多家银行同业存单额度余量不足5% 业内：降准降息后 预计存单利率中枢将下移

每经记者：宋钦章每经编辑：马子卿

本年前三季度，尤其是4月份以来，国内银行同业存单发行节奏加快，导致部门银行同业存款余额逼近限额，乃至剩余额度占比不足5%。与此同时，记者留意到，同业存单二级市场到期收益率8月以来也处于偏高位置。

不过，业内以为，随着新一轮降准降息落地之后，银行体系资金面得到缓解，存单利率中枢也将下移。此前，9月24日的国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，央行公布近期将降准降息后，同业存单二级市场便立即反应。同花顺iFinD表现，9月24日至9月26日，各限期同业存单利率均出现下跌，此中1年期同业存单（AAA）9月26日的到期收益率报1.8582%，较9月23日下跌约8个BP。

一位银行业分析师告诉记者，后续同业存单还必要关注实体经济融资需求改善、同业存单市场供需、央行政策等。

多家银行同业存单额度余量不足5%

由于禁止手工补息和高息揽储举动等因素，银行存款的吸引力进一步低落，近期银行业出现“存款搬家”现象。与此同时，8月以来政府债会合供给，进一步加剧了银行负债端的紧张局面。在此配景下，发行同业存单成了商业银行增补负债的重要途径之一。受此影响，克日多家国股行的同业存单存续规模已逼近年度限额。

每经记者根据同花顺iFinD统计，停止9月26日，国有行中，中国银行、建立银行、农业银行的存单余额占年度筹划额度的比例高出95%，此中中国银行的占比靠近98%；股份行中，渤海银行的存单余额占年度筹划额度的比例靠近95%，恒丰银行的占比也在90%以上。

天风证券研究报告也表现，4月禁止手工补息之前，股份行的同业存单余额上行较快，禁止手工补息之后，国有行同业存单发行加快，余额迅速上升。

停止9月26日，18家国股行的同业存单存续总规模为11.65万亿元，占总筹划额度的75%左右，间隔筹划额度仍有较大空间。缘故原由是，差异银行的同业存单存续规模分化较大，如安全银行的存单余额占筹划额度的比例不足50%，招商银行、邮储银行的存单余额占筹划额度的比例不足20%。

据悉，银行对同业存单的需求存在明显的季候性特性。根据招商银行历年发行筹划的表述，一季度通常思量资产负债业务发展情况，二、三季度通常将自营存款作为思量的重点，四序度则加强对年末、春节等关键时点活动性的前瞻性管理。如2023年，该行因资产负债平稳平衡增长，活动性状态妥当，自营存款保持较好增势，在肯定程度上替换部门同业负债，同业存单发行余额较上年有所降落。

8月份，银行体系对补负债的需求较强，这在同业存单利率上有明显的反映。在二级市场，8月同业存单明显上行，较7月末上行约10BP，9月下旬才有所修复；9月26日，1年期同业存单（AAA）到期收益率为1.86%。

向来1年期同业存单（AAA）到期收益率与5年期国债到期收益率相近，但8月下旬以来，同业存单到期收益率上行，导致二者利差明显走阔。只管9月中旬以后，二者利差有所收窄，但现在仍在0.5个BP附近。

兴业研究郭冉冉团队以为，8月受政府债净融资高峰、同业存单到期规模较大等因素影响，银行负债端压力增长，导致同业存单到期收益率团体趋于上行。9月为信贷大月，同业存单到期规模和政府债净融资规模均较大，缴准也会对超储形成斲丧，银行体系中长期资金缺口较大。

业内：理论上银行可以向央行申请追加额度

据悉，现在国内同业存单实验存案羁系制度，具体包罗一次性存案、余额管理、重大或实质性变革可更新存案额度三项。2013年，央行发布的《同业存单管理暂行办法》规定，发行存案额度实验余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得高出当年存案额度。存款类金融机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向中国人民银行存案年度发行筹划，并向市场披露该年度的发行筹划。

同时，根据《同业存单管理暂行办法》，若在该年度内发生重大或实质性变革的，发行人应当实时重新披露更新后的发行筹划。理论上，当同业存单额度告罄时，发行人可以申请修改存案额度。

