百果园“大北局”

出 品 | 异观财经

作 者 | 夜叉白雪

“水果一哥”百果园团体，业绩崩了。

3月27日，百果园团体发布了制止2024年12月31日止年度业绩公告。从公布的数据来看，2024年百果园营收和利润双降，由盈转亏，门店数目镌汰近千家。

作为水果界龙头之一的百果园，也曾风光无两。2020年至2022年，业绩飙升，并在2023年1月16日，成功登岸港交所，成为“水果连锁零售第一股”。

然而，上市之后，百果园业绩增速显着放缓，2024年业绩爆雷，由盈转亏，从顶峰跌落谷底，百果园何以至此？

业绩爆雷，百果园“大北局”

此前，由于吃到消费升级红利，百果园也有过顶峰时间。

创建于2001年的百果园，在2015年完成4亿元A轮融资，估值达50亿元，成为当时中国水果连锁零售行业最大的一笔投资。2018年，百果园完成15亿元B轮融资，由中金智德、中植资源、中金汇融、基石资源、源码资源、越秀财产、深创投等机构投资，估值达90亿元，又一次革新水果零售行业融资记载。

创建20年后的2021年，百果园营收规模突破百亿元大关，于2023年成功登岸港交所，成为“中国水果连锁零售第一股”，同年营收规模近114亿元，营收规模达到公司汗青顶峰，成为中国最洪流果零售经销商。与此同时，百果园的门店数目也达到汗青峰值的6093家。

从该公司迩来六年的汗青数据看，2024年之前，百果园营收处于增长态势，保持红利状态。公开数据表现，2019年-2023年，百果园近5年营收分别为：89.76亿元、88.54亿元、102.9亿元、113.1亿元以及113.9亿元，净利润分别为：2.495亿元、4906万元、2.303亿元、3.233亿元以及3.617亿元。

然而，进入2024年，百果园业绩爆雷，跌落谷底，营收和利润双降，并出现净利润初次亏损，加盟商撤离，百果园万店规模的目标，越来越远。

数据表现，2024年整年，百果园营收102.73亿元，同比降落9.8%；毛利为7.64亿元，同比镌汰41.9%；除所得税前亏损为3.91亿元，同比镌汰202.7%；公司全部者应占亏损为3.86亿元，同比镌汰206.7%；每股根本及摊薄亏损为0.2552元，同比镌汰211.1%，2023年为红利0.2297元。

2024年百果园团体加盟门店及自营门店总数为5127家，相比顶峰时期的6093家，镌汰966家。此中，百果园团体管理的加盟门店一年就镌汰779家。

与此同时，百果园付费会员人数也在镌汰，从2023年的117.1万人，镌汰至85.4万人，一年时间付费会员流失近32万。

现在百果园市净率不敷0.5，百果园股价为0.94港元，相比5.6港元的发行价，股价下跌83%，曾经市值超百亿，现在总市值仅剩14亿港元，

百果园团体可否走出阴霾，重回顶峰？

百果园，何以至此？

百果园作为水果零售行业的紧张企业，业绩崩坍，由盈转亏引发外界关注。

总体来说，百果园由盈转亏是行业共性挑战与企业战略短板叠加的效果。

一、从行业角度来看，水果行业存在天然短板，且市场竞争白热化。

水果行业短板之一是高耗损率，水果易腐、保质期短，供应链各环节（采摘、运输、仓储、贩卖）若衔接不畅，斲丧率可能凌驾10%-20%，直接影响利润率。

别的，水果行业还具备非标品特性，水果风致受产地、天气、种植技术影响大，标准化难度高，导致采购本钱颠簸大、品控复杂。

百果园的收入主要来源于水果贩卖。消费者对水果最根本同时也是最焦点的诉求就是：好吃和希奇。这背后是对企业供应链和冷链仓储技术的磨练。

现在百果园面对几方面挑战：

1、产地分散：依赖环球采购（如东南亚榴莲、智利车厘子），产地分散导致运输链路长、本钱高，且易受国际物流（如海运延误、关税颠簸）影响。

2、冷链覆盖不全：部分二三线都会冷链办法不敷，运输中温度颠簸导致斲丧，尤其是高单价品类（如草莓、蓝莓）。只管百果园在冷链仓储方面有所投入，但在一些下沉市场或偏远地域，冷链覆盖率可能仍旧不敷，导致水果斲丧率上升。

