存款利率再降，那里另有“高息”机遇？

近期，个别小银行调降存款利率，引发了市场关注，也引发了储户的广泛担心：担心大中型银行会跟进，担心已然不多的存款利钱再次变少。

各人之以是云云焦虑，也是关心则乱。据央行数据，制止2023年2月末，我国储备存款余额127.32万亿元，同比增长18.3%，增速创近十年来新高。储备存款高增的背后，是一些人将节流的消耗付出转化为存款，一些人赎回基金转入存款，一些人将理财到期款转入存款，另有一些人将房子变成了存款。

面对高不确定性的情况，越来越多的人将存款当作财产避风港，天然对存款利率颠簸格外关注。

要相识存款利率变更，先要相识存款利率订价机制。

2022年4月，人民银行引导利率自律机制创建了存款利率市场化调解机制，紧张参考10年期国债利率和1年期LPR利率的趋势举行存款订价。2022年整年，10年期国债收益率中枢下行，1年期贷款市场报价利率（LPR）降落了15个基点（0.01%为1个基点），相应地，存款利率也于4月和9月做了两次下调。

参照10年期国债利率和1年期LPR利率报价举行存款订价，目标在于稳固银行息差水平，确保银行可以靠内源发展增补资源、计提拨备，更好地服务实体经济。

从实际中看，存款利率虽有两次下调，银行息差仍在收窄。2022年末，贸易银行净息差1.91%，同比降落17个基点。存款利率下调之以是没能止住息差收窄趋势，一个紧张的缘故原由是存款定期化趋势强化，即高利率的定期存款占比提拔，抵消了存款利率团体下调的影响，不少银行2022年的均匀存款资本不降反增。以工商银举动例，2022年均匀存款付息资本为1.75%，同比提拔0.13个百分点。

进入2023年，在存量贷款利率重订价效应下，银行净息差继续收窄。以安全银举动例，2023年1季度业务收入同比下滑2.4%，财报解读为“紧张是连续让利实体经济、净息差有所降落，以及债券和外汇市场颠簸等因素影响”。

面对息差连续收窄的压力，4月以来部门小银行再次下调存款利率，引发了广泛关注和担心。现在来看，此次存款利率下调，更多地属于个别征象，不具有行业广泛性，预计也不会有大行跟进。

先看官方的回应。面对小行下调存款利率，近期央行在发布会上回应体现，“近期紧张是前次没有调解的中小银行增补下调，也有一些银行是在春节前后存款利率上调后的回调。”开释的信号很清楚：个别征象。

大概看起来欠好明确，显着息差压力仍旧存在，为何大行不会跟进呢？

紧张是不满足存款利率订价机制的调解条件。当前，10年期国债收益率水平仍旧高于2022年均匀水平，1年期LPR也连续8个月保持稳固，在这种情况下，固然银行依然面对着较大的息差压力，但低沉存款利率显然还不是可选项。

别的，随着经济徐徐复苏，贷款融资需求回暖，贷款利率有望触底回升，缓解银行息差压力。同时，调降存款利率事关民生，也关系到金融市场利率趋势走向，大行的最佳战略还是边走边看、等候复苏，不会轻易为之，也不能率性而为。

回到小行调降存款利率，紧张缘故原由是无关大局，在此底子上，则是缓解息差压力。

2023Q1，金融机构贷款同比多增2.3万亿，背后更多是在政策靠前发力引导下，大中型银行以价换量抢份额所致，即贷款打代价战。据央行数据，2023年3月新发放企业贷款加权利率为3.96%，比同期中期票据利率还要低。别的，部门央国企的恒久贷款利率乃至降到2%以下，太卷了！

代价战配景下，中小银行的贷款订价不占上风，放贷困难，富余资金更多选择债券投资，而债券的利率较低。在这种配景下，中小银行蒙受较大的息差压力，也面对多余存款无处“安放”的窘境，不担心存款流失，对于调降存款利率的急迫度也就更高。

回到行业层面，稍微看长一点，经济复苏是确定性变乱，叠加举世高通胀的情况，市场利率大概率会迟钝上行，存款利率非但不会继续下调，还会企稳回升。

别的，各人之以是云云关注存款利率，很洪流平上由于这两年存款成为阶段性的投资重点，基金不靠谱、理财好像也不靠谱，又不想或买不起房子，只好把钱放到存款中吃利钱。

但站在中恒久视角，存款的缺点是跑不赢通胀，资金涌入存款也是无奈之举。在此配景下，许多人都很吊唁理财刚兑期间，吊唁那些动辄4%-5%的保本保息理财产品。题目是，在投资范畴，既保安全又保高收益的期间已经已往了。我们要做的不是继续探求或期盼这类资产，而是尽快扭转观念。

刚兑期间的低风险、高收益资产，最典范的是房地产企业贷款和地方当局平台类融资。作为高杠杆、快周转的行业，房地产企业可以付出8%以上的融资利率，且在房价普涨情况下风险很低，那么银行就能包装出来4%以上的理财产品，保本保息，还能赚个差价。但房地产和地盘财政的黄金期间已经已往了，金融体系连续面对着优质资产慌，在这种情况下，既便没有资管新规，低风险、高收益的理财产品也一去不复返了。

对于投资者而言，要顺应投资产物低颠簸低收益、高收益高颠簸的期间。存款，就是典范的低颠簸（零颠簸）低收益的产物，我们不能指望靠存款实现恒久的财产保值增值；而要寻求更高的收益，就要忍受高收益产物天然的高颠簸性。着实，对恒久投资者而言，高颠簸不便是高风险，零颠簸的存款因跑不赢通胀反而有财产贬值风险。

存款，终究只是一个投资选项而已，抛开存款，另有许多投资产物可以选择，也理应去选择。条件是我们先要去相识这类产物，先认知、再投资。

【注：市场有风险，投资需审慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交换，并不构成对任何人的投资发起。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言