天风证券，亏损之最

随着上市公司半年报披露完毕，A股43家直接上市券商最新业绩环境也随之发表。在市场震荡、行业降本增效的配景下，多数券商业绩承压，而天风证券则成为此中之最，净利润亏损超3亿元，是43家券商中唯一亏损的机构。回顾年内，董事会高管“洗牌”、ST疑虑、大额包管听说等环境已令天风证券的市场口碑和影响力大打扣头。下一步，这位券业的“后起之秀”尚有哪些困局待解？又有什么“锦囊奇策”可用？

自业务务收入腰斩

在比年来市场一连震荡的配景下，证券公司业绩承压显着。2024年上半年，多家券商营收净利虽同比下滑但仍实现正收益。对比之下，在43家A股直接上市券商中，仅有天风证券归母净利润亏损。半年报数据表现，2024年上半年，天风证券实现业务收入7.22亿元，同比淘汰66.56%；归母净利润-3.24亿元，同比由盈转亏，排在同业末位。

据天风证券此前发布的业绩预告披露，2024年上半年，受权益类市场颠簸等影响，天风证券报告期内公允代价变更收益及投资收益相比去年同期淘汰，公司经业务绩出现亏损。

事实上，业绩亏损早有预兆。本年一季度，天风证券归母净利润就大幅亏损3.76亿元，业务收入也同比下滑86.8%，仅为1.85亿元。彼时，天风证券在一季报中体现，业务收入淘汰告急系当期投资收益和手续费及佣金净收入淘汰所致，归母净利润亏损则是由于业务收入淘汰所致。

受市场团体环境影响，多数券商的上半年投行收入同比下滑，而天风证券除投行业务外，多项业务也均出现同比下滑的环境。数据表现，2024年上半年，天风证券的经纪业务、自业务务、投资银行业务、资产管理业务、其他业务、私募基金业务分别收入6.05亿元、5.99亿元、2.63亿元、2.38亿元、-6.73亿元、-6613.85万元，较2023年同期的7.6亿元、13.45亿元、4.59亿元、3.38亿元、-4.87亿元、1.27亿元均有下滑，乃至部门业务出现亏损加剧的环境。此中，自业务务收入腰斩，同比下滑55.49%。

针对业绩亏损的详细原因，北京商报记者发文采访天风证券，但截至发稿未收到相干回复。中国企业资源同盟中国区首席经济学家柏文喜以为，由于国表里经济环境的不确定性增长，证券市场告急指数出现下跌，直接影响了天风证券的自业务务收入。同时，公司面对较大的资产减值压力以及子公司业绩不佳导致的投资丧失。此外，管理层变更也大概对公司的谋划战略和业绩产生一定影响。

自业务务拖累业绩，并非初次出如本日风证券身上。回顾2022年，天风证券归母净利润有数亏损15.09亿元。年报指出，自业务务收入大幅下滑是导致公司出现亏损的告急原因。由于证券市场颠簸叠加公司自营投资战略判定失误，导致公司自业务务收入大幅降落。彼时，天风证券自业务务收入3.82亿元，同比降落80.58%。

不过，综合半年报和一季报的数据可以发现，本年二季度，天风证券的经业务绩已有所改善。据知情人士透露，天风证券正积极加速转型发展，改善经业务绩。公司积极采取应对步伐，锚定整年谋划目的，稳固通例业务根本盘，做好谋划转型，在二季度部门业务已经开始扭转一季度状态，二季度单季度业务收入为5.38亿元，环比增长3.53亿元，归母净利润为5214.23万元。

子公司业绩亏损

天风证券业绩亏损的背后，亦与多家子公司业绩承压不无关系。

据悉，天风证券告急通过全资控股子公司天风天睿投资有限公司（以下简称“天风天睿”）从事私募基金业务，得到管理费、投资收益等收入。2024年上半年，天风天睿业务收入-6614万元，利润总额-5250万元，净利润-6830万元。

值得一提的是，早在2014年，天风天睿就通过旗下的天风汇盈壹号等产品，向新三板公司——武汉颂大教导科技股份有限公司（以下简称“颂大教导”）举行投资。后续，颂大教导经历制止IPO、被ST、复牌等一系列环境，天风汇盈壹号至今仍未退出。

截至2024年上半年末，天风证券的3只关联私募投资基金仍位列颂大教导平凡股前十大股东之列。而2024年上半年，颂大教导业务收入2437.29万元，同比淘汰28.74%；归母净利润亏损325.26万元，同比由盈转亏。

另据半年报数据，天风证券另一家全资子公司天风天睿物业管理（武汉）有限公司在上半年的净利润也亏损2367万元。同期，天风证券持有43.46%股权的紫金天风期货股份有限公司也亏损1053万元。

