核酸检测红利消退，金域医学上半年增长现疲态丨看财报

图源自视觉中国

8月17日，第三方检测企业金域医学（603882.SH）发布2022年上半年财政陈诉，数据表现，公司上半年实现营收83.12亿元，同比增长52.37%，归属于上市公司股东的净利润为16.43亿元，同比增长55.11%，扣非归母净利润为16.05亿元，同比增长55.89%。

核酸检测业务的“正反面”

由于处在新冠核酸检测政策红利的核心地带，金域医学自2020年以来实现业绩大变身——整年营收82.44亿元，同比增长56.45%；归母净利润约15.1亿元，同比增长275.24%。

疫情进入第三年，纵向对比来看，金域医学的业绩增长依然强劲。其本年上半年营规模是2019年整年的1.5倍多，而且高出了业绩大发作的2020年整年收入水平。

钛媒体App制图；数据泉源：Wind

但近况是，不少投身于疫情相干财产的企业都在履历红利退潮期的业绩阵痛，金域医学也难以制止——公司2022年第二季度单季营收40.61亿元，环比降落4.47%，扣非归母净利润7.68亿元，环比降落8.24%。

对于金域医学2022年Q2营收及扣非净利润环比下滑，财信证券以为，告急源于新冠核酸检测代价降落，以及部分地区受新冠疫情反复影响，通例检测业务量有所下滑。

不外在2022年上半年，陪同着地区疫情接连出现、大规模筛查频次增高，核酸检测代价降落带来的负面影响肯定水平上被抵消。对金域医学而言，期内大规模新冠筛查创收26.60亿元，还在为业绩增长做出贡献，不外，未来这一业务的连续性要画上一个问号。

不可忽视的是，新冠核酸检测业务开展两年多来，金域医学受益良多。

起首，从数据来看，赚辛劳钱的金域医学没那么“辛劳”了。2020年、2021年及2022年上半年，金域医学净利率分别为19.09%、19.79%、20.85%，而在疫情之前，其净利率不绝为个位数。

钛媒体App制图；数据泉源：Wind

其次，金域医学拥有了更雄厚的资金力气。停止2022年中期，公司现金及现金等价物为30.2亿元，在公司上市的2017年仅为6.49亿元，疫情发作前一年（2019年）为9.54亿元。ICL企业的发展告急依赖实验室数量和覆盖范围，由于试验样本的生理特点决定了查验必须快速完成。岂论是自建照旧并购，资金情况都是企业可否提拔业务渗出率的先决条件。

末了，核酸检测业务的开展让金域医学旗下的独立实验室更快实现红利。停止陈诉期末，公司43家中心实验室中的36家实现红利，实验室亏损额大幅镌汰。

不外，凡事都有正反面，新冠核酸检测业务带给金域医学大量谋划利好的同时，由于财政压力，也拉长了公司回款周期。数据表现，2019年公司应收账款为15亿元，2020年增长71.66%至26.94亿元，2021年再增长至46.65亿元，本年年中进一步增长52.17%到达70.99亿元。

此前有报道称，核酸检测企业的回款周期长达半年到9个月，这会导致头部企业资金链短期承压，行业内小微企业面临清退洗牌。

面临核酸检测红利渐褪、同业竞对的强势追赶，着眼未来，金域医学还能依赖什么支持起下个阶段的增长？

未来增长空间存疑

ICL承接医院的检测项目按照是否归入《医疗机构临床查验项目目次》分为普检和特检两类，特检细分赛道蕴藏着新的增长时机。

参考国外，亦是云云。美国头部的ICL企业Quest和LabCorp的红利告急由毛利率高的特检项目驱动。国盛证券数据表现，在两家公司收入布局到达稳固状态时，基因检测等特检项目的占比为30%-35%之间。

普检付费方以公立一级、二级医院为主，项目匀称代价不超百元，行业出现规模化发展格局，竞争剧烈，已经是红海市场；特检付费方以公立三级医院的为主，实验室享有订价权，项目匀称代价在400元以上，现在属于蓝海市场，未来增长空间可观。

图源自头豹研究院研报

特检继承细分，又有多个子赛道，包罗肠癌早筛、血液病查抄等详细项目。

对此，金域医学已经有所布局。根据财报，金域医学在2022年进一步聚焦发展血液病、感染性疾病、神经&免疫、实体肿瘤等重点疾病范畴，上半年推出MRD等前沿项目，完成血液NGS预后基因等项目的升级，推动血液病、实体肿瘤、宏基因、痴呆早筛、遗传病等多个重点检测项目的多中心布局。

2021年，金域医学特检收入占比为50.45%，2022年上半年提拔至51.30%；2021年，公司三级医院收入占比为35.86%，2022年上半年为36.22%。2022年上半年，金域医学三级医院客户收入同比增长21.91%。

在专注自身增长的同时，ICL企业还要分身质量把控。年初的河南疫情防控中，金域医学就曾因郑州临床查验中心负责人张某东的“投毒”变乱，被推到风口浪尖，股价大跌。随之而来的是多地转达核酸检测机构漏检、丢样本、造假违法等活动。整个ICL行业都面临着一场“名誉大考”。

日前，《关于进一步增强新冠病毒核酸检测全链条羁系的关照》发布，该关照要求进一步增强新冠病毒核酸检测实验室质量控制，保障检测质量和生物安全，确保检测结果精确可靠、陈诉实时。至此，ICL行业迎来政策强羁系期。

此前“金域河南变乱”一度备受大众关注，这一丑闻对于行业头部企业是一次深刻的辅导，无论企业未来怎样增长，质量把控这一环节，都应该再提拔一个高度。

（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）