3、仓储技术瓶颈：预冷技术、气调库等投入不敷，部分区域仓库仍依赖传统仓储，难以实现精准温控和库存周转优化。冷链仓储建立和运营本钱较高，尤其是高端冷链技术，可能对利润率造成压力。

4、供应链整合难度大：百果园作为零售企业，须要整合上游种植、中游批发和卑鄙零售环节，但上游种植端每每较为分散，缺乏标准化和规模化，导致供应链整合难度较大。

现在中国水果零售赛道的参与者浩繁，尤其是社区团购、生鲜电商等新兴模式的崛起，对传统水果零售企业形成打击。百果园可能面对代价战或市场份额被分流的压力。京东、美团等电商平台对百果园造成的竞争压力可以说是最大的。

水果零售行业竞争剧烈，尤其是社区团购、生鲜电商等新兴模式的崛起，对传统水果零售企业形成打击。百果园可能面对代价战或市场份额被分流的压力。

一方面，电商平台仓储和冷链物流技术优势显着。仓储和冷链技术的提升，可以低落果鲜的斲丧率。鲜果的口感、希奇水平，以及物流配送时效都对用户体验产生直接影响。

电商平台依托强盛的技术本事和资源整合本事，通过“产地直销”模式，直接毗连产地和消费者，收缩供应链环节，低落本钱，镌汰斲丧，同时保证了水果的希奇度。这对百果园这种依赖线下门店贩卖的水果零售形成肯定竞争威胁。

另一方面，在消费者触达方面，百果园难以与电商巨头竞争。电商平台拥有巨大的用户底子和流量入口，可以或许通过线上渠道快速触达消费者。而百果园的流量主要来自线下门店和自有线上平台，流量来源相对单一，用户触达范围有限，难以与电商巨头竞争。

水果零售的终局竞争将是“效率之战”，谁能以更低斲丧、更快周转触达消费者，谁才气穿越周期。

代价高≠高端。

单纯高单价难以为继。百果园定位中高端市场，代价相对较高，代价竞争力不如电商平台，尤其是在经济环境不确定性增长的环境下，消费分层加剧，一线都会中产及高净值人群对风致、康健、稀缺性的需求连续存在，但平凡消费者更倾向性价比，消费者可能更倾向于选择性价比更高的平台。

比起直营模式来，加盟模式有低本钱、快速扩张的优势，但同时有着监视管理的高风险。保证每个门店的运营服从同一标准对品牌总部来说，挑战很大。而加盟门店的负面评价影响的则是品牌自身的口碑，假如品牌总部在管理半径和构造能效上未得到强化，存在加盟反噬品牌的风险。百果园此前就曾加盟门店管理不善，多次深陷坏果、烂果风波，陷入品牌危机。

对品牌商来说，加盟模式和直营模式的差异决定收入和利润来源的差异，接纳加盟模式的连锁品牌若要做大做强，必须让加盟商赚到钱，让潜伏加盟商意识到加盟该品牌是一门不错的买卖，到场该品牌，门店数目扩大，品牌收入增长、本钱摊薄，在新品研发和贩卖代价上保持强劲竞争力，吸引更多顾客，如许的一个正向循环，才是加盟模式红利的关键。

然而现在的百果园，正处于闭店、加盟商逃离的窘境，百果园加盟门店数由2023年底的6081家，镌汰至2024年底的5116家，一年加盟门店净镌汰965家。加盟门店骤降也导致产物贩卖收入也下滑。2024年团体管理的加盟门店的产物收入为74亿元，与2023年的85亿元相比，一年收入产物贩卖收入镌汰11亿元。

百果园也在主动求变。2024年是百果园实验“高风致水果专家与向导者”新战略的元年，也是公司十年战略规划的第一个三年筹划的起始年。在这期间，百果园开展“三大战争”：品牌焕新战、招牌果引领战和礼物战，但营销开支大幅增长，影响了公司收入和利润体现。

从短期业绩效果来看，新战略尚未见效。百果园的亏损是行业共性挑战与企业战略短板叠加的效果。短期需优化本钱结构、修复品牌形象，恒久则需通过技术投入和供应链重塑构建护城河。