孙公理终于舍得“退场”

文/王慧莹

编辑/周晓奇

赴汤蹈火的孙公理，要退居幕后了。

上周五，软银团体在第二财季终于告别亏损，红利高出210亿美元。这是软银自动紧缩后，三个季度以来的初次红利。

合法外界关心软银业绩时，软银团体董事长孙公理做了个紧张决定，他表现将退出这家科技投资巨头的一样寻常筹谋，并将重要精神用来推动英国芯片计划公司ARM的增长。

退休一事仍未提上日程，但一系列调解的背后，65岁的孙公理变了。

多年来，孙公理险些用赌徒的生理疯狂押注举世的科技公司，激进者、狼性主义、掌控欲都不敷以形容他，软银也一度成为天下上最激进的科技投资公司。

但如今，统统都发生了改变。面临投资大环境下行，软银一连亏损，孙公理开始学会岑寂、克制，以致会为本身的激进致歉。

“我为本身已往企图暴利而感到羞愧。我们太自大，太好高骛远。”

已往一年，软银市值大幅缩水，幅度高出了已往20年的任何一年，而孙公理投资的公司，或多或少都充满着不确定性，软银正式进入了全面防守阶段。

新财季中，软银险些已经克制了新的投资，转而专注于办理资产负债状态。软银团体上一财季大部门的收益，都来自于对阿里股票的抛售，其通过抛售阿里股票共计套现387亿美元。

久经战场，深谙中国古代军事理论《孙子兵法》的孙公理有一套本身的做生意哲学——孙孙兵法。

此中有一个理论，“一旦发现败局已定，只要机遇成熟，跑！跑得越快越好！不要畏惧有失体面，也不要顾及他人的看法。实时撤出阵地！不能意气用事地继续苦战下去。”

这一次，孙公理终于舍得退场了。

1、反思、岑寂、退场

很多年里，孙公理是个向前冲的“激进者”。在他的“孙孙兵法”中尚有很多做生意战略，以此实用于差别阶段和场景。

此中有一条，叫“顶情略七斗” 。这里的“七”具体表述为“有七成胜算是最佳冲刺机遇”。同时，当看到七时，就要想到三，三代表了退却的勇气。

劈面临不确定，以致大概失败时，孙公理会依照如许的理论。假如一件事变失败的概率大于三成，那么就应该思量是否要去做这件事。

“不屈不挠固然紧张，但能实时止损更为不易。”孙公理如许表明。

已往一年，软银面临了亘古未有的危急。软银团体发布2022财年第一季度财报表现，受到软银愿景基金的市值大幅蒸发的拖累，软银第一财季度净亏损3.16万亿日元（约人民币1589亿元），创下团体汗青之最。两个季度内，软银累计亏损5.36万亿日元（约人民币2718亿元）。

“已往6个月里，软银旗下两个愿景基金的7万亿日元投资收益险些被完全抹掉。丧失创出了企业史上最大，我们对此的态度非常严厉。”孙公理直言。

这期间，巨额亏损的重要缘故起因照旧两只软银愿景基金差别水平的亏损。此中，包罗阿里、韩国电商股Coupang公司、商汤科技、外卖平台DoorDash，贝壳找房、Wework等公司的股价大幅下跌，是软银基金亏损的紧张因素。

面临巨亏，在当季的财报沟通会上，孙公理用了一个小时举行自我品评，他反思了“征采独角兽”投资战略，并表现本身应该对“高估值”判断失误负责，答应镌汰开支以重回正轨。

孙公理开始在软银团体“大幅”镌汰资源，一方面大规模镌汰愿景基金的资源，另一方面举行裁人。

本年第二财季，软银方面称，软银对高出300家被投创业企业举行了58亿美元规模的跌价。这些企业所在范畴，包罗生物科技、自动驾驶以及加密钱币。

在孙公理的反思之下，11月11日，软银团体公布了2022年第二财季业绩。数据表现，软银在第二财季终于告别亏损，红利高出210亿美元。这此中，大部门收益来自于对阿里巴巴股票的抛售，通过抛售阿里股票共计套现387亿美元。

