白酒半年报交卷：“茅五”净利超百亿，有的亏了不止半个亿

中新经纬9月1日电 (董文博)A股上市公司半年报披露收官。团体来看，Wind白酒概念所属的19家上市公司业绩分化较为显着，有5家业务收入超百亿元，2家归母净利润超百亿元，1家亏损。

仅金种子酒亏损

顺鑫农业营收净利双降

Wind数据表现，上半年，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒5家公司业务收入均突破百亿元。营收同比增速最高的为*ST皇台，达179.60%；顺鑫农业营收同比降29.07%，也是上半年唯逐一家营收同比增速下滑的公司。

顺鑫农业表现，上半年公司白酒财产受疫情影响，部分核心市场营销有所放缓，为产物布局调解工作留有空间，贩卖额相较客岁同期有所降落。

归母净利润超百亿元的仅有贵州茅台、五粮液2家公司。老白干酒归母净利润同比增速达191.43%，涨幅居首，不外这和主业务务没多大关系，而是收到了地盘收储赔偿款，导致非经常性损益同比大增。水井坊、伊力特、顺鑫农业归母净利润同比增速下滑，分别为-2.00%、-39.46%、-91.60%。

“股王”贵州茅台稳坐白酒“一哥”的位置，上半年实现业务收入576.17亿元，同比增长17.38%；归母净利润297.94亿元，同比增长20.85%。

唯逐一家亏损的公司是金种子酒，期内实现业务收入6.02亿元，同比增长10.39%；归母净利润-5508.02万元，较上年同期减亏4263.94万元。

金种子酒表明到，紧张缘故原由一是公司白酒产物布局处于调解期，次高端产物贩卖占比力低，综合贩卖毛利相对较低；二是由于上半年国内疫情防控等缘故原由，导致销量降落所致。

加码营销

只管业绩分化，但岂论是龙头酒企照旧次高端酒企，在营销方面费钱一点都不暗昧。上半年，16家公司贩卖费用同比增长，13家增速达两位数，占比约七成。

此中，贩卖费用付出最多的为五粮液，达42.13亿元，同比增长18.48%。半年报表现，五粮液期内形象宣传费由上年同期的6.88亿元增至本期的7.28亿元，促销费由21.04亿元增至24.85亿元。

*ST皇台贩卖费用同比大增81.35%，舍得酒业、酒鬼酒同比增逾50%。酒鬼酒表现，贩卖费用增长紧张系本期广宣及市场服务费增长，期内加大广告投入、促销活动。

别的，贵州茅台表现，贩卖费用增长紧张是广告及市场拓展费增长。上半年，公司开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品；“i茅台”数字营销平台上线，通过该平台实现酒类不含税收入44.16亿元。

净利下滑但贩卖费用仍增超23.48%的伊力特称，紧张由于公司新增抖音账号举行宣传、创建和营销挂钩的推广服务费，新增央视广告费、列车广告费；其次公司对贩卖渠道创建、活动推广、扫码返利、贩卖返利的付出均有所增长，贩卖队伍的创建以及贩卖职员的增长使职员工资也有所增长。

资料图 中新经纬 吴晓薇 摄

机构：“双节”备货，旺季可期

对于白酒上市公司的这份“结果单”，民生证券分析指出，白酒中报业绩分化，高端+地域酒表现相对稳固，次高端白酒二季度受斲丧场景束缚较显着，预期三季度将渐渐改善，行业布局性扩容方向稳定，关注根本面边际修复时机。

民生证券称，二季度行业团体贩卖承压，品牌产物的动销放和缓“酱酒”品类库存累加征象凸显，乃至形成行业“周期下行拐点”的灰心预期，斲丧承压紧张系场景压抑，斲丧分层征象凸显，将来这一束缚渐渐削弱，行业仍将一连布局性繁荣趋势。

国金证券以为，团体而言，此轮周期斲丧升级的内驱力并未改变，在行业景心胸承压阶段，出清的速率会加速，产物向具备广泛认知的核心大单品会合、白酒品牌向名优酒企、名优产区会合的趋势会更加清朗，头部酒企受益显着。

预测后市，东海证券以为，现在来看，二季度利空根本出尽，同时短期白酒弱根本面已打入预期，估值回归低位；根本面底部已过，龙头估值相对公道，并正在进入“双节”备货期，疫情仍为核心变量，但下跌空间有限，根本面望逐季改善。

东海证券夸大，中秋备货成为下半年核心战役。一方面，积极因素在于部分宴席场景望刚性回补，在个别酒企低库存下对代价驱动强，同时本年双节(中秋+国庆)时间跨度28天(客岁同期20天)，送礼场景周期提拔，节前宴请大概提拔。另一方面，中秋成为本年业绩“救命稻草”，发货会合，部分次高端酒企费用及相干政策大概加大。

民生证券同样以为，“双节”备货，旺季仍可等待。当下行业已进入“双节”备货季，面对“疫情多点散发”和“库存偏高”挑衅，白酒品牌正积极资助经销商办理资金周转等现金流标题，预计随着政策预期和效果的兑现，斲丧意愿将渐渐加强，以中秋、国庆宴席为代表的斲丧场景也将迎来传统“旺季”。(中新经纬APP)

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