大资管2022：银行理财、私募规模回落 资管产物中仅银行理财正回报

“资管新规”正式实行一年后，大资管格局发生了哪些大的厘革？21世纪资管研究院近期编写了《2022大资管行业发展年报》（以下简称陈诉），全景展示2022年大资管行业格局最新厘革及发展趋势。显现了2022年各类资管机构的市场份额厘革、行业发展特点和趋势，以及各类资管产物表现环境。

从规模上看，2022年银行理财市场规模镌汰1.35万亿，规模下滑告急发生在四序度，四序度受债市风波影响至少镌汰了2.35万亿。自 2021 年末逾越信托跃居大资管市场规模第二后，公募基金市场在2022年规模仍然稳固，且头部效应进一步加剧。停止2022 年底，公募基金规模达26.03万亿元。受通道业务压缩等影响的信托和券商资管在履历已往几年规模和占比下滑后现在规模已趋于稳固。从2022年上半年纪据来看，银行理财、私募基金规模占比略降，公募基金和信托规模占比进一步扩张，基金子公司、证券公司资管等规模占比进一步压缩。

从各类资管产物在2022年的表现来看，仅银行理财产物的年匀称回报为正，为0.52%，银行理财、券商资管、期货资管三类产物的回撤幅度相对较小。

银行理财和私募基金规模回落 公募基金规模稳固会合度进步

据陈诉，停止2022年上半年，资管总体规模达112.8万亿（未剔除银信互助、银证互助等重复盘算）。在当前的大资管格局下，银行理财市场规模已一连多年稳居第一，还是整个资管生态中规模最大的子行业。

陈诉表现，资管新规后，受统计口径厘革等因素影响，银行理财规模一度下滑，随后逐年回升，至2021年已重回与2017 年靠近的程度。但2022 年受股市债市行情影响，银行理财履历至少两轮显着颠簸，规模较年初降落 4.66%。

2018-2021 年期间，公募基金和私募基金连续增长，在此期间扛起资管行业的告急增量，一方面是资源市场在 2019、2020 年的回暖动员了公募基金的大规模发展，另一方面银行通道受限对公募基金的影响小于其他资管机构也成为其规模保持稳固的因素。而券商资管、公募基金专户、基金子公司专户等原告急作为银行理财通道发展起来的业务，市场规模在2018年后出现急剧萎缩。不外比年来规模已徐徐趋于稳固。

从行业结构来看，资管团体业务向好促使资管干系子行业机构扩容，专业化趋势显着，同台竞争下子行业机构格局日渐明了。作为新型资管机构的银行理财子公司，当前已占据银行理财规模八成以上，大行结构后中小银行纷纷入局，“破净”压力下出现业绩分化，部门公司净利润增速仍然可观。

公募基金只管也受2022年四序度债市的震荡和股市颠簸影响规模略有回落，但公募基金规模2022年整年仍然实现了1.84%的增长，另一方面，公募基金行业会合度不绝进步，从基金业协会公布的机构月均规模来看，头部基金管理机构排名已相对稳固。同时，基金公司行业会合度不绝提升，出现与发达市场资管行业类似的趋势。盘算前五大基金公司（CR5）非货基规模可以发现，其占比已由2019年的17.24%提升至2022年的 23.26%。

私募基金同样在已往的几年间实现了规模的大幅增长。据基金业协会披露的最新数据，停止 2022 年 12 月，私募基金存量规模20.03亿元，与 2021 年公布的数据相比略有回落。在履历了早期的敏捷扩张和发展阶段后，私募基金进入相对规范、理性发展期。现在从大资管行业规模来看，私募基金规模日渐靠近信托，成为资管市场规模第四的子行业。

在告急资管业务到场主体中，信托在资管新规实行以来规模缩减最为显着，一连三年下跌后2021末出现薄弱回升，行业下行态势徐徐企稳。与2017年末26.25万亿的峰值相比，至 2022 年三季度信托规模回落21.07万亿，但与2021年底的20.55万亿相比，规模仍然保持着薄弱的增长。

而历经几年转型整改和通道业务的压缩，券商资管规模也徐徐趋于稳固。至 2022 年三季度，券商资管规模 7.9 万亿，与 2021 年末的 8.24 万亿相比虽仍有降落，但降幅较此前已有显着缩减，市场规模企稳。

