今晚降息“板上钉钉”，欧央行会开释连续降息的鸽派信号吗？

随着通胀放和缓经济远景恶化，市场对今晚欧央行的降息险些没有争议，但欧央行是否会在9月后继续快速降息则并不清朗。

北京时间9月12日周四，欧洲央行将在20:15公布利率决定，随后，欧央行行长拉加德将在20:45召开钱币政策消息发布会。此前，欧央行于6月降息25个基点至3.75%，7月按兵不动。

美国银行分析师Ruben Segura-Cayuela及其团队发布陈诉称，因此，美银以为欧央行将再次下调25个基点的利率，并可能陪同将会快速、连续降息的鸽派基调。但也可能辩称：相较于之前的指引，目前来看欧洲经济增长会更低，短期内核心通胀略高，但中期远景大抵保持不变。鉴于未来内部需求疲软，欧元区通胀走上正常化路径的信心更强了，到2025年底，通胀将靠近2%。这将为更快的降息留下了空间。

美银还表现，欧元兑美元汇率不会受到太大影响，投资者应关注较长期而非短期的欧央行利率交易，在单一市场或跨市场交易中，成为接受浮动利率的一方。

今晚降息板上钉钉？欧元区经济疲软成为共识

市场对今晚欧央行的降息险些没有争议。贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding在邮件中表现：

近来，险些所有的欧央行发言人都明白表现他们渴望低沉利率。就连通常被以为是欧央行理事会鹰派官员之一的德国央行行长Joachim Nagel也表现，除非经济数据同等表现不应降息，否则他也将支持降息。

美银以为，市场已经完全消化了欧央行6月下调的25个基点的利率，今晚集会上，欧央行将再次下调25个基点，利率走廊将会收窄，但欧央行不会调解前瞻指引。同时，美银预计欧央行会在2025年降息125个基点，2026年上半年还会有两次额外降息。

那么，为什么市场普遍认定欧央行今晚将会降息呢？由于欧元区通胀放缓，经济疲软成为共识。

当前，欧元区通胀率已经下降，8月团体通胀数据创下了2.2%的三年低点。

而欧元区8月制造业PMI则降至8个月低点，是本年收缩幅度最大的一个月。有分析师以为，欧元区制造业的逆境开始拖累服务业可能只是时间题目。

欧洲最大经济体德国更是复苏失败、萎靡加剧，综合PMI连续二个月萎缩。分析师推测，德国2024年整年GDP险些不会有任何增长。

欧央行会快速、连续地降息吗？

据外媒报道，欧央行决议者讨论的一个重点为是否要快速降息，他们总体更方向鸽派。但随着利率靠近3%，分歧开始出现。

不外，欧央行不会透露太多下一步举措的信息，由于欧央行近来坚称，它们不会预示未来的决定，这将完全依靠即将到来的数据。而且，欧央行委员会必要保持谨慎，由于欧元区服务业价格压力依然顽固，工资正在灵敏上涨。

固然上文提到欧元区团体通胀下降，但是，欧元区价格压力依然强劲，服务价格通胀维持在高位，核心通胀率仍高于2.8%。

显然，欧央行降息的幅度和节奏，关键照旧取决于欧元区随后的经济数据。

美银预计，欧元区短期内的经济增长可能会略有下降，2024年通胀可能略有上升，但中期远景保持不变。如果欧洲经济数据有大幅度或料想之外的下调，可能会为10月降息打开大门。

一些经济学家同样以为短期内欧元区经济增久远景将比7月份更加严肃。法国兴业银行的分析师Anatoli Annenkov表现：

在近来的数据中，最令人担心的是欧元区企业信心削弱，服务业好像也处于不稳定状态。第二季度，欧元区缺乏内需，制造业的疲软可能会伸张并开始对原来强劲的劳动力市场产生更大的影响。

因此，美银以为欧央行在今晚的集会上既可能发表将会快速、连续降息的鸽派信号，也可能辩称：相较于之前的指引，目前来看欧洲经济增长会更低，短期内核心通胀略高，但中期远景大抵保持不变。鉴于未来内部需求疲软，欧元区通胀走上正常化路径的信心更强了，到2025年底，通胀将靠近2%。这将为更快的降息留下了空间。

一些分析师预计，在今晚降息后，欧央行将于10月保持利率不变，并在12月再次降息，维持这一节奏直到一年后的利率到达2.5%——很多市场参与者以为，这就是欧元区的中性利率，既不抑制也不刺激经济。

欧元兑美元将跌至平价？

随着市场推测美联储降息快要，欧央行连续降息，外汇市场对汇率趋势存在分歧。

大摩计谋师David Adams发起做空欧元兑美元的期权头寸，他预计，如果欧央行连续降息，欧元兑美元可能将在年底跌至1.02，由于欧元区经济远景并不清朗，尤其是欧洲第一大经济体德国制造业疲软，造成欧元逆风。目前，欧元兑美元为1.1。

也有分析师预计欧元将会上涨，欧元兑美元将在年底涨至1.11。

美银则预计，欧元受到美联储和欧央行政策影响较小，由于两者的降息预期均已完全被市场消化了。因此，投资者应关注较长期而非短期的欧央行利率交易，在单一市场或跨市场交易中，成为接受浮动利率的一方。