一种看投资标的：具体标的涨跌幅并没有共性，赛道型基金相较指数型基金，颠簸更大，以是具体比例可参考单只基金的年内最大回撤。

第三，择优补仓。预备补仓的基金是否优质标的，可参考以往业绩环境、回撤、颠簸→前十持仓环境→具有良好发展性→基金司理管理本领。

三问：纯债基金还值得持有吗？债基怎么还会亏钱，是不是基金公司“偷吃”呢？

三答（财通证券资管）：先来看一个数据：2014年至2023年的10个完备年度，中长期纯债型基金指数每年均录得正收益，且回撤幅度团体可控。已往10年间，该指数的最大回撤仅仅为-2.71%。

与其他种别的资产差别，债券有相对明确的“票息收益”，固然短期债券代价会随利率颠簸，但拉长时间看，债券资产的中长期走势相对颠簸较小，或值得长期设置。别的，本年当局工作陈诉指出“保持活动性公道充裕”，当前团体环境依然较为有利于债市。但须要留意的是，市场利率已经来到较低位，继续下行的空间大概变小，投资者对纯债基金未来的收益率预期，或需适本地低落。

三答（嘉合基金）：这实在是一种误解，债券固然被称为固定收益产物，但这并不即是它不会亏损。债券代价一样寻常由两部门构成——利钱收入和净价/时价。此中，债券的时价会受市场收益率变革而颠簸，重要是呈反比关系。当债券时价/净价发生下跌，而且下跌幅度凌驾当天利钱收入时，债券的团体代价也会随之降落。因此，相较于股票型基金，固然债券型基金风险简直会低一些，但绝对不是零风险产物。总体而言，重要有以下几种风险会导致债券型基金的亏损：

（1）利率风险。债券在二级市场流通生意业务时，会产生一个市场代价。当发生钱币政策紧缩、央行一连加息等环境时，市场利率会进步，债券市场也会因此遭受肯定打压，债券代价面对下跌风险。举个简单的例子，如果债券的票面利率低于市场利率，那么怎么样才华吸引一些投资者来购买呢？答案是贬价。一样寻常表现为：

（2）活动性风险。所谓活动性风险，是指基金司理在债券生意业务时，无法在短时间内以公道的代价卖出债券，大概要“清仓大甩卖”，大概要耐烦等候，如许轻易错失投资良机。债券的活动性风险，相较于股票来说会高一些，这也要求基金司理具备肯定预判本领、提前做好预备。

（3）光荣风险。光荣风险即各人常说的暴雷，发借主体策划本领的变革会影响其还本付息的本领，乃至会出现无法按时付出债券利钱或归还本金的环境。这种环境肯定会影响债券代价，进一步也会给基金净值带来比力致命的打击。光荣风险实在和债券型基金自身的风格有关，高收益标的债券一样寻常须要对风险做出肯定让步。但是对于这一风险，投资者朋侪不必太过担心。基金公司在投资债券时，对所投资的债券标的有严酷评价过程，一样寻常都会创建债券品种的收支库制度，对于有违约风险的债券会及时接纳规避步调，仅投资于符合尺度的债券。

（4）股票投资风险。除了纯债基金，另有一些债基会加入股票投资，比如二级债券基金，这类基金的净值走势不可制止受到股票市场影响。别的，不少投资者会发现有些债基颠簸幅度堪比股票型基金，这时间就须要确认一下产物是否投资于可转债。可转债是指在肯定条件下允许将购买的债券转换为公司股票的一种债券与股票期权的组合，和股市接洽精密，受股市行情影响较大。因此，各人在购买债基的时间，肯定要明确它的分类和具体可投资标的范围。

至于“偷吃”，则更是一场误会。大概有些投资者发现，显着三方平台上表现的估值数据是红的，但到了晚上公布现实净值数据的时间，就变绿了。有些投资朋侪大概会将这一偏差归结为基金公司在“耍花招”，基金司理“偷吃”。这真的是“冤枉”了基金公司。由于各人在第三方平台上看到的基金估值数据，是第三方平台根据基金持仓、指数走势和基金过往业绩举行的及时估算。差别平台由于模子算法差别，估值效果也大概会存在差异。而及时估值只是为了在生意业务时间给投资者一个参考。

四问：所购买的养老产物Y份额，亏损已凌驾节税额怎么办？

四答（中原基金）：养老投资是一场长期主义的旅程，忽略短期颠簸践行长期投资是最优解。

养老金是一笔长钱，投资是为了退休之后的“第二人生”储备资产，投资周期长达数十年时间。短期的颠簸会对收益产生负面影响，但拉长时间，颠簸会被时间渐渐熨平，通过复利效应不停沉淀积累，终极到达资产积累的目的。以2013-2022这十年的数据测算，恣意时点买入Wind偏股混淆型基金指数，持有1个月，红利的概率不到60%；持有5年以上，红利的概率到达99.4%。具体到产物层面，以养老目的基金为例，固然受到资源市场颠簸影响，Y份额团体亏损面较大，但拉长时间看，长期收益仍比力可观。

