欧元对美元跌至20年新低，踬蹶而行的欧元“翻盘”盼望多少？

21世纪经济报道记者 何柳颖报道克日，欧元对美元汇率一连下挫。8月22日，欧元对美元收于0.9942，盘中最低跌至0.9926。制止发稿，欧元对美元一度下行至0.9901，续创2002年12月以来最低水平。

此前一个月，欧元对美元汇率20年来初次跌破平价以下，市场为之瞩目。其时欧元对美元触及0.9952的汗青低点。现在，这一数值被“革新”。

在欧元跌跌不休的过程中，欧洲能源代价却是一起高涨。22日，“欧洲自然气代价风向标”荷兰TTF代价盘内一连冲高，近月自然气期货代价一度涨至292.8欧元/兆瓦时,终极收于277欧元/兆瓦时。

能源飙涨，通胀一连高企，欧元区经济远景已难掩黯淡。在此配景之下，投资者们纷纷看空欧元。根据纽约梅隆银行的数据，现在投资者对欧元的看跌感情已经高出了2020年10月的水平。

在9月的议息集会上，欧洲央行将对新一轮加息举行商讨，现在市场广泛预计大概会加息50个基点或以上，但大幅加息能在多大水平上提振欧元，仍显得难以预料。追念起7月首度加息之时，消息公布后，欧元汇率有所提振，随后走势也相对安稳，但步入8月中旬，欧元跌势再现，直至现在下探至汗青新低。

无论怎样，对于欧洲央行而言，要在钱币贬值、通胀高企、经济增长的三重窘境中摆脱，仍有一场“硬仗”要打。

欧元对美元跌至20年新低

8月22日，欧元对美元再度跌破至平价以下，最低点报0.9926。23日，欧元对美元走势震荡，盘中一度跌至0.9901，续创20年来新低。制止发稿，欧元对美元报0.9928。

在受访专家看来，欧元现在的低迷大概可以归由于两个主导因素。一个是俄乌辩论导致的欧洲经济下行风险，另一个是美元升值带来的外围影响。

安邦智库宏观经济研究中心研究员魏宏旭向21世纪经济报道记者具体指出，“一方面，俄乌辩论带来地缘风险对欧元区经济带来打击，最显着的影响反映在能源范畴，欧洲不得不面对高油价、高气价对生产和生存的负面影响。同时这也使欧元区经济放缓、通胀上升，对将来的预期转弱，这是欧元不稳的紧张因素。”

“另一方面，美联储钱币政策收紧带来的美元走强，也使得欧元与其他紧张钱币一样相对转弱。现在，市场投资者担心，美联储政策收紧的幅度更大，周期更长，现在美元指数已到达109的高位，刺激欧元下滑态势再现。”

渣打银行中国产业管理部首席投资战略师王昕杰向21世纪经济报道记者指出，欧元还遭受着来自美欧国债收益率差距扩大带来的压力。

“从较恒久来看，美国从2020年3季度开始，国债收益率开始上升，之后的紧缩声音不绝于耳，其和欧元的收益率差距拉大，造成了美元对欧元的升值。短期来看，7月美国市场开释将来钱币转向预期之后，国债收益率有所下滑，欧元对美元随之反弹。但是进入8月之后，特殊是7月集会纪要公布之后，鹰派口径再次成为主导。特殊是迩来的杰克逊霍尔集会即将开幕，市场预期鲍威尔继承偏鹰的口径，推升美国国债收益率，造成了短期的欧元对美元下跌。”王昕杰表现。

本年以来，欧元汇率一起狂泻，1月1日至今，欧元对美元已跌超12%。投资者们纷纷对其看空，上周，荷兰国际银行对欧元/美元汇率预期举行了下调。纽约梅隆银行的数据亦表现，现在投资者对欧元的看跌感情已经高出了2020年10月的水平。

拉长时间线来看，1999年1月1日，欧元正式问世，当年的欧元对美元汇率曾到达1.19的高点。2000年，这一汇率曾跌至汗青低点0.82，但随后欧元表现渐渐坚挺，多年来对美元恒久维持在平价以上的位置。在客岁年底，即便年内跌幅显着，但欧元对美元仍在1.1关口以上。

只是2022年，陪同着俄乌辩论的发生，欧元也被卷入下行旋涡。值得注意的是，在汇率大跌的同时，欧洲股市也全线下跌。制止发稿，年初至今德国DAX30指数下跌16.5%，意大利MIB指数跌18%，法国CAC40指数、荷兰AEX指数均跌超10%。

