后郑永刚期间的“杉杉系”怎样“攘外安内”？

郑永刚，杉杉企业首创人。图片来源：杉杉团体官网

由知名浙商郑永刚一手创建的“杉杉系”，正面对债务压顶、经业务绩下滑、和家族控股权纷争多重困扰。

“杉杉系”重要由杉杉团体有限公司（以下简称 “杉杉团体”）、杉杉控股有限公司（以下简称“杉杉控股”）和宁波杉杉股份有限公司（以下简称“杉杉股份”）构成。杉杉股份为实业谋划主体，主业务务随热门变化，如今锂电池质料是重要谋划板块。杉杉控股是杉杉股份的间接控股股东，既通过控股杉杉团体间接持股，又直接持有杉杉股份 3.2% 的股份。杉杉团体是杉杉股份的第一大企业法人股东，持有 34.71% 股份。三者在股权关系上相互关联，构成企业家族体系。

8 月 28 日，杉杉团体发布公告称，原定于 8 月 21 日向多家银行支付的 1170.7 万元的贷款利钱，未能准期完成支付。

8 月 6 日，杉杉团体发布公告，公司未能按时结清与澳门国际银行签署的一份总金额为 1 亿元人民币的银行承兑协议，澳门国际银行垫付汇票款合计 5967.99 万元。

6 月 28 日，杉杉股份因信息披露违规，被中国证监会宁波羁系局（以下简称“宁波证监局”）出具警示函。宁波证监局在警示函中指出，杉杉股份存在未正式披露巨大事项、未按规定审媾和披露向关联方支付购房预付款等标题。

宁波证监局的警示函背后，更是扳连出了杉杉团体 “2022 年买楼事件”，该事件背后的详细关系和买卖业务细节亟待进一步理清。

从买卖业务方的关联以及宁波证监局的警示函当中，可以或许察觉此事背后似乎潜藏着复杂的情况。那些未予披露的金额以及买卖业务细节，与买楼事件存在着精密的关联。

另一方面，公司业绩出现大幅下滑。从杉杉股份最新发布的半年报来看，业务收入同比淘汰，归母净利润更是骤降。环球锂电质料市场的变化、卑鄙市场增速放缓、竞争加剧以及产物代价下行等多重因素，使得杉杉股份红利空间承压，偏光片业务也受行业景气度影响代价下滑。同时，二代交班后内部股权纷争不绝，再加上公司债务逾期，杉杉股份的资金活动性和谋划发展面对巨大压力。

杉杉股份未来将怎样突破这些窘境？成为投资者关注的焦点。

上海买楼疑云

6 月 28 日，杉杉股份因控股股东非谋划性资金占用及部分关联买卖业务未推行审议程序且未实时披露等标题，遭到宁波证监局发布警示函。

宁波证监局指出，杉杉股份在 2023 年 3 月支付给关联方宁波化繁网络科技有限公司（以下简称 “宁波化繁”）4.5亿元作为购房预付款；2023 年 4 月支付 7000 万元作为购房税款；2024 年 1 月 25 日又支付给关联方上海君盛通达置业有限公司（以下简称 “君盛通达”）6 亿元作为购房预付款。

这笔合计11.2亿元的购房资金均流向了关联方，构成巨大事项关联买卖业务，但杉杉股份未召开董事会举行审议，也未按规定实时对外披露。如今购买房产所处位置、面积和代价，外界不得而知。停止警示函下达时，杉杉股份尚未公告。

从宁波证监局的警示函全文来看，涉事的正是与买楼相干的买卖业务方公司，种种证据表明此次未披露的金额和买卖业务细节与 2022 年买楼事件关联度较为精密。

天眼查表现，“宁波化繁” 股权多层穿透后，控股股东为上海钢石股权投资有限公司（以下简称 “上海钢石”），股东为天然人吴军辉和宋晓玉。

资料表现，“上海钢石” 为杉杉控股现实控制的企业，名义股东为吴军辉和宋晓玉两人。此中，吴军辉为“杉杉系”首创人郑永刚的姻亲（外甥半子），宋晓玉曾在杉杉控股恒久担任人事工作。上述二人对“上海钢石”运营、投资决策现实由杉杉控股作出，并根据杉杉控股指示使用对吉翔股份的股东权利。吉翔股份全称为锦州吉翔钼业股份有限公司，是“杉杉系”控股的两家上市公司之一。