养老金是有明确应用场景的资金，设定公道长期投资目的是投资出发点，养老金长期投资目的不是简单克服通货膨胀，而应是保持购买力不缩水。通货膨胀衡量的是一揽子商品，而养老金在一揽子商品的底子上，还需思量包罗医疗等更多消耗，本质上是要保持综合消耗本领和购买力水平不低落，长期安全的尺度匀称收益率应不低于社会匀称工资增长率。参考2035人均GDP翻番的目的，须要年均4.7%的现实增速，7%-8%左右名义增速。与之对应，未来10余年，养老金长期投资目的应设定在7%-8%。

养老金投资需基于个人养老需求和所处生命周期，选择恰当自身的产物。差别风险遭受本领和差别年事的投资者，对投资限期、投资目的、活动性和风险控制要求各不类似，须要具有个性化的投资方案。养老目的基金战略清楚，可为差别风险偏好和差别年事的投资者提供一站式投资方案，是养老金投资的最佳选择。起首，养老目的基金提供全面资产设置，产物投资多只基金，被投基金投资于股票、债券等多种资产，实现更为全面、公道的资产设置。其次，养老目的基金通过投资基金实现间接投资股票、债券等底层资产，实现风险的二次分散，进一步平滑了投资颠簸，颠簸风险较单只基金更低，更符合养老金投资需求。末了，养老目的基金通过专业选基，深入分析基金业绩背后的逻辑，资助投资者构建“高性价比”的基金组合。

五问：看排名买基金靠谱吗，有哪些重点须要关注？

五答（国海富兰克林基金）：基金排名是基金过往业绩的表现，只代表汗青，在挑选基金时绝不能只看排名，尤其不能只看周排名、月排名等短期排名作为依据来选择基金。投资者在选择基金时，一方面应综合观察其短期、中期和长期绩效；另一方面还应思量风险调解后的收益状态，也就是说，看其在一个较长时期内业绩排名是否稳固，只有长期业绩稳固且回报可观的基金才是好的投资标的。看基金业绩排名发起留意以下几点：（1）同范例的基金才华放在一起比力，制止“跨类”比力；（2）不要忽略“起跑点”的差异；（3）拿尽大概长期的业绩来比力，不要忘记“分红”因素。

六问：申购基金产物时，生意业务平台提示先辈行风险测评，叨教为什么要做风险测评？

六答（海富通基金）：风险测评是为了掩护投资者权益而设立的，是用来评估投资者风险遭受本领的一种方法。一样寻常来说，风险测评效果分为5个品级，从低到高分别为C1（守旧型）、C2（审慎型）、C3（平衡型）、C4（进取型）和C5（激进型）。与之对应的产物风险品级为R1（低风险产物）、R2（中低风险产物）、R3（中风险产物）、R4（中高风险产物）和R5（高风险产物）。投资者可以根据本身的风险测评效果来选择相匹配的产物，比方C4进取型投资者恰当购买R1至R4品级的产物。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

七问：基金清盘后，基民的钱去哪了？

七答（兴业基金）：基金清盘后，钱会退还给基民。《中华人民共和国证券投资基金法》规定基金条约制止有以下环境：（1）基金条约限期届满而未延期；（2）基金份额持有人大会决定制止的；（3）基金管理人、基金托管人职责制止，在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；（4）基金条约约定的其他环境。

基金定投常见标题

八问：定投有哪些上风？能办理什么标题？

八答（南方基金）：以上证综指为例，我国A股的颠簸站在举世角度都是比力大的，固然我们还在“3”字开头，但从下图中也可以看出2个趋势：一是，市场的颠簸越来越小；二是，市场的低点越来越高。

那为什么各人投资总是投错时间？我们分析，重要是由于信息差，大部门投资小白是平常不关注市场，比及市场机会被各人相识的时间，肯定是市场涨了很多，这才入投资小白的法眼。那么如果是如许，肯定是市场涨了很多（高点）投资小白才开始做投资，市场跌了很多（低点）各人不闻不问，更不要提入场投资了。

我们的基金投资决定总是受感情所影响（见下图）

办理这个标题的有用办法就是不管市场涨跌，对峙定投。那么在个人投资者感受上，定投办理了什么标题？即“投资者感情与理智宁静共处的标题”。在一次性投资的时间，感情和理智险些无法共处，市场低位感情冒死赎回，理智固然以为应该加仓，但是下不去手；市场高位感情冒死买入，理智固然以为有点风险，但是拦不住。而定投，无论感情怎样，理智都要实行规律，久而久之，形成风俗，让理智和感情可以宁静共处。