在业绩亏损且负面不停的配景下，市场也对天风证券债务环境存在担心和疑虑，并引发此前股价大跌。6月7日，受“为境外发债包管439亿元”等市场听说影响，天风证券股价跳水，报收2.37元/股。更有市场人士担心天风证券有ST的风险。

上述听说传出后越日，天风证券也发布澄清公告体现，公司于6月3日公告的为境外全资子公司天风国际证券团体有限公司（以下简称“天风国际”）持股100%的境外发债业务主体（SPV）提供的3亿美元债的包管已于5月31日起履约，资金用途为借新还旧，所得到资金已经用于6月5日到期境外债正常兑付。截至公告日，天风证券对天风国际及其子公司发行美元债券提供的包管总额为3.5亿美元。

随后在6月11日，天风证券更获大股东增持力挺。湖北宏泰团体有限公司（以下简称“宏泰团体”）拟以会合竞价方式增持天风证券股份，金额不低于5亿元，不凌驾10亿元。在获股东增持当日，天风证券股价小幅回升，涨0.84%。

不过，联合最新数据来看，天风证券的负债环境并不乐观。Wind数据表现，截至2024年上半年末，天风证券的应付债券金额为422.91亿元，占总负债的60.08%；在总资产中的占比约44.74%。在A股43家直接上市券商中，天风证券的应付债券金额占总资产比例最高，相较之下，别的机构的该项占比则不敷30%。同时，43家机构的该项占比均值也仅为16.78%，更有6家机构的该项占比不敷10%。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析体现，“从比年体现来看，天风证券的盈利状态并不是很稳固。叠加此前股东布局调整，也对天风证券的谋划管理带来一定影响。同时，天风证券自己的负债率较高，每年偿付的利钱腐蚀了利润的绝大部门，直接导致团体谋划环境出现较大滑坡”。

去“今世系”后的下一步

建立于2000年的天风证券，当前已有24年的发展进程。2018年10月，天风证券登岸上交所，成为又一家A股直接上市券商。

2022年12月，中国证监会答应宏泰团体受让湖北省团结发展投资团体有限公司持有的天风证券股份有限公司5.99%股权并成为控股股东的申请，而宏泰团体实控人为湖北省财务厅。由此，天风证券由“今世系”正式划归国资。

股权布局完成去“今世系”后，也带来了高管的轮换。本年1月，天风证券原董事长余磊、副董事长张军以及多名董事、独立董事因工作原因哀求辞去公司董事、独立董事职务及其在专门委员会中继承的职务。这也意味着，“今世系”高管在天风证券彻底离场。

据悉，“今世系”曾为湖北省最大的民营资源，其焦点人物艾路明控制的多家上市公司及关联方也被称为“今世系”。早在2007年，曾在“今世系”多家机构任职的余磊出任天风证券董事长。在余磊“掌舵”天风证券的17年时间里，也带动公司实现凌驾式发展。但由于2022年债券爆雷等标题，“今世系”陷入债务危急，艾路明也在2023年被中国证监会立案。今后，“今世系”频仍退出旗下持股机构，天风证券也是此中之一。随着余磊辞职，“今世系”彻底退出天风证券。

直至本年2月，天风证券董事会推选庞介民为公司第四届董事会董事长。据悉，庞介民曾就职于中国人民银行北京分行、中国证监会机构羁系部、北京市西城区金融服务办公室，曾继承北京金融街投资（团体）公司副总司理、恒泰证券董事长、中国银河金融控股有限责任公司首席运营官兼合规风控部总司理。

有市场人士体现，国有控股后，天风证券业绩正得到渐渐改善，有助于稳固公司市场光荣评级、流通融资渠道、压降融资源钱，为公司一连发展创造条件，增强投资者信心。

柏文喜则以为，新的管理团队或会带来新的谋划理念和战略，有助于公司顺应市场变革，进步竞争力。新任董事长庞介民具有丰富的证券行业经验，有望为公司带来新的发展时机。不过，管理层的变更也会在短期内造成公司运营的不稳固，影响员工士气和客户信心。同时，新旧管理层的过渡大概会带来战略实行上的不确定性。

中国都会专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，固然天风证券目前面对业绩亏损和负面不停的寻衅，但是公司仍然具有一定的潜力和发展空间。起首，天风证券可以积极探索新的业务模式和盈利渠道，进步公司的盈利本事和竞争力。其次，可以通过增强内部管理，进步运营服从，低沉本钱，从而进步盈利本事。末了，可以通过增强风险管理，控制投资风险和光荣风险，确保公司的稳固和发展。