通威股份核心子公司，引入百亿战投“过冬”

3月29日，通威股份公告称，为进一步增强资源气力，优化财务结构，连续巩固与提升在高纯晶硅产业领先的综合竞争力，全资子公司永祥股份拟引入战略投资者，并实验增资扩股，增资金额不凌驾100亿元。

但百亿“弹药”并未点燃市场感情。3月31日，通威股份收跌4.25%，每股报19.13元，总市值861.23亿元。

百亿战投“有进有出”

作为通威股份核心子公司之一，永祥股份拥有四川乐山、内蒙古包头、云南保山、四川广元四大生产基地，合计拥有高纯晶硅产能凌驾90万吨。

2021年以来，永祥股份连任全球市占率及出货量第一，但红利本事随着光伏行业遇冷而渐渐紧缩。

2021年至2023年，永祥股份分别实现净利润86.32亿元、342.96亿元、193.2亿元。2024年前三季度，永祥股份由盈转亏，净亏损9.9亿元。

本次引入百亿战投则是意在“输血”，增资款子，主要用于永祥股份归还金融机构负债、增补活动资金等。

停止2024年9月30日，永祥股份经审计归并报表口径归属于母公司所有者权益为256.93亿元。本次增资扩股前，永祥股份股权估值为270亿元，战略投资者将合计向永祥股份增资不凌驾100亿元，合计取得永祥股份增资后的股权比例不凌驾27.03%。

这也意味着，通威股份对永祥股份的持股比例将稀释至不低于72.97%，永祥股份将继承纳入公司归并报表。

通威股份还为这批战略投资者设置了多重退出通道。公告表现，通威股份有权根据干系协议约定，全部或部分购买本次战略投资者取得的股权，可接纳非公开辟行股份、可转债或付出现金的方式实验前述标的股权收购。

有业内人士以为，一方面，这是通威股份在为永祥股份探求财务支持，通过股权融资更换债务，也可以大概低沉其财务风险。另一方面，设置退出机制既是对战略投资者的答应，也是对永祥股份长期股权结构稳固的维护本事。

策划硅料翻身仗？

向外寻求支援的背后，大概是连亏的通威股份转换“打法”的一大表现。

2024年，通威股份预计净亏损70亿元至75亿元。至此，通威股份已连亏五个季度，归母净利润累计亏损约百亿元。停止2024年9月末，通威股份账面货币资金仅164.65亿元，应付票据及应付账款450.03亿元，资产负债率为69.04%，创下近十年来新高。

早在客岁11月，承压已久的通威股份宣布，思量到多晶硅价格仍在底部盘整，公司正在研究减产方案，将根据市场环境动态调整生产安排，并按照最经济的生产组态举行排产。

次月，通威股份决定渐渐安排永祥股份下属的4家高纯晶硅生产公司，根据公司总体生产谋划操持举行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。

直至现在，通威股份仍未披露复产操持。该公司在2月投资者关系活动记录表中回应称，上述基地复产操持尚未完全确定。别的，公司依附在多晶硅范畴的深厚工艺积累和高效运营本事，预计在复产后1个月左右即可实现满产。

除了停产对冲硅料价格波动外，通威股份似乎还在准备技能升级，进一步包管自身竞争力。

据通威股份官网2月14日消息，四川永祥新能源有限公司永祥新能源二期技改项目环境影响报告书举行公示。此中提到，将新建一套高纯粒状硅装置，项目合计新增高纯晶硅产能2万吨/年（包罗棒状高纯晶硅1万吨/年，高纯粒状硅1万吨/年）。

此中，区别于棒状硅和颗粒硅的全新概念“粒状硅”引发市场推测——这会是通威股份进军颗粒硅的信号吗？

据相识，相较于现在更为盛行的棒状硅，颗粒硅本钱更低，但市占率仍旧较低。以主营颗粒硅的协鑫科技为例，其客岁第四序度颗粒硅生产现金本钱为28.17元/公斤，而主营棒状硅的大全能源同期单位现金本钱为35.19元/公斤。

不外，通威股份已否认上述推测。此前，通威股份有关人士向多家媒体表现，该粒状硅项目为配套增强棒状硅竞争上风的研发项目，核心工艺、关键参数及品格管控体系已形成独立技能路径，与行业其他技能方案存在实质差异。出于知识产权掩护及商业机密思量，具体信息暂不对外披露。

现在市场环境仍不算乐观。中国有色金属工业协会硅业分会近期发文表现，从本月供需两边排产推测，预计行业库存继承出现下降趋势。根据下游大幅斲丧多晶硅库存的活动来看，以为现在行业对中长期需求的态度较为悲观，现阶段硅料价格上涨动力不敷，若无其他利好因素，短期内价格以安稳为主，下游企业采购仍以结构性补缺为主。

但可以肯定的是，通威股份正以百亿“补血”、停产止损以及技能升级等一系列方式应对这场光伏寒冬，试图打一场硅料翻身仗。

记者：程梓欣

笔墨编辑：王丽颖

版面编辑：毕丹丹