八答（建信基金）：一是定投接纳分批投入的方式能匀称我们的投资本钱，在低落现金付出压力的同时，资助我们养发展期投资的风俗；二是有利于低落投资风险，制止在市场高点一次性投入过多的本金带来丧失；三是岂论市场行情怎样颠簸，都会定期购买固定金额的基金，因此，不须要举行密切跟踪，就能实现“下跌赚份额、上涨赚净值”的效果。整个定投过程形成了“逢高减筹、逢低加码”的投资方式。在震荡市中，定投不失为恰当大多数人的一种投资方式，有利于在不影响当下生存质量的条件下，力图用小部门资金劳绩更好的投资性价比。

九问：定投该怎样止盈？

九答（摩根士丹利华鑫基金）：我们总结了三个投资锦囊，以备各人不时之需。

锦囊一，目的止盈法。在现实操纵时，我们须要根据差别的环境来设置止盈目的。在牛市时，我们可分档设置止盈目的，既能实现落袋为安，又可以留下部门份额加入后续大概的行情。值得留意的是，目的收益率切勿过高，防止因达不到目的而错过止盈机会；在熊市时，我们可以设置一个相对较低的止盈目的，防止后续行情震荡影响收益。

锦囊二，估值止盈法。实操中，我们可以借助市盈率的汗青分位点来判定指数估值的高低。估值过高，阐明比汗青上大部门时间都“热”，风险相对较大，需及时止盈离场。估值较低，阐明比汗青上大部门时间都“凉”，风险相对有限，可继续持有，这一方法较实用于定投被动指数型基金的止盈。

锦囊三，最大回撤止盈法。这一方法更恰当想寻求更高收益又乐意负担更大回撤的投资者。当凌驾目的收益率后，我们临时不赎回，如若基金继续上涨，那就能得到更高收益。如若基金遭遇回调并触碰最大回撤底线，那就果断落袋为安。

十问：定投怎么投？论周还是论天?怎样选择机会？

十答（中融基金）：定投本身就是一种淡化择时的投资方式，不必过于纠结定谋利会的选择。从过往数据的测算来看，定投频率越高，熨平风险的效果越显着，收益曲线更平滑，频率较低的定投有大概得到较高的匀称收益。但颠簸性的眇小差异并不是考量投资成败的重要因素，并无显着的优劣之分，按日定投、周定投还是月定投根本没有太大的差异，可以视个人资金安排环境而定。

基金分红常见标题

十一问：基金分红后，为什么账户内里“我的资产”并没有增长，有的还淘汰了？

十一答（泓德基金）：基金分红是指将基金收益的一部门派发给持有人，持有人的总资产并没有增长或淘汰，若选择现金分红，持有人的持仓市值会低落，降部门为现金分红，此部门会以现金方式划至持有人对应的银行卡中；若选择红利再投资，分红金额将会按除息日净值转换为基金份额，持有人持仓市值稳定。无论哪种方式，持有人的总资产没有发生变革。

十二问：基金分红越多就是好基金吗？

十二答（摩根资产管理（中国））：依据现行的基金分红相干规定，基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值，因此，举行分红的基金都是必须有红利的基金，从这一点来说，分红越多的基金，至少代表该基金取得正收益的次数多。但是，分红越多的基金并不肯定代表他们比分红少，大概不分红的基金要更好。起首，是否分红，一年最多分红多少次重要在基金条约中事先约定好的，不代表分红少或是不分红的基金表现就肯定比分红多的基金差；别的，基金分红实在并不会增长投资人的收益，只是通过低落净值，把一部门资产以现金情势返还，恰当须要定期得到现金流的投资人。分红多的基金另有一个长处，当市场颠簸较大时，可以通太过红提前锁定部门收益，而不是全部资产都曝露在市场未来的风险之下。

基金知识问答

十三问：基金A类C类有何区别？买A类还是C类？

十三答（天弘基金）：先说结论，一样寻常来说：如果你的持有期比力长，比如1年以上，选A类更省钱；如果你只计划持有10天半个月就撤，我发起你不要买基金！如果肯定要买…好吧，选C类理论上更划算。这个规律实用于绝大多数环境，但是并不绝对。具体来看，无论反面标的是A类C类，一样寻常来说同一支基金产物的运作方式都是完全类似的，基金的持仓股、业绩、管理人这些东西在内的99%的东西都是完全一样的，只有一点点手续费的差异。

手续费看着眼花缭乱，实在就分买入、持有和卖出三类，买入的费用在买的时间交（申购费），卖出的费用（赎回费）在卖的时间交，持有的费用（托管费、管理费、贩卖服务费）在每天的净值里就直接扣掉了，不消交。

