靠着卖收纳袋、保鲜盒这类小物件买卖，石正兵将太力科技一年营收做到了10个亿。然而，业绩腾飞的同时，线上贩卖渠道的费用正在吞噬利润。即将上市的太力科技，要靠什么在资本市场上站稳脚跟？

01、一年卖出5000万个真空收纳袋

冬去春来，也到了该把羽绒服、厚棉被整理收纳起来的季候，真空收纳袋就成为众多家庭必不可少的工具。

就是靠着小小的塑料收纳袋，来自广东的“真空收纳一哥”太力科技，向创业板发起了冲刺。现在，证监会已同意其注册申请，太力科技间隔资本市场只差“临门一脚”。

除了收纳袋，太力科技还生产塑料挂钩、置物架、保鲜盒、洗衣袋等，现在公司旗下，已拥有“太力”“LEVERLOC”“宜尚”等多个自有品牌。同时，它还为宜家、沃尔玛等国际巨头提供ODM/OEM（代工）服务。

但这些零琐屑碎的“小物件”，却撑起了太力科技的10亿元营收。

招股书数据体现，从2021年到2024年，太力科技的营收不停提高，分别为6.23亿元、6.38亿元、8.35亿元和10.20亿元，四年时间涨了63%；净利润分别为4358万元、5887万元、8498万元、8813万元，四年时间上涨了102%。

陪同着营收的上涨，太力科技在现在国内真空收纳袋市场规模已突破20亿元的情况下，市占率已排名首位，尤其在天猫平台上的市占率，迩来三年都在22%以上。

真空收纳袋是太力科技绝对的主力产物。在2024年上半年公司披露的5.44亿元的营收中，该产物收入2.35亿元，占总营收的43.75%，毛利率也高达62.04%。从2023年整年纪据看，太力科技一共卖出了5342万个真空收纳袋，收入3.55亿元。

垂直墙壁置物产物则是公司一条连续增长的业务线，收入比年来不停攀升。现在，垂直墙壁置物产物的市场规模已超百亿元，此中太力科技已跻身前五。

2024年上半年，垂直墙壁置物产物卖出了1.66亿元，营收占比也从2021年的26.31%提拔到了30.86%。对太力科技来说，垂直墙壁置物产物比真空收纳袋要更赢利，由于在2024年上半年，它的毛利率到达了63.54%。

垂直墙壁置物架的高毛利，和它的高售价密不可分。在2024年上半年，这类产物的匀称单价上涨了12.76%，到达了16.27元，比真空收纳袋的6.58元要高得多。相比之下，公司的真空收纳袋单价在2024年上半年下浮了不到1%。

太力科技坦言，产物品牌、贩卖代价等，都是实现毛利率的主要因素。公司2024年上半年主业务务团体毛利率到达了58.7%，远高于行业匀称程度。

相比之下，太力科技的竞争对手茶花股份同期的毛利率为21.10%，家联科技同期塑料成品业务的毛利率为20.96%。

固然太力科技毛利率出众，但净利率却一样平常，比如2024年归母净利率只有8.64%。到底是什么吞噬掉了利润？

02、“李佳琦们”拿走了高利润

太力科技毛利高、净利低的根源还要从公司创建之初提及。

太力科技董事长石正兵是湖北随州人。1993年，年仅23岁的石正兵南下广东中山“淘金”，从事法律干系的工作。关于他为什么创业，业内有一个故事是，他在一次出行时看到了蛋黄派的充气包装，受此开导，他研发出了衣服的掩护袋，便于人们出游，没想到产物受到了市场的认可。

于是，在1999年，石正兵创办了太力包装材料成品厂，开始了在塑料成品业的创业之路。2003年，他又创建了中山市太力家庭用品制造有限公司，这就是太力科技的前身。

固然状师身世，但石正兵却对贩卖模式有着天生的敏感。险些每一次零售行业渠道的厘革，都被太力科技捕捉到了。

2007年时，国内大型连锁超市发展正方兴未艾，石正兵将公司的贩卖重心，从传统的经销商模式转为商超贩卖模式，入驻主流连锁零售体系，并由此先后成为了家乐福、沃尔玛等大型零售企业的供应商。

线上电商平台崛起后，从2014年起，石正兵又把公司的贩卖渠道转移到了第三方电商平台上，从淘宝天猫、京东、唯品会、亚马逊，直到拼多多、抖音等，太力科技都先后入驻，并大力大肆强化对线上营销的投入。

直播电商鼓起后，险些是第一时间，太力科技又精准“对准”了头部大主播。李佳琦从2019年下半年起迅速蹿红，他的个人IP热度其时乃至凌驾了一部分影视明星，而太力科技其时就已经睁开了和李佳琦的互助。

到了2021年，李佳琦团队推出了“开学装备”和“换季收纳”的专场直播。直播间的观众们发现，在8天之内，来自太力科技的收纳产物出现了3次。李佳琦切身动手，和工作职员一起展示了太力真空收纳袋，此中一个收纳袋睁开拉起足有一米高，里边可以装3床棉被。

其时有数据体现，这三场直播为太力科技带来的贩卖GMV总额，凌驾了700万元。

太力科技在创建的早期，净利润曾长期处于亏损状态。但自从2019年进入李佳琦的直播间起，电商平台的流量红利，使得电商平台成为了太力科技最主要的贩卖渠道。

比如2019年时，线上渠道对公司总营收的贡献占比还只有54%，到了2023年，这一数字上涨到了79%。2024年上半年，更是高达83%。尤其是仅在天猫这一家平台上，就产生了1.46亿元的收入。

