上市首日暴涨44％，博纳能否效仿华谊迎来影视第二春？

夏日将尽，一缕阳光照向了隆冬中的影视业。

8月18日，《长津湖》《红海办法》等影戏的操盘手——博纳影业正式登岸A股。开盘即涨停，终极封停于7.24元。

不但云云，韩寒、黄晓明、章子怡、张涵予等诸多明星高价入股，也让这场IPO更有看头。

十二年前，博纳曾乐成登岸美股。A股则绽放出华谊兄弟上市当天市值突破百亿的神话。

期间循环进步，本地影戏业履历过高潮，戳破过泡沫，又在低谷中哑忍。

曾经风光无穷的华谊兄弟即将耗尽资源与市场的耐心，博纳则被很多人看作本地影业龙头。

几天前，博纳首创人于冬公开谈到，40岁时，他曾想过再干十年就回到学校教书育人。可如今，他开始恳求老天更多的眷顾。

由于，他发现，自己根本停不下来，也不能停下来。

华谊的期间已经远去，博纳的期间还未到来。

祥瑞的日子，带着些许寒意

上市，博纳选了一个祥瑞日子。

8月18日，陪同着首创人于冬的绯闻，博纳影业以5.03元发行价开盘，不出不测地以7.24元的代价劳绩新股涨停。

这对影视业来说，算是一个利好消息。毕竟，A股上一次出现影视公司挂牌，还是五年前的金逸影视。

开盘前两天，于冬被爆出与女星江疏影之间的花边消息，有股民讥讽：“比及开盘涨停，又能再送出一套千万元的珠宝”。

绯闻尚未落定，真金白银已经从股价中显现出来。

按博纳影业99.52亿元的总市值来算，于冬本人的身家到达20.44亿元。

站在于冬背后的人，也是个个有来头。

招股书表现，张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建新、韩寒、毛好汉等均以差异份额持股。他们，加上实控人于冬，构成了博纳前十名天然人股东。

源自博纳A股IPO招股书

别的，多家着名公司也在博纳的盘子中分得羹汤。此中，东阳阿里、腾讯、中信证券、青岛海尔、万达影戏分别直接持股7.72%、4.84%、4.69%、3.52%、1.88%。

不外，前述7位明星股东，以博纳如今的股价计，账面上处于浮亏状态。

招股书表现，七位明星的股份认购均在2017年3月举行，认购价为每股14.55元，相比发行价5.03元高出了不少。

纵然以7.24元的涨停代价盘算，七位明星在上市第一天后的浮亏仍有8791.80万元，此中，张涵予和黄晓明亏损最多，均为2511.94万元，章子怡其次，亏1507.18万元。

“如今影视文化股订价不高，对于老股东来说，确实已经是折价上市。不外，A股与港股不一样，预计上市之后，博纳会有肯定表现。”众源资源管理合资人陈伟稼向媒体表现。

上市这件事，于冬已经是第二次了。

2010年，不到40岁的于冬带着创建七年的博纳登岸纳斯达克。

敲钟仪式当天，他右手边站着资深制片人施南生，左手边站着刚拍完《我知女民气》的女星巩俐。

2010年12月10日，博纳于本地时间12月9日登岸纳斯达克，成为中国首家赴美上市的影戏企业。

那是影视传媒业在国内高歌猛进的好光景。最火热的时间，一份PPT，大概就能劳绩大手笔的投资。

相比之下，博纳在美国的日子过得并不快意。开盘首日即较发行价下跌22.59%。

于冬曾多次感叹公司代价被严厉低估，“我问过王长田，也问过王中磊，问他们以为博纳和华谊、光线的差距真的能有十几倍吗？”

十二年后，博纳重回A股，昔日的狂热已经不复存在。

根据招股书，本次博纳发行市盈率为22.99倍，相比华谊和光线其时58.33倍和61.05倍的市盈率，肯定程度上表现着市场感情对影视股的厘革。

“从影视行业的上市规模上看，影视行业如今也没有看到转暖的迹象。即便这家公司有气力，内部团队强，掌舵人在业内也是数一数二，这些也都拗不外大情况。这几年鼓励财产脱虚向实的大方向比力明确、疫情对经济的影响......”一位资深投资人对媒体如许说。

