Q4全面红利 梁昌霖交关键答卷：叮咚买菜找到前置仓红利的标准答案了吗？

每经记者：陈婷

叮咚买菜首创人兼CEO梁昌霖没有食言。

2月13日晚间，叮咚买菜（NYSE:DDL，股价4.89美元，总市值11.55亿美元）发布停止2022年12月31日的第四序度业绩陈诉。陈诉表现，叮咚买菜该季度实现营收62.0亿元人民币，同比增长13.1%；Non-GAAP净利润为1.16亿元，同时初次实现了单季GAAP净利润转正，实现全面红利。

对梁昌霖本人和业内而言，叮咚买菜在2022Q4的全面红利都算得上“预料之中”。

整个2022年度，都可以视作叮咚买菜咬牙奔向全面红利的一年。2022年2月，叮咚买菜公布，其上海地域于2021年12月份实现团体红利，整个长三角地域于该季度实现UE翻正。其时，叮咚买菜便表现，力图在Q2末，实现长三角地域完全红利，也力图在Q4，天下靠近红利。

叮咚买菜成都某前置仓 图片泉源：每经记者 刘雪梅 摄

而这一奔向“求存”而非规模的方向，早在2021年第三季度便被建立下来了。

彼时，叮咚买菜停止2021年9月30号的第三季度（Q3）业绩陈诉表现，Q3营收为61.9亿元，相较客岁第三季度同比增长111%；GMV为70.2亿元，同比增速高达107.7%。但亏损却打不住，第三季度，叮咚买菜净亏损为20.11亿元，上年同期的净亏损为8.29亿元。

在此大配景下，梁昌霖开始调解对外口径，称叮咚买菜自动调解了战略重点，为“服从第一，得当思量规模”。

2022年度Q4的红利大概能让梁昌霖以致整个叮咚买菜都松了一口吻，只是，这一季度的红利，是否意味着叮咚买菜已经找到了前置仓红利的标准答案了呢？

停止2月13日美股收盘，叮咚买菜收盘价4.89美元，微跌0.61%，总市值11.55亿美元。

一些减法和加法

从数据上看，这一季度，叮咚买菜确实有值得圈点之处。

起首，是净利率的增长。

叮咚买菜方面表现，从2021年三季度开始至今，叮咚买菜调解战略打法，在公道范围内连续优化履约、营销等紧张费用率，公司Non-GAAP口径下的净利率也从彼时的-31.9%一起增长到该季度的1.9%，大幅优化了33.8个百分点，并初次同步实现GAAP口径下的季度正向利润。

别的，陈诉表现，叮咚买菜Q4毛利率为32.9%，同比提拔了5.2个百分点。

2022年，叮咚买菜整年营收为242.2亿，同比增长20.4%；Non-GAAP净利率同比优化28.0个百分点至-2.4%，

可以看到，这一季度，叮咚买菜在打法上有减有加。

紧张的减法，出现在营销费用上。财报数据表现，这一季度，叮咚买菜总运营资本和付出为61.55亿元人民币（8.92亿美元），比2021年同期的65.23亿元人民币降落5.6%。此中，降幅最为显着的是贩卖和营销付出，为9110万元人民币（1320万美元），比2021年同期的3.58亿元人民币降落了74.5%。叮咚买菜在财报中表明称，这是由于公司产物开发本领的进步和品牌形象的日益创建，每个新交易业务用户的用户获取资本降落。

叮咚买菜CSO俞乐在2月13日晚电话聚会会议上提到，这一季度，叮咚买菜单个新下单用户的获客资本连续降落，对比客岁同期优化47.7%，对比三季度环比优化26.1%。

加法则紧张表现在叮咚买菜对于“商品力”的连续加码上。

梁昌霖在2月13日的财报电话聚会会议上表现，2022年，叮咚买菜继承在预制菜、儿童食品（宝妈严选）等范畴发力，培养了一批单月贩卖额高出300万的叮咚独有特色商品；别的，叮咚买菜累计开发了约320款具备干净标签属性的优质商品，并培养了“轻养星球”频道，满意以千禧一代、Z世代为代表的年轻用户群体在形体管理和营养康健方面日益风雅化的需求。

在电话聚会会议上，梁昌霖重点先容了自有供应链项目叮咚谷雨的发展环境。他提到，现在，谷雨的贩卖额占到叮咚买菜GMV的11.4%。颠末2年的积极，谷雨创造了很多品牌，比方日日鲜、叮咚大满冠、拳击虾、黑钻世家等。别的，在2022年12月份，谷雨有80个单品月销高出100万。相比2021年，谷雨交易业务额实现了2倍多的增长。