依附电商渠道，太力科技的营收在2024年一举突破了10亿元。

但主攻电商、高度依赖线上渠道，也给公司带来了资本上的压力。众所周知，在第三方平台贩卖商品，卖家不但须要付出肯定的平台服务费，还须要在平台上举行商品的宣传和贩卖推广等活动。尤其是李佳琦如许的大主播，“坑位费”也是一笔不菲的支出。公司也曾坦言，在2022年前，公司曾经在电商贩卖中存在刷单、好评返现等“擦边球”行为，但现在均已叫停。

太力科技贩卖费用在电商贩卖投入的推动下水涨船高，从2019年的9955万元，一路涨到了2023年的2.8亿元。从2021年之后至今，太力科技的贩卖费用率始终保持在30%以上。而相比之下，同行业的匀称值只有6%。

贩卖费用的大幅增长，最终“吞掉”了公司的部分利润。

在2022年和2023年，公司净利润的涨幅为35%和44%，但在2024年同比增速仅为3.71%。公司在招股书中坦承，这是由于电商平台在2024年连续推出、跟进“比价”“自动跟价”“逼迫运费险”等步调，导致了公司在各平台的贩卖战略受限，运营资本大幅上升。

公司还进一步提示风险称，尤其是天猫平台，未来假如受到平台流量下滑、新兴电商平台打击等不利影响，大概影响公司贩卖渠道，进而对公司的经业务绩产生不利影响。

为了改变天猫单一平台收入占比过高的局面，公司也在开辟更多的渠道，渐渐向抖音、亚马逊等平台转移。2024年上半年，太力科技在抖音平台的贩卖收入同比增长了49.80%，亚马逊平台同比大幅增长了113.39%。

但这也是把双刃剑。太力科技体现，抖音、亚马逊渠道，相比天猫、京东等属于高费用率平台，公司在上述平台连续投入较多的营销推广费，也进一步拉高了贩卖费用率。2024年，公司的贩卖费用率为36.31%，较2023年增加了2.76个百分点。

被大主播“带飞”的太力科技，也正因大主播而烦恼。

03、真空袋“上太空”

但对于石正兵来说，太力科技真正的护城河并不是直播间里的“李佳琦们”，而是“航天概念”。太力科技面临的用户群体中，也并不但仅只有家庭中的主妇们。

在太力科技的网站首页，夺目地写上了一行先容：太力作为中国航天产物研制企业，产物陪同航天员25次遨游太空，是中国载人航天工程重点协作单位。这部分内容，乃至放在了它作为“新型复合材料和康健生存用品制造商”之前。

“真空塑料袋”和航空航天，是如何产生关联的？石正兵曾对外体现，别小看小小的真空产物，航天员在太空舱内停顿33天，生存垃圾要积贮起来返回大气层处理惩罚，是不小的数量，仅带上去的太力产物就有几公斤重。“压缩之余，密封抗菌技能同样重要，由于大肠杆菌繁殖速率是地面数十倍，处理惩罚欠好，会威胁宇航员的康健。公司正加速研发更高科技产物，为更多航天员作更长时间停顿做好准备。”他说。

2008年9月，航天员中心与太力科技签订了“中国航天飞船残留食品处理惩罚用品条约协议”。太力科技以后开启了真空压缩袋产物的“上天”之路，现在已经累计服务了15年、25次航天任务。太力科技提到，停止现在，公司已在环球范围内申请并获授权专利858项，此中发明专利44项。

太力科技的“航天属性”也引来了羁系的关注。在首轮问询时，厚交所就要求太力科技说明航天收纳袋等利用航天技能的产物收入及占比情况、航天产物研制互助企业的寄义及干系技能归属情况、公司产物运用航天技能及工艺的具体体现，干系表述是否客观，信息披露是否真实、正确、完备。

太力科技复兴称，招股书表述中的“航天技能”具体指“环控生保技能”，主要用于维护航天器舱内大气情况，维持航天员生命体征；“航天工艺”，系教唆用公司尺度生产线对原材料、半成品举行加工及样品测试，研制符合国家航天尺度的航天收纳袋产物。

公司同时体现，“航天产物研制互助企业”是公司得到的一系列由中国航天员科研训练中心授予荣誉的统称，比如2008年8月成为中国载人航天飞船《残留食品处理惩罚用品》研制企业。

复兴函称，2008年，太力科技与航天员中心签订条约，互助研发“中国载人航天飞船残留食品处理惩罚用品”项目。根据条约约定，对于互助研发技能结果的转让和专利申请权归双方共同全部，太力科技在征得航天员中心同意的条件下，可以对外举行产物宣传和市场贩卖。

固然“航天概念”满满，但2020~2022年，太力科技的航天收纳袋收入占比分别只有0.1%、0.28%和0.04%。

此次IPO，太力科技操持召募资金5.42亿元。对于上市召募的资金，太力科技也称，会将其重点投入到太力武汉生产及物流中心建设、研发中心建设和信息体系升级三个项目中。

不过，从研发投入上来看，公司迩来三年研发费用分别为1878.68万元、2124.43万元和2824.85万元，连续三年研发费用在总营收中占比凌驾3%。迩来三年累计研发投入金额为6827.96万元，从团体来说并不算高，刚刚跨过创业板“三年研发费用不低于5000万元”的硬指标线。

在公司的员工布局中，研发职员数量已从2021年的84人，上升到了2024年中期的138人，占总员工数量的12.18%。但值得留意的一点是，公司中生产及干系职员、市场职员分别为217人、376人，人数最多的是管理职员402人。

与之相对应的是，公司的管理费用支出，也远超研发费用。在2022年和2023年，公司的管理费用到达了7704万和8309万元。

现在，太力科技已经来到了资本市场的大门前，如何破除贩卖费用率高企难题，并继续强化研发能力，是石正兵未来资笔飘路可否顺遂的关键。

（作者 | 阳一，编辑 | 朗明，图片泉源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）