A类和C类，在持有阶段的托管费和管理费这两项上是完全类似的。申购费是只有A类须要交，C类不消，以是A类基金手续费的大头，在买这个环节；贩卖服务费只有C类须要交，A类不消，以是C类基金手续费的大头，在持有这个环节。

别的，卖出的时间交的赎回费上，A类基金一样寻常都得持有一两年以上才华免赎回费；C类基金一样寻常持有7天到30天以上就可以免掉赎回费了。总而言之，投长期，根本一年以上买A类，其他环境买C类（留意持有7天以上才大概免赎回费哦，具体还要看差别基金的规定）。

十四问：为几十页、近百页的基金“季报、中期陈诉和年报”划重点

十四答（华泰柏瑞基金）：对于全部创建满两个月以上的基金，都要求在规定时间内完成定期陈诉的披露。基金的定期陈诉分为季报、中期陈诉和年报三类，以信息最全面的年报为例，我们可以重点关注以下内容，快速读懂基金年报。

（1）净值表现。“基金净值表现”中通过图表的情势，披露了基金各阶段净值增长率与同期业绩基准的比力，方便我们大抵判定基金的运作水准。对自动型基金来说，逾越业绩比力基准越多，则阐明该基金的超额收益本领越强。

（2）收益泉源与构成。在“基金利润表”&“报表附注”中，披露了各项收入，重要包罗利钱收入、投资收益和公允代价变动收益等，全面显现了基金的收益布局。

（3）组合持仓。“投资组合陈诉”中披露了期末资产设置比例、股票/债券明细、陈诉期内股票/债券的巨大变动等信息，以此为底子加深了我们对基金司理的投资风格、战略偏好的熟悉。但由于定期陈诉的披露存在滞后性，期间基金司理大概根据市场环境和公司根本面的变革调解了组合，披露的信息仅作参考。

（4）投资战略和运作分析。在“小作文”中，基金司理大多会过细先容在陈诉期的操纵思绪、影响市场与产物业绩的各项因素,同时论述对后市的猜测及其逻辑，提示大概存在的风险点，有的基金司理还会借此机会聊聊投资的心得感受。因此，“管理人陈诉”章节也是整个定期陈诉的英华地点。

（5）持有人份额及布局。从“基金份额持有人信息”中，我们不光能看到基金份额的变动，还能看到机构持仓占比的变革，发掘机构承认度高的基金。同时，从基金管理人的从业职员持有环境中，我们可以看看基金公司的员工都在买哪些自财产品。

十五问：作甚年化颠簸率？与最大回撤的区别？

十五答（上海明汯投资）：“年化颠簸率”是“夏普比率”的告急构成部门。一样寻常来讲，夏普比率 =（年化收益-年化无风险收益率）/年化颠簸率。该基金评价指标反映的是风险调解后的收益率：一支基金在每负担一单位风险的环境下，可以得到多少超额收益。任何收益都与风险相伴相生，颠簸率可用来衡量资产收益率的不确定性，反映金融资产的风险水平。最大回撤则是指“在选定周期内任一汗青时点以后推，产物净值从最高点走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值”，可以明确为“选取某一时段，产物出现最大的亏损比率”。假设某产物创建于2021年11月1号，2022年1月4号为净值短期高点，净值是1.2，那么到2022年4月26号，在历经A股暴跌后，净值一度跌到了0.9，到达了近期低点。这个时间，投资者大概遇到的最糟糕环境就是2022年1月4号买入，2022年4月26号卖出，亏损达 25%，盘算方法为（1.2-0.9）/1.2×100% ，也就是持有期内该基金产物最大回撤为25%。

颠簸和回撤都是市场运行的一部门，从2007—2021年A股市场重要指数看，万得全A、上证综指、沪深300、中证500年度匀称最大回撤分别为25%、24%、26%和29%，近五年，万得全A指数的最大回撤到达了34.37%。差别年度最大回撤幅度差异较大，加入市场的时点较为告急，而想要美满躲过每一次市场大跌险些是不大概完成的目的。在产物现实运作过程中，影响回撤的因素较多，还须要根据具体环境分析。

年化颠簸率是衡量资管产物风险特性更为可评估和可参考的指标。年化颠簸率是统计方差，最大回撤是收益分布——数据点越多，出现极值的概率越大——即产物创建时间越长，履历极度行情次数大概越多，理论上最大回撤革新纪录的概率也就越大。因此，在评估周期并不敷长的基金产物中，纵然最大回撤较小，如果颠簸率较高，最大回撤的突破或只是时间标题而已。

公募经典十五问，既是对公募基金的深度分析，也是对投资者常见标题的提炼。通过这十五问，我们明确了公募基金的运作机制，把握了投资源事，更学会了怎样在风险与收益之间找到平衡。渴望这份问答，能成为每位基民投资路上的良师良朋，陪同各人走过每一个投资决定的关键时候，共同誊写更加光辉的投资篇章。