武汉中百的前程在哪里？

文 | 品智PLSC，作者｜万德乾

12月27日，周五竣事的一周A股成交当中，武汉中百团体以10.81元/股的代价，74.42亿元市值，报收2024年末了一个生意业务周的最新股价。

这家上市已过25周年的湖北地区龙头零售企业，股价的最高点发生在2010年11月1日的13.73元/股。而在其汗青最低点，则在2005年3月1日的1.80元/股。

从任何一个角度去看，今天的武汉中百，反而处在25年来市值较高时期。

整个2024年，武汉中百的股价属于一路不温不火，然后在年底忽然飙升的奥妙过程。从年初的不敷3元/股，一路到11月尾的不敷4元/股的上下小幅度倘佯。

12月2日开始，中百股价开始火箭式上升。即便中央偶有动荡下跌，至少这个年底，中百股价算是坐稳了10元/股以上的高市值位置。

许多人以为这是永辉超市清仓中百股票的效应。标题在于，永辉发布清仓公告的时间在12月18日，中百上涨的日子早在半个月前的12月2日。也就是说，市场增持中百的资源动作，早于永辉清仓一天。

唯一可以参考推敲的信息，大概是永辉公告内里提到，永辉是在12月3日至12月17日期间以会集竞价的方式，累计出售中百团体约6710万股股份，出售金额约为4.4亿元。

许多人以为永辉这笔投资亏了，间隔2013年永辉入股及后续增持中百的投资额来看，永辉清仓中百，亏损了4600万元。

但是，对比阿里团体出售银泰百货亏损的93亿元，永辉这点亏损连个毛毛雨都不算。

至于外界将永辉清仓中百，解读为永辉是不看好中百的扬弃包袱，这点对于9月份刚刚履历京东对永辉的减持，牛奶团体对永辉的毅然决然清仓来说，永辉作为“讲求人”，应该不美意思以为中百是个包袱。

回到中百团体。中百如今的高市值环境，似乎有大庄家在持续买入中百的股票。不管怎样，高股价的现象，是否代表着中百业务的有用好转？

中百的标题

中百团体最新一次财报，发生在今年10月31日的第三季度财报，一个被全部人界说为“持续亏损”的财报。

第三季度，中百团体业务收入24.2亿元，同比降落15.83%；净利润-1.9亿元，同比降落210.15%。1-9月，中百团体业务收入81.3亿元，同比降落11.50%；净利润-3.32亿元，同期亏损-8099.55万元，同比降落-309.35%。这个亏损幅度，已经靠近2023年整年纪据。

可以看出，20204年的中百团体，团体下滑程度高于2023年。7-9月的第三季度，下滑程度又高出上半年。

偶合的是，中百团体恰好是从今年7月份开始，睁开学习胖东来之后的自主调改海潮。

当然，中百的调改，完全可以以为和胖东来毫无关系。这与胖东来手把手教永辉，大规模将商品灌入永辉店内，甚嫡切身资助永辉调改河南省内门店，天壤之别。

由于永辉在10月31日发布的第三季度财报，一样是3.5亿元的亏损，-16%的业务收入同比降落。似乎给人感觉是高调调改的一个季度，也是大幅度亏损的一个季度。

关于中百团体的门店自主调改，中百最近告知了两个消息：

第一，中百颠末自主调改的门店，贩卖额有所上升。但是，由于门店所处位置、周边市场环境、门店谋划规模的差别，这些调改后的门店增长率并不类似。由于中百并不告知具体增长数额，

第二，中百自动表现，公司只是构造职员前去胖东来及永辉调改门店学习，然后回到武汉自己摸着石头过河的自主调改，并没有和胖东来有什么深入合作。

外界还将武汉中百团体当作河南胖东来的学徒，可能真真相况是两者并无关系。有人说2024年是胖东来帮扶中国零售行业的调改年，这话如今看来，错误率极高。不美意思，如今主要是永辉超市一家企业享受到胖东来的帮扶调改。由于胖东来过分“偏幸”永辉，人民的影象已经从胖东来帮扶偕行，酿成胖东来只帮永辉。最多，再加上一个湖南步步高超市。

外界对于调改抱有的渴望，遭遇财报绝不留情的否定。中百的自主调改当中，会有如下动作。

第一，调改商品。作为中百团体最大业态的中百仓储（对标沃尔玛的大卖场），中百起首在7月份，调改了武汉关山光谷店（中百仓储店）。80%商品直接淘汰，涉及的商品数量高出13000多个，然后再按照胖东来的潮流特性，增补了6000多个商品。必要分析的是，中百没有从胖东来供应链采购一件商品，增补的商品都是模仿对标的自有供应链。比如胖东来如果出了一款果粒橙，中百对标模仿的是一款果粒桔。

