百亿级政府引导基金频现：多级联动、细化稽核 引导基金怎样提质增效

股权投资市场的百亿级别引导基金不绝涌现。

7月尾，西安市首只百亿规模科创母基金举行投资相助签约。该基金由省市共同出资设立，并按市场化方式运作，预计撬动子基金规模超500亿元。

8月3日，扬州公布设立三只百亿母基金，此中包罗总规模100亿元的扬州科创母基金，后者重点投向培养自主知识产权、科技结果转化、焦点技能国产化更换等范畴。

在中部地区，武汉市地方金融局牵头草拟的《武汉市关于加快发展股权投资行业的多少支持政策(征求意见稿)》提出，设立500亿规模政府财产引导投资基金，发挥财务资金财产引导和多级放大功能，力图到2025年实现武汉基金规模不低于3000亿元。

不但是国家级、省级、地市级，已往一年多以来，多地还设立了大规模的区县级基金，如合肥市肥西县决定设立总额100亿元的政府投资母基金，首钢基金帮忙北京市通州区发起设立50亿元规模的北京都会副中央财产引导基金等。

在地方的招商实践考量中，一些高发展企业无法在短时间内带来直接税收，这时可通过到场设立引导基金、以投资收益覆盖招商资本。那么，有较高资源招商诉求的区县级政府引导基金，怎样更有用地吸引创谋利构所投资企业落户，发挥主力经济转型的作用？

引导基金向区县“下沉”

本年8月在扬州举行的“第十六届中国基金合资人峰会暨2022扬州股权投资峰会”上，多个圆桌的数位高朋分享了对政府引导基金的观察，此中一个圆桌的主题更是聚焦到了“政府引导基金进化论”。

根据清科研究中央现场发布的《2022年中国股权投资母基金行业发展研究陈诉》，比年来母基金投资计谋连续进化，风雅投资模式日益鼓起，部分母基金渐渐下沉至财产层面。

清科创业首创人、董事长倪正东也分享了对政府引导母基金实验转型，投资和运营管理模式不绝创新的观察。他分析说，除市场化转型外，政府引导基金还渐渐加大项目直接投资，通过“直投+母基金”双重模式支持财产发展。

“政府引导基金和国资的母基金日益强盛，对行业和财产的影响越来越大、越来越深。”深圳市创新投资团体有限公司副总裁张键先容说，各地不绝设立百亿级的政府引导基金，重要是盼望通过财产协同、基金招商来动员本地经济发展。

“这几年越来越多政府属性的资金涌现于母基金来做财产引导，我以为这也是中国经济发展的一个特色。”上海科创基金总裁杨斌观察到，比年母基金管理出现出地区下沉和财产细分的特点。

杨斌分析说，起首是越来越下沉，各地财产母基金或引导基金，由原来的省会都会设立为主，渐渐延伸至地级市，当前正向区县不绝“下沉”。第二是越来越细分，为了发挥在特定范畴的引导和聚集放大效应，在深入运作综合型母基金的底子上，各地也在推进细分范畴专业型母基金的设立和运作，比如ESG、新能源、环保、汽车财产链等主题。

多级引导基金联动背后

政府引导基金正在不绝地自己迭代升级，以用更好的方式支持子基金管理人的投资。

21世纪创投研究院本年7月发布的《2021-2022年度政府引导基金竞争力评价研究陈诉》曾有提及，一些政府引导基金开始接纳市场化母基金惯常的S计谋，在“母基金+直投”的底子上实现“PSD（子基金+二手份额+直投）”的设置计谋。

本报此前也曾采访“投招联动”思绪的创新相助方式。即通过“财产+基金+园区”的模式办理引导基金和地方国资的分散式点状投资题目，将政策、资金、资源更高效地集聚在财产园区的物理载体中。

记者在近期采访中相识到，深圳、苏州、合肥、青岛等多地都在举行引导基金协同联动，把引导基金的力气聚集在一起，形成地区间的调和和联动。

引导基金联动的根本缘故起因在于：一方面，各地区板块的财产天禀差别、存在财产相助的空间，可以通过引导基金联动实现上风互补、要素互补；另一方面，对于引导基金管理团队来说，他们不但能与工信、发改、科技等政府财产部分共同支持子基金的被投企业发展，还可以在肯定程度上支持到子基金管理团队的募资工作。

青岛市创新投资有限公司副总司理韦孟先容，除了低落引导基金返投比例、放宽返投认定尺度，团队还在以多级引导基金联动的方式支持子基金的召募工作。“我们盼望给子基金提供更多资金支持，通过把区、市联动起来，还可以再一起申请省里的出资，共同夺取更多资金举行支持。”

更多的创新还在于引导基金管理人与CVC团队的相助。“谁对财产最有吸引力、最有粘性？固然是财产基金。”广东相融股权投资基金公司实行董事兼总司理曾宇告诉21世纪经济报道记者，团队管理的基金已经为CVC成色浓厚的中新融创出资，而且相互之间交换比力频仍。

“作为地区型引导基金的管理人，我们与CVC的相助不限于财务收益，更多是基于财产联动与相助的考量。匹配所在地区的财产培养诉求，并为子基金被投项目提供赋能支持。”曾宇告诉记者，通过与CVC相助建立财产基金来实现招商引资，“这是比力快捷的基金招商路径，也特殊得当国内的政策导向与市场情况。”

从优化到提质

“除了数量的增长之外，（引导基金）到了团体优化，乃至是提质的阶段。”河南农开财产基金投资有限责任公司董事长刘旸看到，政府投资基金更加开放、更加市场化，省、市、县（区）联动更多出现，基金财产相干属性也更显着。

从机制上说，政府引导基金与基金管理机构之间是双向选择，政府引导基金须要投资机构来相助实现资源招商与经济转型发展目的，创谋利构则须要政府引导基金来撬动更多社会资源。在这种相助中，科学的绩效稽核机制筹划是两边恒久连续相助的基石。

2018年以来，我国政府引导基金进入规范化发展阶段，政府引导基金管理渐渐美满。与国家级引导基金相比，部分地区的政府引导基金政策更加机动、导向性更加明白。多个省市还修订了引导基金管理办法，加大对早期项目的支持力度，引导社会资源投早、投小、投科技。

别的，根据多地发布的子基金绩效考察究法，政府引导基金也多在从政策效应、社会效益和管理效能等维度构建评价指标体系，发挥引导基金资源招商与促进地方经济转型发展的效应。

“稽核是指挥棒，如果用同一稽核尺度和稽核体系，会造成这个基金的目的很难实现，也很难实现连续的发展。”刘旸增补表现，基金业自己也是一个财产，要实现基金支持财产功能，政府引导基金应思量到差别基金的投资方向、投资范畴和负担的诉求，在业务实践中思量举行差别化的稽核。

地方引导基金照旧须要不绝地举行迭代和进化。用韦孟的话说，“引导基金永世不大概成为一个完全市场化的母基金，但是可以通过更多的本事和方式渐渐向母基金靠拢。”