抛售原有股票之余，软银对新项目的投资也都积极保持克制。与此同时，公司CFO还对分析师表现，软银愿景基金将裁人30%。

更引人关注的，是孙公理选择了退场。在本次业绩发布会上，其表现，这将是其末了一次以这种情势主持财报发布会，之后仅会做一些简短点评。

这是极为稀有的。已往，每个季度的财报会都是孙公理展示其投资理念的绝佳机遇，他每每会用豪情的演讲激起投资者的信托，以致即便一些行业履历阑珊期，孙公理也能用语言感动投资者继续投资。

这一次，孙公理放弃了展示本身的机遇，转而将这一任务交给软银CFO后藤芳光和其他几位高管。孙公理说，在短期间内无显着复苏迹象的环境下，他不再是向导电话集会的符合人选。以后，他将把时间会合在ARM上市变乱上。

关于进照旧退，孙正有一套本身的处世哲学：“在事变发展还只有五成或六成胜算时就决然举措，大概会让本身陷入极大的伤害之中，要么取得全面胜利，大杀四方，要么输得干干净净，败尽家业。”

面临胜算不大的软银，孙公理变得审慎了，大概只有如许，才不会弄得满盘皆输。

2、打击与防守

孙公理从来不粉饰本身的“狼性”。

“小学的时间，我险些都是第一名，假如不是第一名，我就会感到非常不安闲。”他表明道，“固然，我从来没想过在音乐上要成为第一名，由于我有点五音不全。”

在孙公理的“孙孙兵法”哲学中，有一条叫做“一流攻守群” ：只有成为压倒性的第一名，你才气感受这一职位存在的本质意义。

如许强势的攻击性陪同他已往三十多年的投资生存。当他乐观地确信某一件事时，他便会不吝统统代价，赌上统统。

他投资滴滴时，滴滴已经完成16轮融资，并不缺钱，但孙公理找到其首创人程维，只给了他两个选择，“要么担当我的投资，要么我去投资你的竞争对手。”

在筹划收购半导体公司ARM之前，孙公理曾给其CEO塞格斯打了一通电话，表现必要立即见到他和ARM董事长斯图尔特·钱伯斯。为此，孙公理直接乘坐私人飞机冲到塞格斯眼前。

这场生意业务仍旧不拖泥带水，孙公理出价320亿美元，比ARM当时的市值高出43%。

没人会为这件事惊奇，由于这种场景在孙公理的投资举动中见责不怪，改变游戏规则是这位“硅谷最有权势的投资人”最善于的事。

但今时差别昔日，受疫情叠加宏观经济的影响，举世股市都处于低迷的状态中，孙公理必须要调解战术，才气救济软银的亏损。

2022年5月12日的财报发布会上，64岁的孙公理表现，“在这个紊乱的天下，我们应该采取的方法是防御。”

只是，从打击转为防守，孙公理不再得当软银，这一点他比任何人都清晰，也是他选择退出的紧张缘故起因。在本季财报集会上，孙公理直言，“我是一个好斗的人，后藤芳光比我更得当防守。”孙公理还提到，后藤芳光也不会再预备动辄百页、配图浮夸的 PPT 了。

令人印象深刻的是，在孙公理用200亿美元豪赌WeWork时，后藤芳光曾向孙公理发出告诫，表现假如继续实验这笔投资生意业务，会导致股东抛售，软银的股价会受到巨大影响，动摇根基。

当时的孙公理并没有在意这件事，厥后泡沫退去的故事人尽皆知，WeWork上市后市值腰斩，成为软银的“烂摊子”。2019年11月的软银二季度财报发布会上，孙公理表现“对WeWork董事长亚当·诺伊曼的错判，是我犯的最大错误，这让我感到羞愧。”

