郭广昌归国60天：一边打气一边减持，复星套现超230亿元

本文泉源：期间周报 作者：黄嘉祥

11月10日，郭广昌再次出现在公众眼前。作为复星话事人，他以视频方式出席了旗下公司举行团体业绩分析会。

“我笃信，我们将在将来的五到十年迎来一个全新的发展机会期。”郭广昌如是说。这离他9月13日竣事长达几个月的外洋行程回到上海，在微博公开发声已已往近60天。

本年以来，复星不绝深陷债务压顶和变卖资产回血的漩涡当中。6月14日，评级机构穆迪将复星国际Ba3的公司家属评级列入下调观察名单，直指复星存在活动性压力——制止2022年3月末，复星在控股层面的库存现金不敷以付出将来12个月到期的短期债务。

今后，一枚石子荡起的荡漾，渐成巨浪。传言四起，真假难辨。复星被质疑，郭广昌被非议，“大而不能倒”似乎已是已往式。

“我看到我们在外洋许多企业都规复到了比疫情前更好的水平，另有一些企业在疫情期间更是取得了高速增长。”郭广昌在9月13日的微博中说，并表现“中国永久是复星最紧张的根据地”。

两天后，他再次微博发文，坚称羁系部分要求摸底复星的报道“严肃背离毕竟”，“严肃误导投资者”。姿态倔强。

掌舵人回到根据地，军心是否稳固外人不得而知，但复星出售资产节奏显着加快。郭广昌返国后，在近60天的时间里，“复星系”通过出售资产和减持套现超230亿元，年内套现已超400亿元。

套现是为了回血。10月25日，摩根士丹利、花旗等机构发布陈诉称，复星国际管理层对分析师们表现，在将来12个月内，还将处置惩罚500亿至800亿元的非焦点资产，从而将其净负债减半，降至500亿至600亿元水平。

郭广昌25岁创业，至今30年，几经风雨，安然而过，复星终成高出金融和实业、结构遍布20多国，资产总量超8000亿元的巨型资源谱系。可以预见的是，出售资产是复星接下来应对活动性危急的紧张路径，继承紧缩不可制止。哪些资产可以卖？怎么卖？复星有非卖品吗？还会买哪些？

这些题目都磨练着郭广昌和复星。

归国72小时：回应质疑

11月10日下战书，面对怎样把握新发展机会，郭广昌给出回应：是聚焦主业，增强创新，做好环球化。

复星医药、豫园股份、南钢股份、海南矿业2022年第三季度业绩团结分析会现场。图片泉源：复星团体官网

曾经有一段时间，郭广昌和复星是环球市场最为活泼的买手之一。他以总能踩对节点著称，被誉为“中国的巴菲特”。“复星系”高出地产、医药、投资、时尚、保险、酒业、钢铁等范畴，在A股和港股拥有10余家上市公司。郭广昌坦言，贸易的本质是一种规模经济，假如没有规模，就没有竞争力。

从前，“买买买”是复星的扩张利器，成绩了多元化谋划。现在，“卖卖卖”成了复星的自救砝码。

制止本年6月末，复星国际包罗银行乞贷、公司债等在内的计息负债合计2611.18亿元，此中短期计息负债为1236.92亿元。彭博数据体现，复星国际现在境外债券应付本金总额约为64.65亿美元，2023年内到期债券的应付本金合计26.15亿美元。复星在境内另有巨大的债务，制止2022年底，“复星系”公司在境内将有130多亿元债券到期或回售。

评级机构提示风险，各种声音此起彼伏。9月13日，市场流传北京国资委已下发关照，要求市管企业梳理与复星团体相助情况，并研判相干相助风险。

同一天，郭广昌发布微博，表明已身在国内。他还说，复星现在有靠近一半的财产和员工在外洋，以是这次在外洋多停顿了一些时间，跑了20多个国家，靠近40个都会。郭广昌夸大：“岂论在外洋还是在隔离期间，我都始终心系着国内的业务。”

图片泉源：郭广昌微博

这是复星陷入债务危急风波3个月以来，郭广昌初次发声，直面质疑。还是在9月13日，复星团体回应称，北京国资委关照是针对热门企业和舆情做的通例信息网络，没有任何针对性，复星在北京各项业务发展正常。越日，复星国际副总裁祝文魁在北京拜会北京市国资委有关向导，就相助情况举行互换。

“复星的发展过程中，履历过许多坎，也曾经直面过许多谎言，但我们都挺过来了。”郭广昌在9月15日的微博发文中，请股东、投资人放心，他和复星的一百多位环球合资人及全部复星人会继承积极，把企业做好。

在同一天召开的投资者沟通会上，郭广昌坦言，在当下的市场情况中，复星作为一家民营企业遭受了巨大压力，一方面来自舆情影响，另一方面是公开债窗口关闭影响。面对这些压力，复星长期以来的战略是加大现金储备，加厚“安全垫”。

