线下药店冰火两重天：大型连锁药企“买买买” 中小药店收益率下滑

本报记者 王丽新 见习记者 靳卫星

8月18日，健之佳披露了收购唐人医药项目的后续整合方案。健之佳体现，“将依托唐人医药现有门店网络根本，创建专业拓展团队，由中央都会向周边辐射，增强门店的麋集布点。”此前健之佳公告称拟以20.74亿元收购唐人医药100%股权、超600家门店。

这仅仅是连锁药店收购案中的一笔，有业内人士向《证券日报》记者透露，德威治正在被某大型连锁药店收购。两边从客岁9月份开始洽谈收购事项，现在因个别款子题目收购处于搁置状态。

但与大型连锁药店火热并购征象相对应的是，大批中小药店收益率下滑、发展承压。从7月份开始，记者走访北京向阳区、海淀区、丰台区、通州区等10余家药店发现，线下药店当前正面临到店率低、单次购买量下滑以及复购率低等困难，这也直接导致药店收益率下滑。同时，各线下药店都在积极拥抱O2O，有线上上风的药店受疫情影响显着较弱。

有药店复购率降落超5成

线上线下差异化竞争

位于北京市北三环的某线下连锁药店店长向《证券日报》记者算了一笔账，药店面积100平方米，每个月租金4.33万元，店员工资共计2.5万元，加上水电等费用，每月资本共计7万元。2019年，均匀每月营收28万元至30万元，本年均匀每月营收22万至23万元，营收降落幅度为21.43%至23.33%。

据记者相识，该药店营收下滑幅度尚属较低的。位于向阳区建华南路的某药店店长告诉《证券日报》记者，相较2019年同期，本年药店每月营收下滑超5成。

“行业的团体斲丧模式发生了厘革，使得进店客流下滑幅度非常大，进店客流的转化率、单次购买量等数据下滑显着，复购率淘汰50%至60%。同时，门店增长了线上渠道的贩卖，第三方物流付出也增多了。”鱼跃医疗北京地区司理郑褀吉对《证券日报》记者体现。

记者通过走访发现，积极结构线上渠道的药店生存情况较为乐观。位于广渠门的海王星辰药店店员向记者先容，该门店面积50平方米左右，客岁贩卖额为400万元至500万元，此中线上斲丧额占比达60%，线下占比40%。“线上贩卖在安稳上涨，紧张由于渠道结构已成熟，不光有本身的电商平台（App），同时也在利用第三方电商平台，如美团、饿了么、京东等。”海王星辰药店店长说。

“近几年，线上购药抢占了大量线下的买卖。固然，线上渠道的强盛也会倒推整个药店行业转型升级。”草木良方总司理杨斌对《证券日报》记者体现。

针对上述题目，某医疗投资机构投资部财产投资总监对《证券日报》记者体现，2021年国内线上药店市场规模在1720亿元，线下药店市场规模不到4700亿元，相较2019年的1150亿元和4258亿元，挤压并不显着。

郑褀吉以为，互联网贩卖让药物代价和利润更透明，寻常斲丧者对高利润药品的担当度降落，利润进一步摊薄。这种情况下，大型连锁药店有气力抗衡，中小型药店议价权较低，将进一步加快衰败，从而使得药店连锁化历程不绝加快。别的，互联网药店的发展也将促进门店进步专业性和服务水平、增长定制化服务等。

东高科技高级投资顾问刘飞勇对《证券日报》记者体现，医药电商与线下药店呈差异化竞争，从品类结构来看，医药电商贩卖紧张以VD系列和钙制剂为主，且该品类线上占比已趋于稳固，对线下药店影响已弱化；从贩卖模式来看，医药电商主打便利性与性价比，但不能满足及时性与服务型需求，而线下药店在贩卖药品时会提供咨询服务，同时线下互动可以或许增强患者对药店的认同感与斲丧黏性。