标题在于，按照中百仓储这个商品数量和汰换率，中百仓储可能连满足差别客群全部需求的商品数量都不敷。即按照13000个商品占到80%比例来看，一个中百仓储门店原有的单品数量，也就16000多个。而且颠末调改，又减少了40%比例的商品。大卖场要满足大众客群的一样平常最需求，是不是根本的商品数也得满足肯定规模呢？

第二，调解门店。大概意思包罗调宽卖场过道面积，调低货架高度，新增顾客体验的座椅休闲等。这种调解，已往5年许多实体零售企业都有涉及，实践证明效果险些可以忽略不计。其他包罗员工工资上涨，员工上班时间减少，门店业务时间减少等24K纯金含量的胖东来做法。

根据中百团体自己的消息，中百首歌自主调改的关山光谷店，7月21日的首日业务额是123万元，同比增长723%。

如果没有统计错误，克制11月尾，中百已经完成4家中百仓储门店的自主调改，对外表现都有翻倍的业绩增长。当然，如今的中百团体，已经不再公布自主调改门店的具体业务数据。

中百的出路

中百团体说是一个综合零售团体，实在主业还是超市，其次是大卖场和便利店。

根据公开资料得知，中百团体如今共有的1686家门店的各个业态环境如下：中百仓储的大卖场160家；中百罗森的便利店800多家；中百超市的社区超市业务600多家；阛阓7家；电器17家；其他少量业态等。

这些门店当中，96%都在湖北省内，此中大多数又在武汉市地区内。中百团体又是一家武汉市国资委现实控制的企业，武汉商联团体、武汉华汉投资，占据35%的股份。武汉中百，名实相符。

以是，答案非常清楚，中百团体的主要业务单位，实在是那些业务面积200多平米的600多家中百超市。而在中百自主调改的业态，却是几千甚至上万平米的大卖场中百仓储。

胖东来没有辅导怎么调改小超市，只教诲了大卖场的门道。这个环境，同理也在拥有多家小店的永辉。

几百平米的社区超市怎么调改，才是中百团体在自主调改路上，没人资助自己，必要自己探索的真正痛苦之路。

今年7月初，中百超市自主调改的武汉石牌岭店开业，固然不知道具体业务数据，但是开业当日确实人潮活动，新增商品得到现场顾客的对其品格和代价的好评。

这是一家大规模增长家庭快速消耗类商品的新型门店。生鲜、熟食、加工食品、烘焙等大食品品类，成为这个门店的商品主流。其他非食品类，也是以日化、个护等高易耗的快消品为主。

中百团体曾在上一个年报当中，提出过“一刻钟便民生活圈”的概念。这家石牌岭店，也被称为“便利店+餐饮”的模式。

家庭版便利店，即让顾客每天都有来由进店，超市不再是按周囤货，而是按天按需购买的概念，大概更能正确明确中百超市的自主调改意义。

11月初，中百超市内部确定年内推进100家超市店的调改，订定“调改门店激励方案”，构造开展“中百超市门店调改竞赛”。

12月初，中百仓储完成【自有品牌商品中央】的建立。据悉，中百仓储如今已经有了500多个单品的自有品牌商品，涉及生鲜、食品、杂货等高动销类商品。

从前的中百，享受着超市业态落地中国的一站式购买带来的模式红利。中百这种坐拥一个经济领先的大都会，恒久占据门店选址和地区竞争的上风职位，自然会有较好的发展周期。

不外，2015年开始，移动互联网和线下消耗创新的繁荣，导致超市售卖商品的竞争力面临下滑。去超市没什么可买的感觉，很早就是消耗者的共同感受。

也因云云，财报显着体现，中百团体的发展黄金期，主要在1990年代至2014年的25年期间。与之类似的地区龙头零售企业，天下各地也鲜有业绩无忧的案例。

中百的自我改变动因，早在10年前埋下。不改不可，这话已经有了10年的意义。

更为紧张的是，中百团体坐拥武汉这个优质消耗市场。直到今天，中百依然是武汉乃至湖北省内的领头型零售企业。加上山姆也在加码对武汉市场的开店布局，武汉的市场效应，不停摆在那里。中百团体没有来由不在武汉市场，大展拳脚。

中百团体，直到如今，才有了点走对路子的感觉。

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