对复星负债6500亿元的传言，郭广昌坚称“这是谎言”。他说，复星团体层面的债务约1000亿元，“财政非常康健”。

复星并不是一味甩卖资产。9月以来，复星叫停复星医药减持、继承回购复星国际股份、团结蚂蚁团体拿下上海滩“王炸”地块、进军酱酒等。另一个玄妙的细节是，复星还制止了与穆迪就评级服务的贸易相助。

短短72小时内，复星又履历了一波舆情和股债双杀打击，这是郭广昌返国后打的第一战。

归国60天：“卖卖卖”缓抒难机，套现超230亿元

郭广昌返国后，复星减持节奏加快。

9月14日至9月30日，复星高科累计减持复星医药3910.66万股A股股票，套现资金约11.83亿元；9月15日，复星国际减持新华保险2615.95万股H股，套现约4.48亿港元；9月20日和10月10日，复星两度减持豫园股份，套现约15.5亿元。10月10日，中山公用（000685.SH）公告称，7月7日至10月6日，复星团体累计减持3403.81万股，套现约2.35亿元。

在一系列的减持中，出售南钢团结最受瞩目，所涉金额也最多。10月19日晚，复星国际和南钢股份双双公告称，复星国际旗下复星高科、复星产投及复星工发三家子公司，与沙钢团体在10月14日签订框架协议，故意向将其所持南钢全部资产即南钢团结60%股权全部转让给沙钢团体，潜伏出售意向代价不凌驾160亿元。

据框架协议，沙钢团体需付出总诚意金80亿元，这在并购市场中并不多见。显然，这将大大增强复星的资金周转本领。

“在现在的情况下，任何高负债的企业都是伤害的。”汇生国际融资总裁黄立冲向期间周报记者说，由于信托危急，现在企业发行境外债都出现难以连续的题目。

一名机构投资者也对期间周报记者说，复星被穆迪下调评级后，境外融资特别是债券融资会受到较大影响。

客观而言，复星旗下资产质量较好，接盘者应声而来。

减持招金矿业也备受瞩目。11月6日，豫园股份拟通过大宗买卖业务的方式出售招金矿业6.54亿股股份于金山国际矿业，占招金矿业总股份的20.00%，买卖业务总价款为43.95亿港元。买卖业务完成后，豫园股份在招金矿业的持股降至1.26%。

期间周报记者梳理，郭广昌返国两个月，“复星系”加快瘦身，出售资产和减持股份套现超230亿元。

“一家企业，任何时间都要保持口袋里有充足的现金。”郭广昌曾在2020年感慨，复星创业这些年还在世，很紧张的一个缘故起因，就是时候保持着天天如履薄冰、战战兢兢，但是谨小慎微。“我们不绝在修补自己的财政指标，从来不外分冒险。”郭广昌说。

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断臂求生：从非焦点资产砍到焦点资产

郭广昌30年苦心谋划，复星构造了“康健、快乐、富足、智造”四大板块。

康健是支柱板块，紧张营运主体为复星医药；快乐板块的紧张运营主体是豫园股份，主业务务分为财产运营、物业开发与贩卖及贸易综合运营与物业综合服务三大板块；富足板块包罗保险业务与资管业务；智造板块的焦点企业包罗海南矿业、南京南钢等。

在净利润贡献方面，富足板块为复星国际贡献近半利润，智造板块虽资产和营收最小，但红利本领却仅次于富足板块，本年上半年贡献了35%的净利润。不外，这两大板块的资产也被复星重点抛售。

业内人士向期间周报记者评价说，复星出售资产并非毫无章法，从出售资产时间节点来看，“上半年紧张是退出非焦点资产，而从下半年则是开始出售、减持焦点资产。”

本年以来，“复星系”相继减持了海南矿业（601969.SH）、ST广田（002482.SZ)、泰和科技（300801.SZ）、中粮工科（301058.SZ）、新华保险（601336.SH；01336.HK）、中山公用、青岛啤酒（600600.SH）、酷特智能（300840.SZ)、泰康保险、三元股份（600429.SH）、金徽酒（603919.SH）等公司，此中不少是“清仓式”减持。

9月开始，复星出售资产的步调加快，包罗减持了复星医药、豫园股份、复星旅游文化等焦点资产。当月2日，复星高科公布将减持不凌驾8008.9656万股的复星医药A股股票，占总股本的3%。复星医药是郭广昌创业的发迹之地。这是复星医药1998年上市以来，复星高科的初次自动减持。

郭广昌在9月15日的投资者互换会上表明：“A股资产在处置惩罚过程中须要肯定的买卖业务时间，为了投资者们能更快拥有更高的‘安全垫’，只能思量使用复星医药和复星旅文。”

10月24日，郭广昌在与机构投资者互换时，坦承减持复星医药是“败笔”。当晚，复星医药就公告，复星高科决定提前制止减持操持，并答应一年内不减持复星医药股份。痛心和痛惜之情可见一斑。

保险曾被郭广昌寄予厚望，是复星之以是成为复星的紧张支持。在郭广昌的认知中，“保险+投资”是复星的焦点战略。保险业务的“浮存金”是长期优质资源，可与复星投资本领对接。2022年以来，复星多次出售旗下保险公司股权——4月，复星国际公告将出售美国保险公司AmeriTrust的100%股权权益，代价为7.4亿美元；9月，“复星系”大幅减持永安财险股权，持股比例将从40.68%降落至约14.6868%；还减持新华保险，拟清空泰康保险股份。