“君盛通达” 的股东为芜湖沁雅股权投资合资企业（有限合资），该公司的控股股东为上海盛彤慧贸易有限公司，持股 53.32%，“宁波化繁”持股 46.66%。

2022 年 8 月，首创人郑永刚借助“杉杉系”与信达资产携手，乐成拿下上海君康金融广场。上海君康金融广场因外形酷似莲花而被称为“莲花楼”。

“莲花楼”由“君盛通达”在京东司法拍卖平台上竞拍乐成，代价约为 25.2 亿元。

天眼查表现，君盛通达注册资本 100 万元，由芜湖沁雅股权投资合资企业（持股 99%）和上海敦泊管理咨询有限公司（以下简称上海敦泊）（持股 1%）共同持有。

此中，上海敦泊由上海杉杉创晖创业投资管理有限公司所有，股权穿透为杉杉团体。

芜湖沁雅股权投资合资企业则是由中国信达资产管理股份有限公司和 “杉杉系”共同出资建立。

君康金融广场位于上海浦东新区后滩 CBD，由上海建工一建团体有限公司承建，杭州中联筑境构筑设计有限公司设计。广场占地面积 9000 平方米，构筑面积 106000 平方米，包罗 5 栋构筑（A、B、C、D、E 栋）。

2013 年 3 月 21 日，杉杉控股连合正德人寿（现 “君康人寿”）以 14 亿元代价竞得上海君康金融广场合在地块。彼时，“杉杉系”刚入主君康人寿，君康人寿持有丰泰置业 80% 股权，杉杉控股持股 20%。以后数年间，君康金融广场项目股权布局和所有权多次变更。

不过，杉杉股份始终未公布2022年购买写字楼的细节和资金买卖业务明细。

实在，关于杉杉股份控股股东的资金标题早已有之。2022 年，杉杉股份便向控股股东杉杉控股累计出借资金 8.3 亿元，以后虽全额收回，但前期未曾披露。对于 2022 年资金占用标题，杉杉股份表现，重要责任人为郑永刚、郑驹和财务总监李克勤。

从关联买卖业务方的资金往来以及宁波证监局的公告可以看出，此次地产项目收购未披露的金额和买卖业务细节，也引发了投资者对杉杉股份此次行为的诸多质疑和关注。

就 2022 年买楼及宁波证监局处罚等缘故起因，中房报记者于9月4日向杉杉股份发去采访提纲，停止发稿，尚未收到复兴。

业绩承压 净利润下滑

如今，杉杉股份的两大主业务务为偏光片和负极质料，别的还涉及医疗、贸易物流和贸易广场三大财产布局。

2024 年上半年，多变的市场情况下，杉杉股份的业绩并不亮眼。

从最新公布的半年报数据来看，公司实现业务总收入 88.20 亿元，同比降落 6.84%。归母净利润 1757.45 万元，同比降落 98.27%；扣非净利润 2390.64 万元，同比降落 95.93%。

业务板块看，杉杉股份的两大主业务务偏光片和负极质料均面对窘境。负极质料业务受供求阶段性失衡及客户压价等影响，2023 年贩卖代价大幅下滑，这一趋势在 2024 年上半年仍未得到有效扭转。

业务收入及毛利率大幅降落，反映出市场竞争剧烈，行业处于阶段性产能过剩状态。根据鑫椤资讯数据，2024 年上半年环球锂电负极质料产量为 96.7 万吨，同比增长 29%， 但杉杉团体未能充实享受行业增长带来的红利。

别的，偏光片业务同样不容乐观。受终端需求疲软、卑鄙面板厂商控产及贬价等因素影响，产物贩卖代价降落。固然出货面积份额有所提升，但业务收入和毛利率整体仍下滑。折射出偏光片业务受到了行业景气度降落的打击。

