“中特估”还能火多久？中科曙光暴涨106％，指数却四连跌

本文泉源：期间财经 作者：张昕迎

在“中特估”概念催化下，干系个股年内暴涨，不外近期已呈回调态势。

5月12日，Wind中特估指数收跌1.64%，板块内63只个股下跌，仅12只上涨，中国铁建（601186.SH）、中国化学（601117.SH）跌超6%，中金黄金（600489.SH）、中油资源（000617.SZ）、中国外运（601598.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铝业（601600.SH）跌超4%。

自5月9日开始，该指数一连四个买卖业务日下跌，停止5月12日收盘累计跌幅达5.85%。

年内来看，停止5月12日收盘，Wind中特估指数年内涨幅超27%，中科曙光（603019.SH）科大讯飞（002230.SZ）、国药划一（000028.SZ）位列79只因素股涨幅前三，分别到达106.23%、92.63%及70.26%。

期间财经留意到，近期“中特估”央企主题ETF产物或迎来麋集发行。华鑫证券研报指出，从短期催化来看，央国企ETF会合发行，有望从感情面与资金面助推中特估。不外，恒久应关注经济增速与央企业绩增速不达预期风险。

估值广泛偏低

2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会中提到，针对上市公司布局与估值题目，要把握好差异范例上市公司的估值逻辑，探索创建具有中国特色的估值体系，促进市场资源设置功能更好发挥。

越日（2022年11月22日），Wind银行指数大涨1.78%，由此开启“中特估”行情。2023年开年以来，停止5月8日，银行指数累计上涨10.8%，跑赢沪深300指数5.8%，在各行业板块中位居前线。

个股来看，2022年11月21日-2023年5月11日，在Wind央企改革指数中的11家金融业公司中，中信银行（000617.SZ）以57.98%的涨幅领跑，其次为中国银行（601988.SH）、交通银行（601328.SH）、农业银行（601288.SH）和邮储银行（601658.SH），区间涨幅为别为36.84%、29.32%、28.67%及27.18%。

本轮强势上涨期间，中信银行、中国银行、农业银行和邮储银行股价都曾在5月8日创出汗青新高。Choice数据表现，当天银行板块获主力、超大单分别净流入41.97亿、35.53亿。

资金为安在此时青睐银行板块？

从现在估值来看，国有大行仍被显着低估。Wind数据表现，以31个申万一级行业来看，银行板块的市盈率水平现在处于最低，为5.15倍。

市净率方面，据光大证券统计，停止5月8日，A股银行板块PB（LF）为0.62倍，较年初上涨14.1%。颠末近期股价上行，国有行PB估值已高出股份行、农商行。国有大行PB估值大幅走高，也动员银行板块团体估值上行，仍有进一步估值修复空间。

业绩来看，2022年银行业面对布局性承压。期间财经梳剃头现，六大行中除中国银行外，别的5家净息差均出现差异水平的下滑；本年一季度，国有六大行净息差继承同比下行。

5月12日，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如向期间财经分析称，“净息差收窄，紧张缘故原由在于零售贷款需求疲软、贷款市场报价利率下调、当局为低沉实体经济乞贷资本而出台的多项政策办法，以及存款定期化趋势。”

惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超则表现，“息差收窄、非息收入一连低迷将影响银行2023年整年业绩，而且银行间业绩分化大概加大。”

除银行外，中字头构筑央企的股价也在本轮行情中强势上涨。

Wind数据表现，自2022年11月21日以来，停止5月11日，中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）股价上涨幅度均高出60%，中国中治（601618.SH）、中国构筑（601668.SH）、中国核建（601611.SH）、中国能建（601868.SH）区间涨幅达38.38%、28.68%、18.04%及12.87%。

估值方面，上述构筑央企的市盈率广泛偏低。停止5月11日，市盈率（TTM）最高的中国能建仅为18.75倍，中国中治、中国中铁、中国铁建、中国构筑的市盈率均在10倍以下。

业绩方面，据Mysteel统计，2023年一季度，九家构筑央企均实现红利，合计实现业务收入16853.59亿元，同比增长7.48%；净利润总计近432.56亿元，同比增长10.83%。

惠誉评级陈诉指出，中国构筑、中国中铁和中国能建等企业的新签建立条约额均在一季度实现了两位数以上的同比增长。“强劲的订单量表明国企的市场份额在一连扩大，而工程建立民企的市场份额则在缩小，缘故原由是民企通常更依靠房地产行业，这使得其更易受新屋开工率降落的影响。”

不外，根据Mysteel不完全统计，2023年4月，天下各地共开工9123个项目，总投资额约28093.26亿元，环比降落34.0%。

央企ETF或将麋集发行

“中特估”大获资源市场关注的同时，机构也在加快布局。

以持仓情况来看，信息技能企业在本年一季度最受机构及基金的青睐。Wind数据表现，停止3月末，持有海康威视（002415.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、中科曙光（603019.SH）的机构分别到达639家、350家和155家，基金达620家、342家和150家。

三大电信运营商也是机构竞相追逐的“香饽饽”。本年以来，中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）股价团体出现上涨趋势，此中，中国移动股价屡创新高，市值一度“逾越”贵州茅台（600519.SH）；中国电信自客岁11月以来的涨幅高出60%。

停止一季度末，持有中国移动的机构、基金分别达242家、234家；中国电信则为197家、187家。

值得关注的是，“中特估”板块即将迎来首批央企主题ETF产物。5月15日-19日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的“中证国新央企股东回报ETF基金”面向市场开售，3只产物首发召募上限合计60亿元。

干系《基金招募阐明书》表现，本批ETF产物根据央企股东回报指数（932039）体例，紧张选取国务院国资委部属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本。

停止5月8日，央企股东回报指数本年以来累计上涨21.1%，同期上证指数涨幅为9.9%。从因素股的分布来看，以一级行业为基准，央企股东回报指数现在的行业分布在工业、原质料和能源占比力大，分别为27.8%、27.51%、14.61%。

期间财经留意到，除上述3只“中证国新央企股东回报ETF”之外，此前易方达、南边、银华上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了“中证国新央企当代能源ETF”，预计5-6月将迎来央企ETF麋集发行期。