2022年净利下滑26.15％ 千亿白马股智飞生物飞不动了？

作为生物疫苗范畴的千亿白马股，智飞生物似乎风光不再。

3月20日晚间，智飞生物披露2022年年报，陈诉期内公司实现业务收入382.64亿元，较上年同期增长24.83%；实现归属于上市公司股东的净利润75.39亿元，较上年同期降落26.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75.09亿元，较上年同期降落26.26%。

对于利润降落缘故原由，智飞生物表明称，陈诉内公司部分产物的市场需求和竞争格局发生了较大变革，其销量同比显着降落。但随着大众康健意识和疫苗接种意愿的提拔，非免疫规划类疫苗市场潜力被不绝引发，市场空间进一步扩大。

自主产物收入占比大幅下滑，署理的默沙东 HPV 疫苗业务负担起了智飞生物营收的大梁。不外，财报表现，陈诉期内，署理产物的毛利率较上年镌汰1.32个百分点。

对于毛利率降落的缘故原由，智飞生物相干负责人对《中原时报》记者表现：“毛利率降落与产物结构有关，公司生产采取‘以销定产’模式，产物由生产部分根据市场部分贩卖筹划构造生产，连合市场贩卖情况订定排产筹划同时保持适度库存。”

新冠疫苗放量不及预期

智飞生物是一家集疫苗、生物只ǚ研发、生产、贩卖、配送及收支口为一体的生物制药企业。现在公司共有11种产物上市在售，1种产物附条件上市，包罗防备流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等感抱病的疫苗产物，也涵盖提供结核感染诊断、防备、治疗办理方案的药品。

具体来看，智飞生物2022年整年的业务收入到达382.64亿元，净利润为75.39亿元。固然较前几年而言，智飞生物的营收规模及净利润仍处于高位，但净利润的负增长让外界担心其连续多年的高发展性将闭幕。2019年—2021年，智飞生物净利润的同比增长率分别为 63.05%、 39.51%、 209.22%。

对于净利润同比镌汰的缘故原由，智飞生物在年报中表明称，受客观因素影响，公司部分产物的市场需求和竞争格局发生了较大变革，其销量与客岁相比有显着降落。

固然公告并未分析具体产物，但智飞生物在此前的半年报中表现，随着我国新冠疫苗的广泛接种，底子免疫加速形成，根据本年7月公开信息，我国新冠疫苗全程接种率已达近九成，但疫情防控仍面临不绝迭代更新的变异毒株带来的新威胁，新冠疫苗需求情况也迎来了新的变革。陈诉期内，公司一代新冠疫苗智克威得的销量较客岁同期有显着降落。

2021年3月，智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司与中国科学院微生物研究所相助研发的重组新型冠状病毒疫苗(CHO细胞)（商品名：智克威得）获批告急使用，2022年2月，获国家允许作为新冠灭活疫苗的序贯加强疫苗；2022年3月获批国内附条件上市，成为首个获批的国产重组新冠病毒卵白疫苗；2022年12月获国家允许作为第二剂次加强免疫接种疫苗。此中，自主研发的重组新冠疫苗是环球首个上市的重组卵白新冠疫苗，使用超3亿剂次。

财报透露，2022年，智飞生物正式在乌兹别克斯坦启动了第二代新冠疫苗（Omicron-Delta 嵌合疫苗）的国际临床试验，并积极推进更多升级换代产物的研究，包罗基于Omicron BA.4/5 变异株开发的新一代重组卵白新冠疫苗、基于mRNA 技能 开发的广谱新冠疫苗以及针对新冠病毒、流感病毒开发的连合疫苗。

对于新冠红利消散，智飞生物在2022年年度的董事会谋划品评中表现，随着经济社会快速发展，行业政策的调解、变革有大概会对公司生产、贩卖、流畅等产生影响，公司连续密切关注政策变革，实时调解谋划计谋以符正当规和羁系要求。

“别的，只管疫苗是防备、控制感抱病最经济有用的方式，‘疫苗夷由’仍影响了疫苗的承认度及接种率，也会在一段时期内低落疫苗行业的景心胸，进而影响公司业绩。智飞生物始终对峙规范谋划，并连续投入宣传疫苗代价的学术推广工作，积极到场疫苗知识遍及与防备接种需求的造就，促进大众对于疫苗接种的理性认知。”智飞生物称。

署理产物的毛利率较上年镌汰1.32个百分点

据悉，智飞生物在售四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗皆为默沙东授权智飞生物署理。作为默沙东疫苗的独家署理商，智飞生物业绩也随之水涨船高。

财报表现，2022年，智飞生物的署理产物收入快速增长。期内署理产物的收入为349.75亿元，同比增长67.09%，署理产物的营收占比也由2021年的68.28%增长至2022年的91.4%。但陈诉期内，署理产物的毛利率较上年镌汰1.32个百分点。

对于毛利率降落的缘故原由，智飞生物对《中原时报》记者表现：“毛利率降落与产物结构有关。”

安全证券也在此前研报中指出，智飞署理产物毛利率镌汰或与HPV疫苗收入结构改变有关，从贩卖金额和批签发数据来看，预计2022上半年两款HPV疫苗贩卖上万万支，此中九价品种占比提拔，拉低了毛利率。

作为长期相助同伴，2023年1月29日，智飞生物再次牵手默沙东，按照约定向默沙东连续采购HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等协议产物，合计底子采购金额凌驾1000亿元。

只管财报中并未披露HPV疫苗的营收表现，但是HPV疫苗批签发情况却出现逐年增长。2022年财报表现，陈诉期内，四价HPV疫苗批签发1402.8431万支，同比增长59.37%；九价HPV疫苗批签发1547.7232万支，同比增长51.65%。

根据续约协议，从底子采购金额来看，默沙东四价及九价HPV疫苗将向中国大幅增长供应量，随后逐年镌汰，因此，有业内人士以为，2024年后，随着存量顺应接种人群的镌汰，HPV疫苗市场或将进入稳固期。

留给智飞生物的竞争红利尚有多少？尚不得而知。

不外，智飞生物在公告中表现，“技能&市场”双轮驱动始终是公司业务发展的长期计谋。署理默沙东入口优质产物的过程，也是公司着力应对办理药品商业化门路上各种挑衅和困难的过程。署理业务的顺遂推进也积极促进了公司市场团队专业本事的提拔与发展，相干履历的充实积聚为公司未来连续上市的自主产物推广打下踏实底子。

值得一提的是，陈诉期内，智飞生物在贩卖费用、研发费用、管理费用均出现快速增长。此中，贩卖费用为22.35亿元，同比增长21.82%；管理费用为3.74亿元，同比增长24.63%；研发费用为8.54亿元，同比增长54.46%。

对此，智飞生物表现，贩卖费用的增长紧张是加强贩卖团队创建，加大市场推广力度所致；管理费用的增长紧张是职工薪酬等管理本钱增长所致；研发费用增长则由于期内公司研发项目投入增长。

“进入2022年后，随着新冠疫苗红利徐徐消散，智飞生物业绩开始失色。未来，智飞生物的业绩紧张靠两方面提振：一个是署理的HPV疫苗能否放量，另一个是在研的新疫苗产物能否乐成商业化。”一位靠近证券公司的分析人士对《中原时报》记者表现。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