在通道业务规模压降后，主动管理型券商私召募合资管操持占比大幅进步，产物结构连续优化。基金业协会披露的数据表现，停止 2022 年 10 月尾，券商资管以主动管理为代表的私召募合资管操持规模达 4.09 万亿，占比由 2018 年的 14%提升至 55%，初次逾越以通道业务为主的私募单一资管操持的规模，资管业务规模及收入均实现稳步增长。

与公募基金类似，券商资管子公司和私募基金也出现会合度进步的趋势，此中私募基金管理人管理规模会合度较高，中小机构固然数目占比高，但百亿级别大机构管理规模占比过半。市场份额前五的券商资管子公司受托资产规模从 2016 年的 50%提升至 2021 年的 57%，受托资产收入同期由 56%提升至 67%。

仅银行理财维持团体正收益 三类资管产物回撤幅度小

从 2022 年回报来看，2022 年理财公司团体表现相比其他资管产物依然表现出更为妥当的特点。

陈诉表现，理财公司发行的理财产物 2022 年匀称回报为 0.52%，公募基金的 2022 年匀称回报为-11.28%。

纵然是同范例产物，理财公司的产物也表现出更妥当的特点，好比理财公司固定收益类理财产物 2022 年匀称回报为 1.52%，2022 年最大回撤匀称值 1.49%。而债券型基金的 2022 年匀称回报为0.61%，最大回撤匀称值为2.66%；理财公司的混淆类产物2022 年匀称回报为-2.48%， 最大回撤匀称值为 4.32%，而混淆型基金 2022 年匀称回报为-15.86%，2022 年最大回撤匀称值为 22.53%；理财公司的权益类理财产物 2022 年匀称回报为-14.25%，最大回撤匀称值为19.32%，股票型基金 2022 年匀称回报为-20.03%，最大回撤匀称值为 29.72%。

理财产物表现妥当跟资金投向有关，理财产物所投资的资产以风险相对较低的固收类资产为主，据银行业理财登记托管中心数据， 2022 年理财产物投向债券类、非尺度化债权类资产、权益类资产规模分别占总投资资产的 63.68%、6.48%、3.14%。

除了银行理财表现妥当外，券商资管、期货资管产物2022年回撤匀称值也相对较小，分别为2.72%、2.67%。但团体收益不如银行理财，总体收益为负收益。券商资管和期货资管产物2022年匀称回报分别为-1.39%、-2%。

产物结构数据表现，券商聚集理财产物以债券型和货币型产物为主，其次是混淆型聚集资管操持。期货资管产物的投资范例以混淆型基金和另类投资基金居多。

陈诉表现，基金净值颠簸相对更大，公募基金和私募基金2022最大回撤匀称值相对较大，分别为17.38%、17.3%，这大概跟公募基金和私募基金投资权益类资产比例相对较高有关。私募基金2022年匀称回报略优于公募基金，2022年匀称回报为-7.82%，略高于公募基金的-11.28%。

保险资管产物的收益表现和最大回撤匀称值居中，有 2022年回报数据的917只保险投资产物的2022年匀称回报为-4.72%，最大回撤匀称值为8.85%。

差别范例产物来看，券商资管的债券型聚集资管操持表现最佳，债券型聚集资管操持的 2022 年匀称回报为 3.16%，最大回撤匀称值为 0.88%。混淆型产物2022年匀称回报大多亏损，亏损幅度相对较小的有银行理财和信托。

陈诉表现，在 2022 年股市和债市均出现过大幅颠簸的环境下，理财公司发行的理财产物相比其他范例资管产物 2022 年收益环境相对更妥当，属于少数可以维持团体收益正收益的资管产物之一。

为制止限期好坏差别影响收益对比，陈诉选取的是 2022 年从前建立而且 2022 年末仍然存续的资管产物举行对比（标品信托选取的是从2022年1月到12月31日有净值数据的产物举行统计）。由于陈诉统计现金管理类理财产物和货币基金的收益口径与其他产物不划一，因此统计银行理财和公募基金团体收益和回撤数据时不包罗现金管理类或货币基金。