举世央行年会前夕，对冲基金大肆押注美联储主席鲍威尔发言鹰派

一年一度的杰克逊霍尔举世央行年会即将在本周四召开，届时美联储主席鲍威尔将在周五的集会上发言。客岁的年会上，鲍威尔曾断言，初现苗头的通胀飙升“很大概是临时的”，低赋闲率“低估了劳动力市场疲软的水平”，而且“险些看不到工资上涨大概导致太过通胀的证据”。

此次年会，市场仍旧关注鲍威尔对经济远景的发言。不外，对冲基金正在押注美联储将对峙继续保持鹰派态度，由于对冲基金们仍在积极做空欧元美元期货，开释出创记录的信号。由于一旦鲍威尔继续“放鹰”，这些基金们将在SOFR（有抵押隔夜融资利率）期货中收益。

纵然在更广泛的期货市场继续为来岁年底前的降息定价之下，对冲基金创建的这种空头头寸速率在已往一个月里增长了两倍多。同时，在欧洲美元期货中，对冲基金的空头押注也靠近本年的最高水平，净值略高于260万份条约。

不但仅是在收益率曲线的前端，债券买卖业务员们也都在为杰克逊霍尔集会的鹰派结果定价。在已往的两个买卖业务日中，其创建了大量看跌10年期债券的认沽布局——目的是在一个月内10年期债券收益率进步到3.70%。

在已往一年的大部门时间里，对收益率曲线趋平的押注不停是赢家，相对于短期债券，较恒久债券的利率走低。之以是出现如许的走势，是由于买卖业务员预期并利用美联储为控制高通胀而不停加码的加息举措。2年期美债收益率上周收官时处于3.26％左右，比处于2.98％一线的10年期国债收益率高出约28个基点。

对冲基金Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson体现：

鲍威尔会倾向于偏鹰派，他将夸大规复代价稳固是重中之重。在美联储克制收紧政策之前，押注收益率曲线趋平仍将受到接待。然而，如今这是一个更难的买卖业务。

已往一周收益率曲线变陡，长端收益带领涨，凸显了买卖业务的复杂性。在8月22日周一的买卖业务中，买盘仍在继续，美国10年期国债收益率涨穿3%，为7月21日以来初次；而两年期利率也到达了3.32%的高点。

掉期市场已经对美联储在9月21日的集会上加息50或75个基点的大概性举行了定价，而鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的亮相将成为一个验证标记。正如Wrightson ICAP Llc的经济学家Lou Crandall体现：

市场意见最初在上周关于FOMC集会纪录是鹰派照旧鸽派的标题上存在分歧，但鲍威尔主席周五在杰克逊霍尔的演讲不会有暗昧不清。

2022年12月/2023年12月SOFR期货价差出现了约30个基点的反转，表明确人们对美联储在来岁年底前降息的预期。别的，掉期市场如今预计3月前后政策利率将到达约3.7％并会从这一水平降落。市场反映出来的宽松幅度已经从上个月的约80个基点减至约40个基点。

Brandywine Global Investment Management的投资组合司理Jack McIntyre体现：

如今市场体现的不光是加息到多高水平，另有在高点保持多长时间。