一位银行业分析师在担当每经记者采访时表现：“由于部门银行同业存单发行逼近限额，影响后续负债与资产端扩张（信贷、投资等），一般来说，银行可以向央行申请追加额度，或羁系部门研究决定调解存款口径，做大存贷比‘分母’释放部门资产扩张空间等。”

天风固收孙彬彬团队则以为，存单余额进度“拉满”在汗青上也曾多次出现。“理论上，银行大概会申请修改存案额度，但从汗青来看，银行很少调解同业存单存案额度。我们以为，在不调解存案额度的情况下，国有行会接纳其他的替换性资金来举行增补，好比增长线下同业存款。”

“但绝大部门国有大行不会在年内修改存案制度，而是倾向在来年调高存案额度，汗青上国有大行从来没有在年内调解过发行筹划。”孙彬彬团队表现，汗青上只有部门股份行、外资行等曾在年内修改过存案额度。

广发证券倪军团队也以为，在压降资金空转的政策导向下，预计国股行年内更新存案额度概率不大。该团队统计，2024年国股行同业存单存案规模广泛提升或保持稳定，无银行缩量，而国有大行存案规模环比增幅明显大于其他板块。

在他们看来，银行同业存单存案规模还需满意“127号文”（《关于规范金融机构同业业务的关照》）相关规定，单家商业银行同业融入资金余额不得高出该银行负债总额的三分之一，即：（同业存单存案额度+同业负债）/（同业存单存案额度+总负债同业存单余额）≤1/3（以下简称“同业存单额度+同业负债占比”）。因此，部门同业存单额度+同业负债占比逼近1/3的银行，年内提升同业存单存案额度的空间不大。

中邮证券研究报告分析，以同业负债三分之一的硬性束缚来看，重要股份行并没有存案额度的调增空间，有发行诉求并具备调增条件的是国有大行，但很显然国有大行很难宣示所谓重大或实质性变革。

根据国盛证券杨业伟团队的统计，6家国有行、12家股份行、17家城商行的2024年同业存单发行额度，合计为19.31万亿，而9月24日这35家银行的存单存续余额合计为14.25万亿，如果二者简朴相减，得到可净增规模上限约5.06万亿。因此团体来看，同业存单剩余额度照旧比力富足的。

孙彬彬团队也表现，总体来看，本年银行总体额度间隔存案额度仍有较大空间，仅个别银行即将触及限额。

新一轮降准降息落地，对同业存单影响多少？

据记者相识，8月以来出现的政府债会合供给，加剧了银行体系中长期资金的紧张程度。尤其是进入9月份，企业预警通9月26日的统计数据表现，本月地方债净发行量约1.11万亿元，创年内月度地方债净发行量新高。据统计，地方债的投资者结构中，八成以上为商业银行。

不过在资金的供给端，降准降息等“大招”的来临，可缓解银行体系的“燃眉之急”。9月24日，国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，央行公布近期将下调存款预备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期活动性约1万亿元。

9月27日，央行决定，克日起下调金融机构存款预备金率0.5个百分点（不含已实行5%存款预备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权均匀存款预备金率为6.6%。别的，央行还公告称，从9月27日起，公开市场7天期逆回购利用利率由此前的1.70%调解为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的利用利率继承在公开市场7天期逆回购利用利率上加减点确定，加减点幅度保持稳定。

上述银行业分析师告诉记者：“央行降准释放低本钱长限期活动性，并全面降息引导市场利率中枢下移，有助于同业存单利率中枢下移，但后续同业存单必要关注实体经济融资需求改善、同业存单市场供需、央行政策等。”

国盛证券杨业伟团队预计，降准降息落地后，如果资金代价回到政策利率附近，DR007和R007回到1.5%附近，按照20bp的存单和资金利差中枢推算，1年存单收益率有望下行至1.7%附近。

从存单的供需角度来看，该团队以为，8月、9月政府债券加快发行，意味着后续政府债券供给压力明显降落。其次，随着存单到期高峰已往，四序度到期规模大幅降落。届时银行的资金紧张程度也会缓解，并动员资金和存单利率下行。

孙彬彬团队以为，存单利率与资金利率走势相关性较强，资金利率可以视为同业存单利率的下限，汗青上仅在部门年份的年末有所偏离。存单利率的上限大概率照旧按照MLF利率来思量，特殊是MLF固定命目利率招标之后，上限的寄义大概更加突出。

逐日经济新闻