究其成因，起首，行业市场情况变更对公司产生了直接影响。环球锂电质料市场规模增长的同时，卑鄙市场增速放缓、竞争加剧、产物代价下行等多重因素，导致质料企业红利空间阶段性承压。

净利润大幅下滑的重要缘故起因系公司受行业市场情况变更影响，负极及偏光片业务产物代价同比降落，同时公司于 2023 年转让衢州杉杉股权收益。一方面，行业调解期内，焦点业务的产物代价连续承压，行业红利程度广泛降落，对公司净利润产生直接打击。另一方面，非焦点业务的剥离以及相干资产计提减值，加上客岁同期出售电解液业务部分股权确认的投资收益本期不再有，都对业绩造成倒霉影响。

别的，市场竞争加剧、技术更新换代带来成本增长以及客户需求变化等因素，也使公司在成本控制和市场拓展方面面对较大压力。

行业分析人士以为，环球锂电质料市场规模增长但卑鄙市场增速放缓、竞争加剧、产物代价下行等多重因素，导致质料企业红利空间阶段性承压，偏光片业务也受行业景气度影响代价下滑。

杉杉股份在人造负极质料市场占有领先地位。不过，随着卑鄙需求环比增长以及公司渐渐落实积极举措，公司负极质料第二季度销量环比显著上升。

前述分析人士以为，负极质料行业最困难的时候已颠末去，出现了一定的边际改善迹象，尤其二季度行业产能使用率整体提升。别的，负极质料行业产物代价在 2023 年已显著下滑，随着产能渐渐出清以及上游原质料、石墨加工代价止跌企稳，预计 2024 年负极代价进一步降落的空间较小。

接棒人标题 拖累股价

杉杉股份不但面对主业务务业绩承压的窘境，接棒人标题更是给其股市表现蒙上阴影。

2023 年 2 月 10 日，“杉杉系”首创人郑永刚因突发心脏疾病去世，其子郑驹交班。然而，这一权利交代过程并不顺遂，内部纷争不绝，家族内斗若隐若现，对公司的谋划管理产生了消极干扰。

与此同时，杉杉股份面对着严峻的资金标题，杉杉股份已出现出债务规模高企、资金链紧张的迹象。

停止 2024 年 6 月末，杉杉团体将所持杉杉股份 7.17 亿股股份质押，累计质押股份占其所持股份比例的 91.66%，股权质押率极高。杉杉团体归并口径（不含杉杉股份）有息负债总额为 116.53 亿元，此中 1 年内到期的短期债务为 75 亿元，债务压力巨大。

2023 年末，杉杉团体受限资产合计 56.09 亿元，占总资产的 8.49%，受限资产规模较大。

2024 年 8 月 28 日，杉杉团体公布，未能准期向多家银行支付 1170.7 万元的贷款利钱，涉及银行达 10 余家。

杉杉股份的股价也遭遇了大幅下跌。近一年来，累计跌幅凌驾 50%。2023 年初，公司市值在 380 亿元左右，股价为 17 元/股以上，停止9月7日收盘，股价已跌至 7.15元/股，市值为 161亿元，短短一年多时间，200 亿元市值 “灰飞烟灭”。

2024 年 8 月 20 日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将杉杉团体有限公司主体名誉品级由 AA / 负面下调至 AA - / 负面，“20 杉杉 01” 名誉品级由 AA 下调至 AA - 。

如今杉杉股份面对重重困局。一方面，锂电质料市场增速放缓、竞争加剧及产物代价下行，大幅压缩了公司红利空间。另一方面，公司内部管理存在违规占用资金被罚、关联买卖业务未按规定披露等标题，凸显管理布局毛病。同时，二代交班后的 “内斗” 影响了谋划决策和发展战略。别的，债务逾期标题反映出财务管理和资金规划不敷，不但影响名誉评级，还增长未来融资难度和成本，进一步制约了公司发展。

“杉杉系”站在了命运的十字路口。