2020年6月25日年度股东大会上，CFO后藤芳光成为软银董事会的新成员。孙公理以为，后藤芳光是一个低调的前银行家，他被以为是公司最好的防守者。

简直，相比于咄咄逼人的孙公理，后藤芳光更沉稳一些。“我们必要全面防御。软银对远景持悲观态度。我们还没有看到曙光。”后藤芳光在本次财报集会上提到。

现阶段的软银，不再是坚如盘石，一味地打击不免会为其带来更大的亏损。正如孙公理喜欢的《孙子兵法》中曾言：“兵无常势，水无常形。顺势自然，不得否则。”从打击到防守，孙公理并非是现阶段领导软银进步的最尤物选。

3、孙公理的“新征程”

孙公理的此番退场，很大水平上是由于他有了新目的。

这次电话集会上，孙公理多次提到芯片计划公司ARM，他表现要把精神会合在 ARM上市的事上。

“我将在接下来至少几年内的时间，把精神倾注到让ARM实现发作式增长。”孙公理在发布会开场时表现，“这是让我感到高兴和快乐的。ARM和与之相干的业务将会是软银未来最大的增长点”。

面临未来，孙公理照旧谁人孙公理。

根据孙公理的猜测，这家芯片计划公司的代价大概相当于谷歌、亚马逊、Facebook、苹果这四大巨头的水平——大概比卖给英伟达的代价高出一个数量级。

同时，孙公理豪言“ARM上市将是芯片业史上最紧张的IPO”，而且表现ARM正进入一个“黄金期”，将推动云盘算和元宇宙等前沿范畴的革命。

面临本身看好的项目，孙公理总是如许乐观。前软银总裁阿罗拉曾评价孙公理，“他非常乐观。一旦他乐观起来，偶然会得意忘形，失去理智。与他人共事的一部门就是，偶然候要控制一下本身的那种狂热感情。”

这次的电话会上，孙公理还表现，在充公购ARM之前，他就已经爱上了这家公司，接下来的几年中他还会专注于怎样发展好ARM公司。

这件事并不轻易，尤其是在缺钱心切的软银眼前。软银想要通过ARM获取资金，方式无外乎两个，一个是上市，一个是出售。

外界的声音以为，对于IPO上市，酿成公共上市公司原来这是最符合ARM的方式。只是，这也存在分歧。英国施压盼望ARM在英国股市上市，但孙公理盼望去美国上市。

孙公理在本年年初记者会上表现，筹划在克制2023年3月竣事的财年推动ARM举行IPO，最抱负的上市所在是纳斯达克，由于ARM很多客户都在硅谷。

更紧张的是，对于ARM赴美上市这一活动，华尔街并不看好。有分析人士以为，ARM赴美上市或无法得到如出售给英伟达400亿美元的高估值。

殊不知，ARM出售一事更是前路漫漫。

2020年，软银筹划以400亿美元的代价将ARM卖给英伟达，惋惜迫于羁系的压力，这个长达两年的生意业务在本年年初的时间停止，英伟达被迫放弃了收购。

这场收购失败后，财务承压的软银并没有放弃为ARM探求下家。

本年9月21日，据韩媒报道，三星电子新掌门李在镕竣事了外洋出访，正式返回韩国，他表现，软银董事长孙公理下个月将访问首尔，届时他将与孙公理进一步商洽ARM的收购变乱，估值或到达600亿美元。只是，这个消息也没有了下文。

ARM能否在2023年准期上市，充满了不确定性。即便是上市，ARM上市后订价是否能到达孙公理的目的更要打一个问号。

ARM固然是芯片范畴的巨头，但营收并不乐观。据其2021年财报表现，ARM客岁收入为27亿美元，想要得到600亿美元的收购估值，不免有些虚高。

孙公理常说：“我看的不是 30 年后而是 300 年后；我不看昨天，不看如今，我看的是未来。”

在井上笃夫的《信奉·孙公理传》中，孙公理说：“位居三流，怀愁而死，我讨厌如许的结果。我要成为第一，而且遥遥领先。”

未来，孙公理的野心仍在，他会在质疑声中，继续探求新的财产。

（本文头图泉源于软银团体官网。）