谁在看好博纳？

8月18日，博纳影业回归A股，上市乐成。

发行价5.03元，之后连拉7个涨停，近两日受大盘影响，体现有所回落，周五收盘价12.42元，但市值已经实现翻番。

在影视隆冬中回归A股而且上市乐成，博纳迩来的体现给影视圈打了一针强心剂。

以是，谁在看好博纳？为什么看好博纳？

曲折的上市

博纳在资源市场上走得一波三折，用于冬的话来说，就是“起了个大早，赶了个晚集”。

2010年12月9日，博纳影业团体登岸纳斯达克，成为在美国上市的中国影视第一股。

但上市首日股价就一起下跌，当日收盘价较发行价下跌 22.59%。如今仍能在博纳影业的微博看到当时的官方回应：“收市了，本日的股价有点令各人扫兴。但也意味着我们要更加油才可以！以是，没有关系，中国影戏市场须要的不是短期的谋利运动，更欢迎的是真正有信心并乐意见证中国影戏将来发展的投资者。博纳加油！中国影戏加油！”

2010年，本地影戏总票房初次高出100亿。据影戏局转达，2010年天下都会影院总票房到达101.72亿元，较2009年62.06亿元增长63.9%，冯小刚导演的《唐山大地动》创造了6.73亿元国产影戏最高票房的新记录，整年累计有17部国产影片超亿元票房。

同年11月3日，米高梅公司申请了休业掩护，一边是本地影戏市场腾飞，一边是美国影戏产业的暮气沉沉。

在纳斯达克上市的五年，美国市场不停不看好博纳的代价。而这五年里，华谊和光线在A股借着本地影戏市场狂飙突进的东风，股价一起飙升，华谊在最高点市值曾逼近900亿。

直到《智取威虎山》的精彩体现都没能拉高博纳在纳斯达克的股价，2015年6月，于冬决定从美股退市，博纳开启私有化进程。

走了一段弯路的博纳，终极在2017年回A股初次提交IPO申请。

2019年7月，受瑞华管帐师变乱所被证监会存案观察影响，博纳影业IPO中断检察。2020年11月，博纳登岸A股获发审委“有条件”通过。2022年7月28日，博纳影业终极得到证监会答应发行上市。

从递交材推测过会通过1870天，从过会到拿到批文630天，于冬迩来公开表现，这段路走得好费力。

从纳斯达克退市后，博纳没有借壳、不走捷径、老诚实实列队，在这个过程里，影戏大盘突破过600亿，也因疫情回落到200亿；市场在2015年左右履历过资源热钱的涌入，但很快泡沫幻灭，2019年后遭遇隆冬。

隆冬期重回A股，但这段弯路未必不是功德，于冬曾在采访中表现，如果行业最疯狂那几年博纳通过融资拿了许多钱去并购，市值缩水后投资人会受到很大的丧失，一旦这些投资人撤出，对一个企业的发展来说会是一种伤害，一个优质企业的发展还是应该水到渠成，不能拔苗助长。

博纳错过了资源的热闹，但不停在修炼内功，做好内容。

于冬曾说，自己少年期间继承的赤色影戏的基因还在，是挥之不去、陪同发展的。以往传统的主旋律影戏都是概念先行，概念先行之后就忽略了戏剧性，无形中是给观众设了一道墙，就把观众挡在外貌。

从2009年的《十月围城》开始，博纳探索出了一条主旋律贸易片的发展路径，也就是用发展在贸易影戏氛围中的这批职业化水平很高的香港导演，来重新拍摄本地的主旋律故事。

于冬以为，博纳的主旋律大片在美学代价上是有突破的，也就是“在技能上包管了贸易大片的属性，技能一流，靠近好莱坞，乃至逾越好莱坞，在语境上跟年轻人接轨，用一个当代影戏的节奏去完成如许一个故事，而不是已往传统意义上的拍摄方法”。

2014年徐克执导的《智取威虎山》、2016年和2018年林超贤执导的《湄公河举措》《红海举措》、2019年陈国辉执导的《猛火好汉》、2019年和2021年刘伟强执导的《中国机长》《中国医生》……香港导演善于用港产贸易片的叙事节奏和本领，给与主旋律题材不一样的气质和出现，这几部香港导演执导的主旋律大片都实现了票房的乐成。

曾经主旋律大片也不被看好，2018年《红海举措》在春节档上映，还是以黑马姿态实现逆袭，但如今主旋律贸易大片已经成为博纳影视帝国的“护城河”。

号准期间的脉搏

在如今的影视隆冬中连拉七个涨停，投资人为什么会看好博纳？

如今华语票房榜前十里，排名第1、第8、第9的《长津湖》《长津湖之水门桥》《红海举措》都是博纳的作品，已经用票房效果证实白这一品类的代价。

近几年，不少影戏公司的作品由于种种缘故起因未能与观众晤面，大概题材上不符合大众审美而遭遇票房滑铁卢，导致影戏公司团体业绩低迷。博纳则是近几幼年有的稳步发展、每个大档期都有影片推出的排头兵企业，业绩稳固，且门路安全。