这也难怪，于冬会在北京国际影戏节运动上大倒苦水，“从递交材推测过会通过1870天，从过会拿到批文630天，我走得好辛劳！”

2022年8月14日，第十二届北京国际影戏节影戏强国论坛上，左为王中磊，右为于冬。

博纳期间 PK 华谊期间

博纳赴美上市的那段日子，也是同业对手华谊兄弟在国内方兴未艾的日子。

2000年，京圈第一经纪人王京花带着李冰冰、范冰冰、任泉、陈道明等一系列大咖入驻华谊。

接着，随着黄晓明、周迅等新气力的涌入，星光聚集的华谊已经形成了自产自销的一条龙模式。

在他们的力捧和运营下，李冰冰、范冰冰几度封后，黄晓明、陈坤也拿到影帝奖项，名下导演产出的爆款作品更是不可胜数。

著名导演冯小刚也与王氏兄弟举行了深度互助，开启了共赢期间。

在冯小刚这张“王牌”的助力下，华谊兄弟先后拍摄了《大腕》、《手机》、《天下无贼》、《夜宴》、《非诚勿扰》、《唐山大地震》等时至本日仍旧是经典中的经典的作品，票房也是从千万渐渐上升到了以亿为单位。

时间到了2013年，华谊兄弟制作及发行影戏的总票房高出30亿元，占当年国产影戏总票房的25%，继续蝉联民营影戏公司的首位；而且，当年《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私家订制》三部大片，华谊均匀拥有80%以上收益权，其票房“含金量”非常之高。

华谊的期间，影视行业迎来了第一波资源热捧。投资影戏在其时成为一种高潮。太合、TOM团体、阿里巴巴、分众、万向、聚众等资金雄厚的天然人投资者为华谊的发展注入了资源的气力。

被款子砸昏了头的华谊，险些到了不把钱当钱的地步。

2015年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy等6位明星持有的浙江东阳众多影视娱乐有限公司70％的股权。而此时，众多影视仅创建了一天。

同年12月，华谊兄弟又以10.5亿元的代价，收购浙江东阳美拉传媒有限公司的股东冯小刚和陆国强合计持有的目标公司70%的股权，股权转让完成后，华谊兄弟持有东阳美拉70%的股权。

故意思的是，华谊给出的对赌协议中，2016年-2020年五年期间，东阳美拉必要实现的净利润不外6.74亿元。这意味着，纵然五年时间里东阳美拉一分不挣，冯小刚也能白拿3.76亿。

