跌了万亿市值后，快手迎来了业绩曙光？

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的三明治

提及短视频，现在各人第一想到的，估计就是抖音。相较而言，最早开始做短视频的快手（01024），险些快被忘记。不得不说，快手真是“起了个大早，赶了个晚集”。

固然，2021年快手乐成登录港交所，成为短视频第一股，市值最高达1.8万亿港元，但也未本领挽狂澜。短暂光辉之后，股价一起下行。停止现在，快手市值仅剩2,199亿港元，缩水破万亿。

跌跌不休的根源，就是不赢利。

2023年3月29日，快手发布2022年第四序度及整年业绩。数据表现，快手年度总营收约942亿元，同比增长16.2%。虽仍为亏损状态，但年内亏损同比淘汰约644亿，大幅收窄！

岂非，跌了万亿市值之后，快手真的迎来了业绩的曙光？

一、亏损收窄，付出淘汰，功不可没

亏损收窄644亿元，确实让人不可思议，究竟总营收才942亿元。实在，比力2021和2022年业绩变革，起首必要剔除“可转换可赎回优先股公允代价变动”的影响。

港股上市公司首年财报中，“可转换可赎回优先股公允代价变动”是常客。

简朴明白，快手上市前，为顺遂融资，会发行“可转换可赎回优先股”。投融两边约定：当快手上市后，如果股价理想，投资者可选择转股，最大化优点；若股价不理想，则可要求快手赎回，保住本钱。

审慎性思量，上市前发行的可转换可赎回优先股，因存在归还的大概性，因此只能确以为企业的“负债”。别的，还要根据公司估值，调解负债的公允代价。比方：股权本钱为10元/股，快手估值为60元/股。投资人肯定选择转股，收益50元/股，快手就要确认50元/股的丧失（同样股权，可融到60元，却只融到10元）。

2021年2月，快手港股上市，股价上市即顶峰。2021年，因此给快手带来了约513亿的公允代价丧失。2022年，全部优先股均已转换为寻常股（上市后，同股同权，优先股转为寻常股），负债转为“权益”，丧失自然大额淘汰。

别的，营销付出的淘汰，对于亏损的收窄，也是功不可没。短视频行业的增速已放缓，开始进入存量竞争的期间。快手此前“砸钱买流量”的计谋，已然行不通。2022年，快手调解战略，营销付出同比淘汰约71亿元。

综上，644亿元的亏损收窄，毛利仅贡献了约81亿元，而这尚有肯定的“水分”。

财报表现，2022年公司毛利率较上期增长约2.7%，重要是由于：一方面，管帐政策调解使得摊销费用淘汰；另一方面，2022年公司大规模裁人，雇员福利费淘汰。与业务精密挂钩的“分成本钱”等收入占比不降反增。

二、流量尚可，变现略差

固然，业绩增长没有想象中乐观，但收入同比增长16.2%也是究竟。对于快手来说，收入重要包罗三部分，即：以广告为主的线上营销服务、直播及电商等其他服务。

财报表现：2022年，快手约52.1%的营收来自广告营销，37.6%的营收来自直播，电商等服务营收占比约10.3%。2022年，营收增长重要来自广告营销及直播业务拉动。

无论什么业务，底层逻辑稳固，即：流量*转化率*客单价*复购率=收入。

先说线上广告营销。近一年来，快手的匀称日活、月活和日均使用时长均在上涨。由此看来，得益于快手交际属性等不绝强化，流量留存还算不错。但是，每位日活用户匀称线上营销服务收入却在淘汰，由此可见流量的收入转化率较低，也就主打一个“人多”吧。

别的，2022年团体宏观情况疲软，线上广告市场不佳。快手，线上广告营销服务收入的增长，内循环电商商家是重要驱动力。外部市场不可，只能靠内部发力。

然而，靠的住的条件，是电商发展的好。

短视频行业，不停有“南抖音、北快手”之说，说的就是两家的用户定位差别。相较于抖音，快手的用户重要来自下沉市场，购买力较低。因此，不停以来，快手电商以白牌（小厂商生产的没有牌子的产物）为主，品牌电商很少入驻。他们的来由很简朴，品牌与“老铁”气质不搭。

比年，快手大力大肆发展快品牌，取得了肯定的结果。财报表现，2022年电商业务营收约98亿元，同比增长约24亿元。固然云云，现在仅占总营收的10.3%，占比力小。

再来说说直播业务。

2022年，快手直播营收约354亿元，同比上涨约14%。面临抖音、淘宝和视频号的竞争，快手的结果值得肯定。但是，营收增长的同时，“收入分成本钱”也在增长，同比涨幅约25%。什么概念，本钱涨幅大于收入涨幅，毛利率在降落。

三、出海业务，业绩拖累

面临国内市场竞争加剧，快手很早便举行外洋扩张。但是，不停毫无章法。

2016年，快手推出第一款外洋短视频产物Kwai，与TikTok同年诞生。然而，因没有好的内容，用户的留存率非常低。再加上快手对出海毫无规划和方向，给人一种“试一试”的感觉，徐徐没了动静。以后，和TikTok的差距也越来越大。

2019年，快手又启动了国际化项目。这次，好像有了一点章法。这次，针对差别的市场，快手推出差别的产物，分散作战。为了得到用户，又开始了惯用的大规模撒钱。短期确实新增了大量用户，但留存率也很低，末了泯然众人。

2021年和2022年，快手国际古迹部举行了一系列的调解，产物同一，市场同一，风雅化运营。财报表现，2022年，外洋业务策划亏损约66亿元，同比收窄约44.7%。虽有改善，但仍对国内业务形成拖累。

面临国内市场趋顶，快手的出海业务被寄予厚望。屡战屡败的外洋业务，要想成为快手的第二增长曲线，内容和管理，缺一不可。

注：本文不构成任何投资发起。股市有风险，入市需审慎。没有生意业务就没有伤害。