制止发稿前

回看博纳发展中的三个庞大迁徙变化，可以说是每一步都踩在了期间的脉搏上。

在上市敲钟时，于冬约请了五个高朋，分别是他当年就读北京影戏学院时的班主任吴曼芳、在北京影戏制片厂的老向导韩三平、博纳创建之初发行的第一部影戏《说出你的秘密》导演黄建新、为博纳开启主旋律大片的徐克导演、如今为博纳艺术掌舵的陈凯歌导演。

从一起敲钟的高朋人选中，于冬本人和博纳发展的路径清楚显如今各人眼前：科班出身、曾入体制、出走创业、携手香港、主旋律称王。

1993年到场工作时，于冬遇到了中国影戏发行体制改革，从发行发迹开始创业。于冬曾拎着拷贝天下跑，深入行业、胆子大、头脑活，放弃体例出走创业是他的第一次迁徙变化，而第二次迁徙变化则是与香港影坛的牵手。

千禧年后，于冬赶上了香港影戏人的北上潮。2003年，《本地与香港关于创建更精密经贸关系的安排》（简称CEPA）正式签订，港产片不再受到引进大片的入口限定，香港和本地的合拍影戏可以作为本地影戏举行宣传和放映，政策上为于冬发行投资港产片提供便利。

博纳从发行开始，渐渐切入上游投资制片，起首互助的都是香港影戏人。与香港导演们的深度绑定互助，终极为博纳如今的主旋律大片之路提供了大概。

香港影戏人的职业化水平很高，但于冬也不做甩手掌柜，而是深入到每一个项目和各人一起服务，创建起了相互信托，乃至和刘伟强、林超贤等导演们变成了并肩作战的同伴、生存中的兄弟。在深入香港影戏圈十年，创建起巨大的人才库和人脉之后，于冬开始让香港导演拍本地故事，敏锐地探索出了主旋律题材贸易片拍法这条新路，为博纳近十年的发展打下根本。

影戏《长津湖之水门桥》出品人、总制片人于冬，博纳影业团体行政总裁、制片人蒋德富 ，总监制黄建新 ，监制、导演徐克，主演吴京、朱亚文出席金鸡百花影戏节颁奖仪式红毯。

在2014年的上海影戏节上，于冬曾经放言担心将来影戏界都要为BAT打工，迩来两年，于冬也修正了自己的想法。

早先他担心这些互联网公司赚一把块钱敏捷离场，就像许多财政投资人会在资源追捧的高点上离场，跌到谷底再抄底，这是资源的玩法。厥后于冬发现这些互联网企业着实是在影戏行业生根，搭建生态体系和根本办法，比如线上的票务平台、营销玩法等等。

做发行发迹、曾经拎着拷贝一家家卖片的于冬，如今拥抱资源，但他最关心的始终是影戏制作本体。发展的20多年间，博纳始终对峙在影戏这一项主业上。在招股书中，博纳公布的主业务务为影戏的投资、发行、院线及影院业务。

于冬曾表现，以他、王中磊、王长田为代表的一代影戏创业者们天天都在干活、在看脚本、在把握着一个企业的产物方向，他们还没有完全被资源绑架，还保持着对影戏的热爱，还带着理想主义的色彩在制作影戏、去拍有情怀的影戏。

在各种影戏节大概论坛运动上，我们经常能听到于冬说一些大真话，比如疫情后他担心片源标题，提示行业要尽快规复生产；疫情后票房缩水，他痛心行业蒸发了差不多1000亿的现金流。

不丢脸出，始终在一线摸爬滚打的于冬，不但是一家上市企业的掌舵人，也是一个有情怀的影戏制作人。专心去拍影戏，而非玩资源赚快钱，于冬掌舵下的博纳不停在稳步向前走，这大概也是投资人对博纳的信心泉源。

将来与危急

在招股书中，博纳综合了行业内影戏公司票房收入和产业链覆盖情况，将重要竞争对手确定为中影股份、上海影戏、万达影戏、华谊兄弟和光线传媒。此中中影股份、上海影戏是国有企业，万达影戏、华谊兄弟、光线传媒和博纳同属民营企业。

前几年影戏市场繁荣时，几家民营公司百花齐放各领风骚，也曾密切互助。比如2013光阴谊在长白山举行《狄仁杰之神都龙王》看片会时，一次“长白山散步”促成了华谊、光线、万达三家公司互助了《寻龙诀》，该片在2015年拿下了近17亿元票房。

