不测！下了猛药后，美国通胀真的见顶了？

在一连7个月高于8%之后，10月美国CPI同比增速终于降至8%以下，且大幅低于预期。

美国劳工部日前公布的数据表现，10月美国消耗者代价指数（CPI）环比增长0.4%，同比增7.7%，较9月收窄0.5个百分点，是本年1月以来最小同比涨幅。

本年以来，美联储已加息六次。麋集加息的“猛药”之下，美国通胀形势终于开始好转了？

通胀超预期回落

数据表现，10月美国消耗者代价指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%，较9月收窄0.5个百分点，是本年1月以来最小同比涨幅。剔除颠簸较大的食品和能源代价后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨6.3%。

分析此次通胀数据，10月团体与核心通胀增速均超预期降落。

从团体CPI看，美国CPI同比增长7.7%，一连4个月回落，是本年3月份以来初次降至8%下方，而且较市场预期低0.3个百分点。

从核心CPI看，核心CPI同比见顶回落至6.3%，且增速不及预期；核心CPI环比录得0.3%，为2021年8月以来最低环比增速。

中信证券债券研究首席分析师明显指出，“美国10月CPI增速超预期下行，表明将来通胀压力出现了曙光。”

通胀见顶了？

受美国CPI数据回落影响，市场信心得到显着提振。美股三大指数高开且一连走强。

美国总统拜登表现：“我们在低沉通胀方面取得了盼望。”

为了遏制通胀，本年以来，美联储已经举行六次加息，特别是近四次加息幅度高达75个基点。

此次通胀数据回落，是否意味着麋集加息之下美国通胀已经见顶？

国泰君安研究所宏观首席分析师董琦通太过析通胀数据指出，在供应链改善、库存过剩及需求走弱配景下，预计美国核心商品通胀环比仍将维持负增长。房租等核心服务通胀有见顶回落迹象，通胀下行趋势根本建立。

但他也提示，从汗青数据和领先指标来看，包罗房租在内的核心服务代价粘性较强，即便环比见顶回落，其回落速率也将较为痴钝，若能源平分项出现大幅颠簸，单月通胀仍有反复的风险。

中国银行原副行长王永利通过观察2020-2022年美国CPI同比涨幅合计情况发现，只管本年10月美国CPI同比涨幅出现较大降落，但从2020-2022年美国CPI同比涨幅合计情况看，本年10月比前3个月都高，且10月核心CPI环比仍然上涨0.3%。

“从这一角度看，美国通胀降温并未出现，通胀压力远未排除，货币政策仍需审慎应对。”王永利说。

加息将放缓？

毕竟上，早在11月初的议息聚会会议上，美联储主席鲍威尔就已开释鹰派信号，即美联储思量制止加息为时尚早。然而，此次CPI数据低于预期，会否使美联储放缓加息速率？

“思量到10月CPI数据反映将来通胀压力出现了曙光，且来岁上半年通胀压力料将进一步缓解，12月美联储加息50个基点的概率较高。”明显说。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵指出，当前美国通胀韧性仍然较强，固然美联储大概率会放缓后续的加息节奏，12月大概加息50个基点。但他也提示，“在12月议息聚会会议前发布的11月非农数据和CPI数据大概继承对市场形成扰动；来岁紧缩政策一连时间大概较长，对此不宜低估。”

广发证券首席经济学家郭磊以为，10月CPI数据将部门缓解通胀预期和加息焦急。但同时必要留意的是，现阶段美国通胀水平隔断美联储2%的目标依然较远，现实政策利率还未转正，劳动力市场仍然告急，美元指数回落导致环球商品代价反弹又会作用于通胀，来岁能源缺口亦有不确定性，美联储加息一连时间及终极止境仍未有进一步明白信号，后续预期仍大概会有反复。（作者：刘文文）