3200亿海天味业，余波未平

记者丨谢之迎 编辑丨陈晓平

67岁“酱茅”董事长庞康，仍未走出“添加剂”风波。

4月末的1季报体现，海天味业跌势仍没止住，1-3月，总营收约69.81亿元，同比降落3.17%，净利17.16亿元，同比降落6.2%。

海天已一连两个季度，录得负增长，为上市8年多来全部数；千禾这类竞品，主打“0添加”，则在高歌猛进，连超预期。

在酱油品类，海天一家独大的格局，已有玄妙厘革。

“让人措手不及的舆情打击余波仍未平。”庞康为首的管理层，确实进入到数十年来情况最为复杂的年份。

风波未息

老大跌倒，小弟吃饱。“添加剂双标”变乱，真正触动了酱油业格局。

变乱仅起于一宗个人爆料。

客岁9月，有个人博主称，海天在日本售卖的酱油配料表上，只有水、大豆、小麦等天然质料；在国内售卖的产物，则含食品添加剂，质疑为“科技与狠活”。

庞康为首的管理团队，三度回应，称海天产物的内控尺度要求，大多高于乃至远高于国家尺度，国内国际的内控尺度都划一。

庞康

几番表明，没能实时平息变乱，却发酵成一场风波，震撼了3000多亿市值的巨头。

直到如今，股价险些不停未能回升至其时点位。

自10月起，庞康看到的报表，不停在走低。

客岁末了一个季度，海天味业营收为65.15亿元，单季度少卖5个亿的调味品；净利为15.31亿元，淘汰4个多亿。

其时，有业内人士以为，短期核心的影响，不会一连，斲丧者终极会回归到以产物性价比为根本的斲丧偏好上，且数据下滑，重要受疫情的干扰。

如今来看，这种判定过于乐观。从数据对比看，酱油格局面目，已现玄妙厘革。

变乱发生前，庞康统领的海天，在体量上，是绝对的酱油业一哥。

2022年前三季度，海天营收190.94亿，千禾收入15.54亿，鲜味鲜（中炬高新旗下）收入36.37亿，千禾+鲜味鲜，大要只有海天的27.19%。

到了第四序度，千禾8.83亿，鲜味鲜为13.18亿，合计占海天的比例，灵敏上窜到33.78%。

最新的一季度，千禾8.19亿，鲜味鲜13.26亿，合计占比为30.72%，看似有所下调，但是，客岁同期，这比例只有23.47%。

何况，海天少卖了2.28亿，千禾、鲜味鲜则仍旧在增长，尤其千禾，一季度增长约7成，增长3.37亿。

如今的酱油市场，海天依然是一枝独秀，然而，统治力在降落，气力对比的态势在微微厘革，特别在高端的产物线，存在肯定压力。

高端承压

添加剂变乱之后，酱油康健化发展趋势显着加快。

国泰君安判定，高端酱油（单价在8元以上/500ml）细分赛道，景心胸将一连提拔，判定到2025年，高端酱油行业规模有望到达389亿，2022-2025年，CAGR预计将到达11%。

“生抽的增速略高于老抽增速，酱油高端化的趋势比力显着，高端化酱油增速较快。”4月尾，在庞康出席的一场投资者运动上，海天管理层如是说。

酱油是海天营收大头，客岁收入为138.61亿元，占比凌驾一半多。

添加剂变乱碰鼻后，庞康向导海天，强化高端产物线，如0添加系列、有机系列、减盐系列等。

“高鲜、零添加、减盐等功能性产物线组合不停丰富。”年报云云自述。

实在，在2014年，庞康已上线0添加系列，无奈产物线浩繁，已往用力分散。

泉源：视觉中国

4月尾，有投资者扣问管理层，其0添加系列的详细营收，庞康等人的复兴是，“公司有300多个酱油 SKU，故在年报中未单独统计。”

中国食品财产分析师朱丹蓬以为，海天味业本身定位是一个普通化品牌，公司并没有把太多的精力、资源设置放在中高端酱油的推广上面。

相对而言，后起之秀“千禾”主打0添加，且不停向料酒、蒸鱼豉油等其他品类扩张，印记光显，狠刷存在感，在斲丧者渐渐创建心智。

这种态势若一连，在高端细分市场，显然会很被动。

看得出来，海天也在尽力构造反击。

《21CBR》记者走访上海线下商超发现，从酱油到料酒，从蚝油到米醋，海天在尽力以赴地放开0添加系列，全面临打千禾。

“一样平常销量最高的，就是10元左右的酱油产物。”超市工作职员对记者表现，团体来说，高端酱油促销时销量更好，复购率相对低些。

客岁双11，海天官方店肆的首页海报，7款主打产物中，有4款就属于0添加系列。

热销榜排名第一的产物，是海天0金标生抽。

由于未单独披露，无法判定海天如今在高端产物线的情况，从千禾一连两个季度的高增长看，庞康暂时未能遏制对手的发展。

预期乐观

刻下的情况，庞康依然乐观。

2023年，他定下的的目标是营收281.7亿元、净利润68.2亿元，较2022年增幅均为10%。其信心，很大部分来自餐饮渠道的复苏。

与其他调味料企业差别，海天在To B餐饮渠道非常强势。

华安证券在研报中提到，餐饮看重菜咀嚼道的划一性，通常不会轻易改变调味品品牌；庞康从前即布局与厨师学校互助，造就厨师使用海天酱油的风俗。

庞康在线下，构建了一个巨大的渠道网络，举行服务支持。

根据中金研报数据，海天的渠道网络在省会、直辖市及地级市的覆盖率到达100%，纵然是县级市场，覆盖率也到达90%，直接铺到终端凌驾100多万个贩卖网点。

朱丹蓬表现，客岁餐饮业受疫情影响较严峻，海天大部分营收在B端餐饮行业，拖累利润下滑，其势必直担当益于餐饮需求的加快规复。

基于规模上风、品牌上风、渠道上风以及产能布局的进一步扩展，刻下，海天味业有望进入妥当增长周期，可以大概稳住当下盘面。

不外，资源市场对海天的追捧，已岑寂很多，已往一年，海天的市值，较之高峰期，已跌去一半，如今市值3200亿左右。

2023年的《胡润环球富豪榜》上，庞康以1200亿元的财产位列第90名，排名有所下滑。

天眼查体现，庞康直接持有海天味业9.57%股权，以“海天团体”间接持股28.16%，合计持股高达37.73%。

已往40年，庞康从一个平凡酱油厂技能员，一起带出一个调味品帝国，舆情变乱，显然对他也深有触动。

“（我们）并未把握好新媒介情况下与斲丧者和社会公众沟通的机会，这次遭遇警觉我们对准革新着力点……增强企业的运营本领、风险防范本领与品牌对话本领。” 年报云云品评。

可否向导海天走出失速阴霾，一连检验着这位老帅。

（训练生魏静哲对本文亦有贡献）