看上去，简直是两笔单纯给冯小刚、李晨等人送钱的买卖业务。

2014年6月7日，华谊20周年盛典在海口举行，运动众星云集。

站在风口上，华谊兄弟毫无挂念地飞了起来，风口事后，留下的只有一地鸡毛。

从2018年起，华谊兄弟在已往的四年中累计亏损高出64亿元，如今，只能沉溺为卖资产度日。

与大开大合的华谊相比，博纳更像是一个安心躲在自己的天下里寂静度日的邻家男孩。

2009年，博纳曾经在美股做了一笔不到1亿美元的融资，这些钱让于冬干了六年。他用这些钱拍了63部影戏、开了32家影戏院。

招股书表现，博纳影业累计出品影片高出250部，此中有16部影片票房高出10亿元，75部影片票房高出1亿元，累计总票房高出600亿元。

停止如今，在本地影戏票房榜TOP10的影片中，《长津湖》、《长津湖之水门桥》、《红海办法》3部影片都是其主投主控的作品。

华谊走红的时间，博纳并非没有风光过。

2015年，博纳出品发行4部影戏，占到中国影戏市场总票房的16.5%，远远高于中国影戏市场的增长份额，位列中国民营影戏企业第一。

但小本策划的博纳，并没有跟随华谊的脚步大手笔买IP和对外投资。

其时的博纳影业由于资金有限，加之美股市场融资艰巨，只能把紧张业务放在影戏和影院。

优点是，比年来资源隆冬的大情况下，博纳仍旧井井有条地开影城、开拍项目、上映新片。

招股书表现，博纳预备将所募资金中的2.09亿元投入影戏院项目，投向在北京、重庆、南宁、宁波等地的10所影院。

三成利润，还得靠补贴

在吴京靠一部《战狼2》拿下56.95亿票房后，主旋律影戏迎来了发作式的增长，点燃了天下人民的爱国热情，也给了博纳“主旋律”影戏项目生长的土壤。

2021年，博纳一部《长津湖》劳绩57.75亿票房，为博纳的重新上市之路垫上了最结实的一块“主旋律”金砖。该影片的毛利，贡献了2021年度博纳投资和发行业务总体毛利的65.42%。

很多影评人说，博纳的“主旋律”期间来了。

回首之前的五年，于冬并不这么以为。“博纳这5年险些在美股没有融到什么钱，都是内生增长”。

抱着主旋律题材影戏闷声发财，也得益于于冬错过的IP高潮。

2013年，错过了IP热的于冬找到导演徐克，请他来拍《智取威虎山》。颠末徐克的重新演绎，这部影戏在2014年上映时取得了8.83亿票房，也让博纳开创了主旋律商业大片的范式。

今后，博纳按照“主旋律+香港导演+全明星阵容”的公式，险些每两年都会上映至少一部主旋律大片。在接下来的近六年时间里，博纳先后拍了《红海办法》和《我和我的故国》两部作品，其票房分别为36.52亿和31.7亿，均拿到了高出30亿票房的好结果。

《招股书》中，博纳反复夸大了自己在“主旋律影戏”方面的绝对气力以及布局影视全财产链的雄厚气力。

博纳称，以《智取威虎山》为开端，其开创了比年来真实事故改编的主旋律题材影戏商业化的新篇章。包罗“江山海三部曲”系列影戏《智取威虎山》《湄公河办法》及《红海办法》，以及“中国自满三部曲”《中国机长》《猛火好汉》及《决胜时候》等，成为中国主旋律影戏商业化运作的乐成范本。上述影片合计实现票房收入47.43亿元。

本次IPO，将会有约10.3亿的召募资金用于投拍主旋律影戏项目，投拍的影片包罗《智取威虎山前传》、《红海办法2》、《血战上甘岭》、《汶川大地震》、《无名》等主旋律影戏项目。

图为博纳未来拟投资的10部影戏及三年内的投入操持，源自博纳A股IPO招股书

网络上已经开始有博纳重新上市即“提振影视业信心”、“影视业隆冬已过”的说法。

不外，开盘大涨只是一时。于冬和博纳是否真的苦尽甘来，另有待时间查验。

起首，公司营收和利润增长并不显着。2017到2021年，博纳影业总营收分别为19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元、16.10亿元、31.24亿元，归母净利润分别为1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元、1.91亿元、3.63亿元。

此中，利润很大程度上依靠于政府补贴。2017年至2021年，博纳影业计入损益的政府补贴分别为0.68亿元、1.02亿元、1.56亿元、0.66亿元和1.36亿元。刨除这项收入，博纳利润将显着镌汰。

正如招股书中所写：“假如未来国家财产政策和补贴政策出现不可推测的倒霉厘革，将对发行人的利润规模产生肯定的倒霉影响。”

更紧张的是，资源对影视行业的减持尚未完结。

8月5日，陪跑华谊兄弟11年的腾讯初次公布减持。根据公告，腾讯作为第二大股东，持股比例已从7.9%降落至5%以下。由于持股比例降至5%以下，意味着腾讯以后减持将不再受到限定。

华谊一步步走向落寞的时候，博纳富丽登场，它能开启一个影业新期间吗？让我们拭目以待。