独立四年后，光彩终于“改头换面”

撰文 | 雁 秋

编辑 | 李信马

题图 | IC Photo

近期，光彩股改完成、并正式启动IPO的消息，成为科技圈和资源市场的一个重磅炸弹。

在此之前，光彩已多次优化股权结构，接连完成多轮紧张融资、吸引多元化资源进入。股改完成，代表光彩上市计划的首个关键环节已经告终，后续将适时启动IPO流程。

靴子终将落地，光彩的上风会进一步加强：

其一，股权结构更公道，有助于高效决议，灵敏相应市场变革；其二，未来的融资和财产合作更便利，资源的流入不光能支持技术研发，还能加快产物的迭代升级。

图源：IC photo

然而，有关何时上市、上市地点等题目，仍必要结合市场环境、公司财政状态以及行业竞争格局综合思量。

而且上市并非终点，作为前车可鉴的小米，曾在2018年港股上市后履历了长达一年的下跌，股价一度较高点下跌近60%。更况且，市场环境早已大不雷同：整个手机市场仍然处于下行周期，产物同质化严肃，用户换机动力不敷，市场饱和导致代价战乱起......

对于光彩来说，乐成IPO意味着更多的未知与可能。

一、国资主导的多元化结构

光彩官方在2024年12月28日公布，自2024年第四序度启动的股份制改造已顺遂完成，公司名称由“光彩终端公司”更名为“光彩终端股份有限公司”。

消息一出，便引发资源市场热议。业内普遍以为，光彩上市将进入倒计时阶段。根据干系羁系规定，待股改完成后，光彩便可进入“上市辅导”等上市流程，正式冲刺资源市场。

回首光彩的股改历程，与著名经济学家厉以宁在分析贸易银行股份制改革时提出的“三步走”计划很相似，该计划简述为：

• 第一步，先改为两个主体以上的有限责任公司；
• 第二步，改为多元投资主体的股份有限公司；
• 第三步，上市。

2020年光彩从华为独立时，收购股东重要由深圳国资委主导，大量中小渠道商入股但团体股权占比较低。同年11月，华为将光彩转让给深圳市智信新信息技术有限公司。

这办法并非简朴的业务分割，背后有深远考量。

一方面，深圳国资持股高达90%以上，成为光彩结实的后盾；另一方面，其余股东由经销商、代理商构成，便于光彩重新构建供应链体系（实践证明该决定的准确性，文章第二部分会有提及）。

彼时光彩完成「第一步」，接下来几年的时间，光彩不断进行资源运作，致力于引进多元化投资。

2022年，光彩新增6名股东，包括京东方如许的巨头，以及由国务院国资委实控的中金祺智、深圳市国资委实控的国信资源等国资企业。

2024年8月，光彩宣称得到中国移动的投资，10月，光彩再次声明得到中国电信、中金资源旗下基金、基石旗下基金、特发基金，以及新一轮代理商投资平台金石星耀等机构的投资。

2024年以来，光彩进行了多轮融资和股东调整，股权结构已出现多元化趋势，完成了「第二步计划」。天眼查显示，光彩现在注册资源为322.4亿元，有23位股东，涵盖地方国资、第三方资源、经销商、供应商、运营商等多种范例。此中，国资仍站主导。

图源：天眼查

二、从独立到自主

自2020年11月从华为体系独立，光彩曾跌落到市场份额仅有3%（2021年Q1）的低谷，也抵达过17.1%和华为并列第一（2024年Q1）的光辉，实打实走过一段重生之路。

• 2004年，华为推出了一款U8860 Honor，这是第一款光彩手机；
• 2013年12月16日，光彩（Honor）品牌发布，光彩品牌正式创建；
• 2020年，华为碰到难过的坎，同年11月17日，华为公布出售光彩品牌干系业务资产；
• 8天后，在华为深圳坂田总部，光彩与华为正式告别。

翻阅以往资料发现，任正非在光彩送别会上曾发表讲话，称“以后就不要藕断丝连”“不能像小青年一样，婚姻恋爱，一会热一会冷，缠缱绻绵，划不清界限”“也不要心疼华为，去想你们的未来吧！”