“线下药店与医药电商应错位竞争，线下药房可积极探索O2O等线上模式，以应对行业客流量减和缓毛利率降落等埋伏风险。”刘飞勇发起。

中小药店发展承压

大型连锁药店不绝扩张

刘飞勇以为，传统线下药店面临的筹谋逆境有以下四点：起首，行业增速放缓，市场经济及医保红利带来的药店高速发展靠近尾声；其次，实体药店客流不稳，比如行业的顾客忠诚度不高，对顾客的触点较单一，和顾客的关系多数也是短期关联；再次，传统的连锁药店大多还停顿在已往的模式上，筹谋同质化，处于卖产物而不是卖服务的红海市场中；末了，医药行业运营资本不绝上升，竞争加剧、带量采购、零差率、贵细药材占比降落，药店毛利空间被挤压。

杨斌体现，从零售行业“人货场”的角度来看，传统药店从业职员年事结构偏大，行业履历单一，行业综合型人才偏少；中小型药店供应链上药品代价高、品类不齐；园地房租资本居高不下。

面临以上筹谋逆境，大批中小药店无法像大型连锁药店那样扛得住压力，陷入低价转卖、注销、被吞并等逆境。一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者体现，“2015年至2018年，面临头部连锁机构的收购，中小药店尚有肯定的议价权。但2020年之后，中小药店发展承压，一旦出现资金链断裂又急于脱困的情况，店肆转卖的议价权会更低。”

而这正是头部连锁药店并购扩张的好机会。《证券日报》记者梳剃头现，本年以来已发生多起并购变乱。详细来看，4月份，老百姓大药房以16.37亿元收购湖南怀仁大康健71.96%股权；益丰药房发布公告称，以2.04亿元收购湖南九芝堂51%股权。6月份，健之佳拟以20.74亿元收购唐人医药100%股权。7月份，益丰药房公告称，子公司新兴药房拟购买德顺堂重组后的新公司70%股权，收购代价不凌驾1.19亿元。

针对大型连锁药店积极推进连锁化的缘故原由，郑褀吉体现，一是进步议价权和话语权，团体团结采购代价更低，抗风险本事强；二是筹谋更加专业化、承接处方外流本事强，医疗资源丰富，可开展服务更多；三是精致化管理可以低沉筹谋资本。

据《证券日报》记者统计，线下药店共有8家公司于A股上市，包罗大参林、第一医药、老百姓、益丰药房、健之佳、同心用心堂、漱玉布衣及嘉事堂等；有3家互联网药店于港股上市，分别是京东康健、阿里康健及安全好医生。别的，叮当康健于8月17日晚间公布通过了港交所聆讯。

政策不绝加持

头部效应连续凸显

商务部于2021年10月28日发布的《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的引导意见》明确提出，要进步行业会合度，到2025年，作育形成5家至10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售百强企业年贩卖额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率靠近70%。

据中信证券研报，本年以来随着行业分化加剧，上市公司对于中大型规模项目的并购及连锁化历程有望加快。据国家药监督局《药品监督管理统计陈诉》，制止2021年9月尾，天下共有《药品筹谋允许证》持证企业60.65万家。此中，零售连锁门店33.53万家，单体药店25.12万家，连锁率57.1%。

这也意味着，以“2025年零售连锁率靠近70%”为目的，以60.65万家药店为基数举行盘算，单体药店数目将在未来三年内淘汰至18万家左右，对比如今，将缩减近7万家。

“药店是恒久代价突出简直定性赛道。从恒久来看，药店作为毗连药品和患者的第三终端，其作用存在不可更换性。随着生齿老龄化加剧以及国民康健意识的进步，药店所发挥的康健与服务功能日益紧张。”刘飞勇说。

刘飞勇进一步体现，近几年，头部公司“强者恒强”效应连续，行业头尾效应更加显着，这进一步促进了医药零售资源的整合。从红利本事来看，随着会合度的提升，行业均匀毛利率、净利率均继承保持了妥当提升。