南钢股份是南钢团结的焦点资产，“复星系”已持股近20年，一度被“复星系”视作“压舱石”。2010年以来，复星从南钢股份连续得到的分红约达25亿元；南钢股份红利本领较强，近3年归属净利润高达95亿元，堪称“现金奶牛”。

复星2003年以16.5亿元的资本入主南钢团结，现在将以160亿元脱手，虽赢利不菲，但亦犹如“断臂”，失去了一大助力。

本年以来，复星还减持了智造板块中的海南矿业和中山公用。11月6日，豫园股份又减持了持股近10年的招金矿业，通过两次减持，豫园股份套现近48亿港元。

“强化活动性和包管现金流安全，这是当前整个复星非常紧张的工作。”9月初，复星国际实验董事、联席CEO陈启宇对媒体说。

挨过隆冬：紧缩中谋发展？

连续“卖卖卖”，复星版图在不绝紧缩，智造板块紧缩尤为显着。

在11月10日的2022中国名优酒文化节暨中国酒业大会上，复星环球合资人、复豫酒业董事长、沱牌舍得团体董事长吴毅飞说，复星发展30年来，从一开始做地产、医药，到本日成为相对多元化的环球性企业，但迩来捋清楚复星将来肯定是围绕家庭幸福财产连续深耕，这根本上包罗“富足、康健、快乐”三个主题。

从吴毅飞的亮相来看，智造板块并不在复星将来连续深耕的财产中。从复星处置惩罚资产的趋势来看，智造板块在复星贸易版图的战略职位或将生变。

不外，海南矿业近期在继承投资者调研时则称，智能制造仍旧是复星生态财产中的紧张构成部分。

市场人士评价，复星的战略是该紧缩的紧缩，该继承发展的继承发展，因此要为后期重点发展的一些项目储备资金。豫园股份也称，此次出售招金矿业股权，有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。

大摩分析指出，复星国际管理层夸大将继承专注于消耗相干范畴的发展，将复星医药、豫园股份、复星旅游文化及保险等业务视作焦点资产。估计复星将优先处置惩罚保险范畴少数股权投资、非焦点房地产资产及于互联网范畴的非战略性投资，但信托该公司不会完全退出房地产市场，而会在精选的市场继承谋划。

冷冽隆冬之中，郭广昌还在押注上海滩新地王。本年3月，复星公布以63.42亿元收购外滩金融中央50%股权。10月25日，豫园股份又公告，此前公司与蚂蚁团体团结拿下的上海黄浦区老城厢汗青文化风貌区16宗地块（即福佑地块），终极出让代价129.3亿元。

豫园股份称，福佑地块是其打造“大豫园片区”的构成部分。将来，豫园股份将主导项目团体开发，项目建成后蚂蚁团体将获取共计约6万平方米的地上自持办公物业。

有靠近复星的知恋人士说，豫园三期以及整个大豫园片区项目，是上海市交给复星的任务，必须要搞好。

除了精耕上海滩新地王之外，郭广昌在保险、消耗范畴亦继承投资结构，但脱手并不多。

2022年2月，复星葡萄牙保险收购了The Prosperity Company 70%的股份；6月，复星葡萄牙保险告竣协议拟收购秘鲁第三大保险公司La Positiva公司余下最少40.5%的股份。

郭广昌还在加码结构酱酒。10月25日，复星旗下舍得酒业与夜郎古酒创建合资公司贵州夜郎古酒庄有限公司，舍得酒业持股78.95%。期间周报记者发现，夜郎古酒在糖酒会展台的先容上已标明为“复星生态企业”。

陈启宇称，从2019年开始，复星在团体层面就很少再做对外投资，从2018年开始加大对子公司的业绩要求。团体渴望推动这些焦点的财产子公司加快对非战略、非焦点资产的处置惩罚，用处置惩罚的资产来资助焦点业务的补强、并购、研发、人才的国际化以及业务进一步高速发展。

紧缩中寻发展，挑衅仍旧不小。

2021年，复星国际的谋划性现金流量净额为-32.86亿元，这是2016年以来初次出现负数，而2020年这一数字是88.85亿元。本年上半年，复星四大业务板块承压，快乐板块亏损0.6亿元，康健、智造和富足板块的利润均出现差异水平下滑。

“在世比什么都紧张。”郭广昌曾公开表现，复星拥有在环球资源市场上通过债券发行、IPO等多种方式融资的本领，“多点现金，多个渠道，多种融资的方式。这在围棋上来讲叫多个眼，多个眼你就大概多口气，你就比别人多活一天，多活一天你就比别人多点竞争的本领。”

郭广昌还曾说，偶尔候不要只想到跑得更快，而要想到活得更长。原理淳厚，真正做到却不容易。

就处置惩罚资产等相干事件，期间周报记者接洽复星团体相干人士，制止发稿未获复兴。

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