断崖式下跌！“医药茅”部分集采品种收入大降88％

中国基金报记者 南深

8月19日晚，“医药茅”恒瑞医药发布2022年半年报，公司实现业务收入102.28亿元，同比降落23.08%；归属于母公司全部者的净利润21.19亿元，同比降落20.55%。二季度单季来看，不管同比照旧环比，恒瑞医药营收和净利润降幅均呈加快态势。

对于营收的下滑，公司告急归因于集采和疫情影响，其部分集采中选药品贩卖收入同比暴跌了88%，而利润的下滑公司称还受到资本上升以及研发投入加大的影响。为了控资本，恒瑞本年上半年继承优化贩卖职员2300余人，加上客岁精减近4000人，一年半时间裁人比例至少37%。

本年上半年恒瑞医药跌幅27%，自客岁初高点以来跌幅则一度到达72%，市值蒸发4000多亿，如许的跌法让明星基金司理葛兰也扛不住了，重蹈了高瓴资源张磊的覆辙。中报十大股东名单表现，客岁四序度建仓的“中欧医疗康健”基金减仓430多万股，停止6月末至少浮亏6亿元。

网友：瑟瑟发抖中

二季度单季来看，恒瑞营收47.5亿元，同比下滑25.42%，环比一季度下滑13%，净利润同比下滑24.65%，环比一季度下滑28.66%。

代价投资者较为关注的净资产收益率指标降落了2.46个百分点，从客岁中报的8.34%降到本年中报的5.88%。

如许一份中报已出炉，股吧直接引爆，短短两小时东方产业股吧的讨论量就有数百条。

多数网友以为“业绩继承爆雷”，也有的以为“利空出尽”，有的则担心周一股价大跌，以致复制长春高新走势直接跌停。

尚有网友称“代价投资者都完了”。恒瑞医药作为曾经的明白马，受到一众代价投资者追捧，顶峰时期以致成为比肩“股王”贵州茅台的存在，成为不少公私募基金的标配品种。

恒瑞医药2022年半年度陈诉中披露，停止2022年6月30日公司股东户数为81.46万户，较上期（2022年3月31日）增长9519户，增幅为1.18%。

基金君看了一下，八十多万的股东户数，可以排进A股全部上市公司前十之列。

22个集采品种匀称贬价74.5%

公司在中报具体表明白营收和净利润下滑的缘故起因。收入方面的影响因素告急包罗：

第一，自2018年以来，公司涉及国家会合带量采购的仿制药共有35个品种，中选22个品种，中选价匀称降幅74.5%。2021年9月开始连续实行的第五批集采涉及的8个药品，2022年上半年贩卖收入仅2.5亿元，较客岁同期淘汰17.6亿元，同比下滑88%，集采仿制药收入断崖式下跌。

第二，2022年1月1日起，阿帕替尼等多款创新药实行新的医保会商代价，医保贩卖代价匀称降落33%，加之疫情反复、产物准入难等因素，创新药收入增长较慢，以致个别创新药由于代价降幅较大，上半年贩卖金额环比有所降落。

第三，国内疫情多点散发，相当一部分医疗机构一样平常诊疗业务量缩减，公司产物贩卖受到较大影响，麻醉条线及造影剂条线贩卖收入同比分别下滑33%、28%，尤其是疫情较为严峻的上海、郑州地区；同时，产物出口订单出现积存，部分外洋业务需求未能实时转化为贩卖收入。

别的，利润方面的影响因素还包罗：

第一，告急原辅质料及能源代价连续上涨，同时叠加疫情影响带来的物流资本上涨、产能使用率低沉，陈诉期内公司的团体生产谋划资本有所进步。

第二，为不停增强研发力气，公司刚强加大研发投入，2022年上半年累计研发投入到达29.09亿元，同比增长12.74%，研发投入占贩卖收入的比重同比提升至28.44%，此中费用化研发投入21.84亿元，研发费用占贩卖收入比重同比提升至21.36%

继承优化2300余人

面对日趋严厉的谋划情况，推进构造运营进化成为公司的选项之一。

最新的半年报表现，恒瑞医药在进一步精简贩卖职员，继承低沉贩卖运营资本，提升贩卖运营服从，陈诉期内贩卖职员淘汰2300余人。

贩卖职员降落的同时，贩卖费用也在大幅降落。

上半年，贩卖费用32.67亿元，比客岁同期的46.67亿元大降30%，此中“职工薪酬与福利”从19.24亿元降至14.94亿元，“学术推广、创新药专业化平台创建等市场费用”从21.24亿降至15.91亿元。

早在客岁8月就有报道称“恒瑞医药大幅度裁人”，公司彼时未做回应。而公司本年4月发布的2021年报来看，贩卖职员由年初的17138人优化至13208人，优化掉近4000人。这也意味着仅贩卖职员这一块，公司一年半时间就优化掉约6300人，整文体人比例至少到达37%。

值得一提的是，为更好吸引和生存精良管理人才和业务骨干，8月19日晚恒瑞医药发布了一份员工持股筹划，员工拟受让公司回购股份的数目不凌驾1200万股，加入对象总人数不凌驾1158人（不含预留份额），此中公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理职员不凌驾15人（不含预留份额），大部分惠及员工。

而此次员工持股代价也非常优惠，其拟通过非交易业务过户等情势受让公司回购专用证券账户中持有的股份，受让代价为公司回购股票均价的15%。

此前公司公告，停止2022年7月31日，公司通过会合竞价交易业务方式累计回购股份108万股，占公司总股本的比例为0.02%，成交的最高价为30.18元/股，最低价为27.08元/股，已付出的总金额为3191万元（不含交易业务费用）。而公司8月19日收盘价为35.9元。

部分基金司理减仓

恒瑞医药这份中报尚有一大看点，即客岁四序度建仓、本年一季度根本持股未动的葛兰二季度开始减仓了。

葛兰掌舵的“中欧医疗康健”现实上比力早就有持有恒瑞医药，但在客岁的二三季度的调解中葛兰险些清仓了这只股票。客岁四序度，在恒瑞医药股价一度靠近腰斩之后，葛兰杀了个回马枪，重新建仓3452万股。

不外进入2022年恒瑞医药并没有止跌，本年一季度再跌去27.48%，但葛兰根本未动，以致小幅加仓了几十万股。二季度恒瑞医药先抑后扬，4月先继承挖坑再跌20%，但5月、6月根本收复失地。中报表现，葛兰二季度开始减持，卖出了438万股，减仓比例约12.55%。按照停止6月尾的股价计，葛兰持仓浮亏约6亿元左右，被套约30%。

值得一提的是，葛兰这波操纵与客岁新进十大股东又快速止损退出的高瓴资源非常相似。

“高瓴资源管理有限公司-HCM中国基金”在客岁二季度买入恒瑞医药4046万股成为第十大股东，但建仓之后三季度恒瑞医药也是下跌了26%，而高瓴资源也是选择继承持有。四序度恒瑞医药股价同样先抑后扬，末了还微涨了0.9%，但此时高瓴拙置媪少减仓超500万股，退出了十大股东名单。

本年中报，北上资金香港中心结算和连云港金控也选择减仓恒瑞医药十几个百分点。

编辑：乔伊