叮咚买菜在商品力上的投入，也在肯定程度上动员了毛利率的提拔。

在财报后的电话聚会会议上，俞乐也归纳了缘故起因：“在生鲜品类的上游，我们更多与源头产地生产商深入互助；在非生鲜的食品品类，我们致力于自有品牌的建立、自有商品研发、自有流水线的生产加工。在卑鄙的2C端，我们将商品送到达每位用户的家门口，云云超长的供应链给叮咚带来了稳固的毛利。”

统观叮咚买菜在这一年来的动作，上海财经大学电子商务所实行所长崔丽丽向《逐日经济消息》记者表现，叮咚买菜正在对差别维度的细分市场举行加码。

找到前置仓红利的标准答案了吗？

在电话聚会会议中，叮咚买菜高层不止一次提到了“贸易模式”一词。

在答复“疫情安稳后叮咚买菜是否可以大概保持红利？”相干题目时，俞乐提到，2022年11月，叮咚买菜所覆盖的地域团体受疫情影响较为稍微，11月份依然实现了GAAP口径下1000多万的净利润，“我们以为，这种红利本领是恒久的、稳固的。“

在电话聚会会议上，俞乐也称：“自叮咚买菜2017年上线以来，历经5年多的积极，我们已完全验证了贸易模式的可行性。”

崔丽丽以为，仅就资源市场来看，评价一个贸易模式是否建立的标准就是“赢利与否”。而对于叮咚买菜这一贸易模式的核心要点，崔丽丽用“风雅化运营”、“极致的市场细分”和“体验提拔”三词举行了提炼总结。

然而，叮咚买菜选定的这一贸易模式也依然有不小的挑衅。

首当其冲的，便是叮咚买菜对于规模扩张的临时放弃。

2022年第二季度，叮咚买菜对于规模的控制便一度引发外界的关注。2022年6月，叮咚买菜方面曾向《逐日经济消息》记者复兴称，其时个别报道中出现的关于叮咚买菜“大规模撤城”等信息不实。叮咚买菜在天津、安徽等地域的个别前置仓变更为正常业务调解，调解规模较小，并未影响公司正常谋划。

在规模控制的底子上，叮咚买菜完成烈?别都会的高排泄。

早在2021年11月，在发布2021年度第三季度（Q3）业绩陈诉时，梁昌霖就给出了叮咚买菜的增长方法论。他以为，公司的团体增长要从“长x宽x高”三方面举行考量。此中，“长x宽”磨练的是业务的复制本领；而“高”则是指既有都会的排泄率、用户下单频次及GMV贡献，这是实现高质量增长的底子，也是实现红利的条件。

一年多的时间已往了，可以发现，叮咚买菜简直在个别都会打出了高排泄。以上海为例，据俞乐表现，2022年，叮咚买菜在上海的GMV为120多亿，“也就是说，在整个食品斲丧范畴，叮咚在上海的交易业务额排泄率已到达5%左右。”

俞乐还表现，信赖在肯定时间资本的条件下，叮咚买菜在上海的交易业务额排泄率仍将有2倍的发展空间。

崔丽丽以为，叮咚买菜在上海地域已经创建了绝对上风，在此底子上增长了斲丧者的购买频次，也就是在产物和细分市场上下了功夫。

叮咚买菜的“上海履历”能否复制到更多的都会？对此，崔丽丽表现：“这个难说。毕竟，上海的斲丧群体与其他二三线都会不太一样，但大概在长三角都会群还是有共性的。”

而在百联咨询首创人庄帅看来，叮咚买菜在这一起线上告竣的红利有恒久保持的渴望，但也在肯定程度上错过了扩大规模的时间窗口，“只要别做大，投入就小，竞争也小，天然可以连续赢利。”

无论怎样，停止现在，对于叮咚买菜来说，告竣单季度的全面红利绝对算是个好消息。

在电话聚会会议上，梁昌霖也深有感触。

“已往，我们不停不纠结具体的贸易模式。在我们偕行都在不停猜疑既有模式，不停在厘革模式，试图探求最优解的时间，我们熟悉到我们的贸易的本质在于用更好的商品更方便地服务到斲丧者，以是我们不停接纳最简单、方便的前置仓模式来服务斲丧者。大道至简，不在奇巧。”梁昌霖说。

对于前置仓红利这一“生存”困难，叮咚买菜已经交出了自己的一份关键答卷。

逐日经济消息