2015年是影戏市场腾飞的年份，动画范畴有《大圣归来》，殊效范畴有《捉妖记》，开心麻花在这一年进入影戏观众的视野，万达开辟了《唐人街探案》这个大卖IP、华谊交出了《老炮儿》《寻龙诀》如许的答卷，而那一年的博纳则重要还是靠《澳家声云2》《杀破狼2》等港产片续集扛大旗。

时移事易，华谊在《八佰》后沉寂，暂时没有再推出大片；光线则重要在芳华片范畴“以小博大”，如今民营公司里博纳风头无两，不久前落幕的百花奖颁奖礼也被网友挖苦成“从前是华谊年会，如今是博纳年会”。

这几年民营影戏权势的此消彼长很直接地留下了一些启示：影戏是个高风险的投资，纵然有多年履历，也不肯定能把握好观众的审美和政策的取向，号准期间的脉搏，就大概站上潮头，但作品一旦遭遇上映难大概在市场端遇冷，再光辉的民营公司也会跌落神坛。

一家精良的影戏公司应该包管不缺席每一个大档期，不停有作品和观众晤面。本年博纳在春节档推出了《水门桥》，即将到来的中秋档有《海的止境是草原》，梁朝伟和王一博主演的《无名》也有望在本年和观众晤面，2022年团体影片结构情况精良。

再看博纳的存货和将来操持投资影片的情况。

招股书中体现，博纳此次拟投资16.8亿共10个影戏项目。包罗《智取威虎山前传》《红海举措2》《汶川大地动》《血战上甘岭》《反恐举措》等等，从片名和题材来看，有成为爆款的大概性，也能看出博纳继承刚强主旋律贸易大片之路。

招股书还透露了一些处于筹办期的项目，有预计2024年至2025年开工的倪匡同名科幻小说改编的影戏《卫斯理》、徐克导演的《神雕侠侣》、另有《追龙3》《封神传奇2》的续集操持，可见继承与香港导演互助，开辟港产IP和续集仍旧是博纳的另一条路径。

于冬与《长津湖》《海的止境是草原》主创，导演陈凯歌、黄建新、徐克、林超贤、尔冬升

博纳之前的发展史验证了主旋律贸易大片+港产IP两条腿走路的可行性，不停发扬自身的特色上风时，危急也在潜藏——

其一，近两年除了博纳在做主旋律大片，也有“我和我的系列”等拼盘主旋律制作，导致观众对这一范例产生了肯定的审美疲劳，贾樟柯导演也在采访中公开表现“不能把中国影戏做成主旋律专卖场”，以是当舆论发生变革时，怎样做主旋律，想必须要创新和改良。

其二，主旋律并不总是票房仙丹，比如2019年上映的主旋律作品《决胜时候》票房仅有1.24亿元。着实真正大卖的都是主旋律贸易大片，意味着很高的投资源钱，像《长津湖》就是一个大量的人力、财力投入调换高票房的项目，收益大但风险也大。

其三，影戏制作有很大的不确定性，招股书中这些看起来很有卖相的影戏排期已经到2024年之后，能否真的投入制作还存疑，比如暂定章子怡主演的《国色天香》能否如约开机、章子怡是否真的会出演，此时现在都难以确定，近两年博纳急需新的大片顶上。另一方面，招股书中也并非全部项目看起来都是好项目，比如2023年操持开机的《封神传奇2》，前作《封神传奇》在2016年上映时，口碑票房双双遭遇滑铁卢。

其四，港产IP有根本盘，但也存在票房天花板。香港影戏圈的导演、演员群体根本固化，来往返回都是一批人导演和主演，一些港产IP存在剧情套路，如果想要观众继承买单，也须要创作者突破自身。

其五，当博纳与这些香港成熟导演深度互助绑定时，肯定水平上忽略了对新生代力气的发掘。当这批香港创作人渐渐老去后，博纳仍须要新的创作血液。

于冬

总体而言，博纳的顺遂上市已经阐明这是一家精良的民营影戏公司，在影视隆冬期间重回A股乐成，也给影戏行业带来了信心。

本周三，于冬在《海的止境是草原》的研讨会上表现，疫情后影戏行业确实面对困难，越是困难时期，越是要靠一线创作者会合精神抓创作，好片子真的须要花时间去做，博纳上市之后，起首要抓的就是源头创作，只有源头创作的活水才气办理影戏市场的标题，观众也急需好片子找回对影戏市场的信心。

无论是想救济疫情后的市场，还是想始终屹立潮头赢得投资人的信托，博纳终极要做的都是生产好内容。而怎样连续生产好内容，怎样顺应新的市场需求，是留给这家新上市公司的课题。