FILA老了，安踏又买下一个始祖鸟

文源 | 源Sight

作者 | 王言

安踏又开始挥舞起并购“大手”，积极探求新的品牌标的。

4月10日下战书，安踏体育发布公告称，公司之附属公司（安踏）本日与Topgolf订立了一份有关买卖业务 Callaway Germany Holdco GmbH股本权益的买卖业务协议。安踏有条件地同意购入目的公司100%的股本权益，底子对价为现金2.9亿美元（约合人民币21.53亿元），加上净营运资金及其他惯常调解项举行调解。

安踏体现，预计本次收购将于2025年第二季末或第三季初完成。目的公司于德国注册建立并在环球谋划户外服饰、鞋履及装备专业品牌之一的“Jack Wolfskin”(狼爪)业务。

在环球关税压力、地缘政治等因素下，作为一家国际化团体，安踏难免也会受到影响。可以看出，进一步探求增长点，以抵消表里因素带来的业绩压力，成为当下安踏的业务重点之一。

而在FILA增速下滑的环境下，作为一个在中国有着较高着名度的户外品牌，狼爪好像有潜力成为另一个始祖鸟。

但另一方面，在国际关税政策厘革带来的供应链本钱增长、国内消耗需求分化、户外活动热度降温以及内部品牌重叠等潜在危急下，安踏找到新增长引擎的难度也在加大。

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业绩全面着花，但仍有隐忧

整个2024年，安踏的业绩可谓是全面着花。

安踏线下门店

根据安踏2024年财报，团体业务收入同比增长13.6%至708.26亿元；谋划溢利同比增长8.0%至165.95亿元；净利润同比增长16.5%至119.27亿元。

在财报中，安踏援引环球权势巨子机构统计资料称，2024年团体于中国活动鞋服市场份额提升至23%，居行业首位，并跻身环球前三行列。

这期间，安踏品牌同比增长10.6%至335.22亿元，谋划利润同比增长4.5%至70.35亿元。同期，安踏旗下的迪桑特和可隆体育也是炙手可热。2024年，包罗这两大品牌的所有其他品牌部分收入初次突破百亿元大关，同比增长53.7%至106.8亿元。

此外，作为始祖鸟等品牌的母公司，安踏旗下的亚玛芬体育（Amer Sports）2024年收入同比增长17.8%至51.83亿美元。以此盘算，2024年“安踏系”的整年收入初次突破千亿元。

但另一方面，由于品牌老化、缺乏新爆款等缘故原由，曾一举霸占安踏营收半壁江山的FILA，已经有些后劲不敷。

过去很多年，FILA曾依附其标志性的“老爹鞋”在活动时尚市场中独树一帜，获得消耗者的喜好。但近几年，除了猫爪与火星鞋之外，FILA好像缺乏其他有吸引力的爆款产物。

同时，包罗阿迪旗下的Smaba徳训鞋、彪马的Speedcat赛车鞋、亚瑟士旗下鬼塚虎MEXICO 66（李小龙）开始等成为社交平台上的新宠。FILA品牌指向的中产群体正在不绝被分流，面对的竞争压力不绝增长。

2024年，FILA品牌收入为266.26亿元，同比仅增6.1%；谋划利润为67.38亿元，同比减少2.6%。而在2020年-2023年，FILA谋划利润分别为44.94亿元、53.39亿元、43.01亿元和69.16亿元。

这期间，FILA占安踏团体总营收比重下滑至37.60%，六年来初次出现占比不敷四成环境。

再降眼光拉至整个安踏团体，2024年，其各分部在毛利率和谋划利率根本有差别程度降落。安踏解释称，各部下滑缘故原由广泛集中在进步毛利较低的鞋类产物这一点，但FILA则突出了广告及宣传开支增长的负担。

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再找一个始祖鸟

作为环球性户外品牌，狼爪的着名度并不比始祖鸟低。

据公开资料，狼爪是一家来自德国的着名户外活动品牌，在户外用品范畴体现精彩。1981年，狼爪由乌尔里希道辛（Ulrich Dausien）建立，最初是法兰克福一家公司的商标。

以后多年，狼爪历经多次收购，先后被贝恩资本、黑石团体等收购，2019年又被卡拉威高尔夫公司（Topgolf Callaway Brands）以 4.18 亿欧元收购 。即便几经转手，狼爪依然是德国第一大户外活动品牌，也是欧洲户外市场的紧张品牌之一，在户外活动爱好者中品牌认知度较高。

狼爪在环球拥有广泛的贩卖网络，现在在德国与2400家零售市肆合作，包罗 117家代营店铺等 ，在其他欧洲国家约1000家市肆以及日本等市场也有贩卖。团体看，狼爪在环球共拥有900家门店和4000个贩卖点。

狼爪的产物品类与安踏旗下的始祖鸟、萨洛蒙有些相似，涵盖户外活动、旅游和休闲的功能性服装、用具以及鞋品，如滑雪、徒步、登山系列，还有手套、帽子等配饰，以独特筹划、上乘风致和创新技能闻名。

近些年，在踩准户外细分范畴赛道，卡位更高端、订价更中产的设定下，包罗始祖鸟、迪桑特、可隆等户外品牌，为整个安踏系带来更高的利润空间，也拉高了后者的整个品牌定位。

但现在，除却飞速增长的迪桑特和可隆，当红炸子鸡始祖鸟已经有了脚步放缓的迹象。

2024年，亚玛芬曾三度调解整年收入预期至16%–17%，终极实现18%的同比增长。但在2025年，亚玛芬却将整年收入预期却拉低至13%–15%。

而安踏此时将狼爪收入囊中，好像也是想开辟另一个品牌，将户外活动这一红利一吃到底，再“挤一挤”市场增量。

即便现在形势大好，但必要指出的是，一方面，优质的收购标的并非源源不绝，安踏无法不绝靠收购外来品牌强大自身规模；另一方面，随着安踏旗下功能和定位重叠的品牌越来越多，怎样公道分配上卑鄙资源，避免“内斗”，都是他们必要思索的题目。

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