光彩转身脱离，抛开已往的齐备重头来过。听着豪气，但现实通常是血淋淋的。

2021年第一季度，光彩市场份额断崖式下跌至3%。用光彩CEO赵明的话说，“当时间是在一片忙乱中度过的。在谁人过程中，光彩生死未卜。我们能不能在未来的市场竞争中存活，那都是一个巨大的疑问”。

有人跌落谷底便无人问津，但有人偏偏能逆风翻盘一飞冲天，光彩就属于这一种。

存量市场下，摆放在国产厂商面前的可选择路径不多，要么以创新性的产物开辟新的需求，要么冒死内卷，从友商手中劫掠蛋糕。绝望边缘，光彩选择了三条腿走路：

供应链上，光彩与英特尔、美光等供应商实现了供应链的100%恢复；渠道上，放弃以往的线上主战场，大力大肆发展线下渠道；产物线上，进行了“211天急行军”，研发出独立后的第一款重磅产物光彩50系列，引起市场的热烈反响。

图源：IC photo

光彩从华为剥离，仅用半年时间就恢复元气，从3%的市占率逆袭到国内市场第二的位置。以后，便保持一年一更的频率，一连推出Magic V、Magic Vs、Magic 5等折叠高端产物。2024年Q3，光彩在中国手机市场的份额为15%，排名仅次于vivo和华为；同期在中国市场600美元（约合人民币4379元）以上的价位段中占到5%的市场份额，排在苹果和华为之后。

如今光彩在手机界的存在感很足，不光活了下来，而且活的渐入佳境。大概再追念起独立之初市场的种种质疑，每一位光彩人的心田早已淡然。

三、先突破，再造富

若光彩能顺遂在2025年上市，手机界将迎来一场久违的资源盛宴。接下来的重点使命之一，就是要为顺遂上市铺路，给资源市场讲好故事，寻求估值最大化。

光彩的估值会是多少？据《华尔街见闻》报道，一份pre-IPO融资计划显示，光彩拟于2024年递交质料申报创业板上市，估值定在2000亿元，但未获光彩方面证明。

此前有消息称，光彩定下的目标是到2026年每年出货1亿部手机，比2023年增长75%，到2028年成为举世三大手机厂商之一。

看得出，手机无疑是光彩未来的重要增长点，但想要实现这一目标并不容易。

据IDC数据，2024年的前三个季度中，光彩在中国手机市场的市占率分别为17.1%、14.5%、14.6%。此中，在第三季度，光彩市占率同比下跌22.5%，跌至中国智能手机市场第5位，也是国内前五手机厂商中跌幅最大的手机厂商。

别的，光彩虽进军高端市场多年，但总体发展比较乏力。从Canalys数据来看，2024年第一季度，中国600美元以上价位段智能手机市场中，苹果的市场份额为54%，华为26%，光彩仅有6%。

折叠屏范畴虽略有结果，但市场仍然不算大。IDC显示2024年二季度中国折叠屏手机出货量为257万台，仅占同期中国智能手机市场的3.6%，以是并不能把增长点全部寄盼望于该范畴。

要得到更大估值，除了手机这种核心业务，生态体系同样紧张。市场普遍将光彩与小米相提并论，小米拥有更丰富的生态链，而且正在涉足汽车制造。相比之下，光彩好像完全错失了智能汽车市场，且不停没能在多元化上打出影响力。

已往光彩不停在强调万物互联，以致提出了“1+8+N”全场景战略。然而2023年以来，赵明提及全场景战略的频次显着淘汰，光彩智能家居并未如预期般霸占市场份额，条记本、耳机、平板等市场表现也平平。

光彩在外洋几乎从零开始，直至本日显有成效。据光彩统计，2024年12月，光彩外洋市场销量占比已追平中国区市场，各占比50%，这也是独立四年以来初次。不外，维持利润是光彩将面对的一个比较大的寻衅，由于先期市场投入比较大，也必要有更多的风雅化运营。

团体上说，光彩算是中规中矩的手机品牌，在业务、股权结构上均关联甚密，并要承担起养活巨大渠道商的负担，未来发展也并非坦途。对于光彩来说，相比上市造富，要更关注业务发展，只有认清方向在那边，才能以之为锚点，找到恒久的生存法则。