欧元料将继承承压

在欧洲经济远景仍不清朗的情况下，欧元将会走向何方？

王昕杰猜测，“在高通胀、增长放缓、严肃的能源供应担心以及意大利政局的不确定性等倒霉因素继承存在的情况下，欧元大概再次探索平价水平，或会触及0.98附近的新低。”

王昕杰指出，“从美元方面看，恒久根本面继承表现美元走弱，由于在许多根本面估值模子中，美元的估值过高，但短期内美元的下行风险大概因欧元和英镑带来的强劲倒霉因素而受限。欧元方面看，即便欧洲央行加息50个基点，竣事了负利率期间，但欧元的反弹不绝乏力。”

魏宏旭对欧元和欧元区经济根本持同样的悲观感情。他以为，“欧洲央行后续加息大概会使得欧元压力有所和缓，但地缘标题和能源标题并不会因加息而得到办理，还须要政治层面的积极。”

值得一提的是，欧元之外，日元也面对着同样的下跌窘境。魏宏旭以为：“日元的情况有相似之处，在于日本经济恒久低迷。而且，在美联储开始不绝收紧钱币政策，加息、缩表同步推进的情况下，日本央行继承实行宽松钱币将推动日元进一步贬值，面对越来越大的资源流出压力。”

“但差异之处在于，欧元还受到地缘因素的倒霉影响。地缘风险一连带来的能源危急，对欧元区经济具有恒久影响。”魏宏旭夸大。

从这方面来看，欧元料将继承承压。一连上涨的欧洲自然气代价，可谓与不绝下行的欧元汇率形成光显对比。8月22日，荷兰TTF9月期货代价冲高至292.8欧元/兆瓦时的汗青高点，终极收于276.7欧元/兆瓦时，而客岁8月代价仅为27欧元/兆瓦时左右，涨幅高达900%。

而且，进入9月之后，欧洲的自然气供应还将进一步收紧。俄罗斯自然气工业股份公司于上周公布，“北溪-1”自然气管道唯逐一台仍在运行的涡轮机将从8月31日起停机查验三天，在此期间“北溪-1”管道将制止供气。对于能源代价及欧元走势而言，这或会是一个紧张节点。

近期而言，即将召开的杰克逊霍尔集会开释出何种市场讯号，也将对欧元走势产生影响。

欧洲央行的两难地步

此前，为应对高通胀，欧洲央行在7月加入了加息队伍，并颇为激进地将三大利率进步了50个基点，将紧张再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至0.5%、0.75%和0。消息公布后，欧元有所提振。

欧洲央行行长拉加德曾表现，欧元疲软是做出更大幅度加息决定的一部分思量因素。但拉加德照旧招来了责怪之声，以为其接纳加息办法过晚。现在，在愈加严肃的高通胀、低增长、钱币贬值形势下，欧元区后续的加息路径怎样走成为了市场核心之一。

作为一个管理超主权钱币的中心银行，欧洲央行现已陷入两难地步。“面对加息决定，欧洲央行须要思量各成员国的财政标题，假如政策收紧过快，大概对一些债务负担较重的国家倒霉，有再次出现主权债务违约的大概性。而加息过程放慢，则如现在的情况与美联储政策差距拉大，将使得欧元面对贬值压力，影响欧洲资源市场和商品入口，进一步加大通胀压力。”魏宏旭表现。

现在，受访专家倾向于以为，在多重窘境之下，欧洲央行仍会聚焦在通胀之上，也因此，欧洲央行的加息方向并不会改变。王昕杰表现，“现在欧元区政策正常化的门路上另有空间施行紧缩政策，面对根深蒂固的通胀，大概钱币政策正常化有大概造成对于经济的损伤，但这是现在欧洲央举动办理通胀不得不去负担的风险。”

汇丰克日陈诉猜测，欧洲央行将在9月份加息50个基点，乃至有大概将会加息75个基点，然后在10月和12月加息25个基点。只是，加息能在多大水平上提振欧元，仍显得难以预料。

与此同时，欧洲央行还须要鉴戒碎片化风险的仰面。王昕杰指出，“从汗青上看，(欧元区）核心和二线国家利差和欧元对美元汇率呈反方向。陪同着欧元的下跌，现在的意大利/德国利差已在200点左右，利差的扩大实际上意味着个别国家的‘碎片化风险’。”

而欧洲央行新推出的反金融碎片化工具TPI（传导掩护机制）可否见效亦引人注意。欧洲央行曾表现，在满意既定标准的情况下，TPI将能让欧元体系在二级市场，购买融资状态恶化地域所发行的债券。王昕杰对此称，“TPI遏制泛欧债券收益率的本领尚未得到证明”。