投资巨星陨落！老虎基金首创人去世，享年90岁，曾准确猜测科网股泡沫

当地时间8月24日，老虎基金（Tiger Management）首创人朱利安·罗伯特森（Julian Robertson）因心脏题目在曼哈顿的家中去世，享年90岁。彭博社数据表现，这位华尔街传奇基金司理的净资产估计为40亿美元。

罗伯特森在1980年创建了老虎基金（Tiger Management），创建资源为800万美元,此中200万美元是自有资金。到了1998年，他管理的资产规模已经高达220亿美元。2000年，由于在互联网泡沫时期对峙投资航空公司等代价股，创建20年且年回报率高达26%的老虎基金遭遇严厉亏损，在投资者大量撤资的配景下罗伯特森公布清盘。

退休之后罗伯特森开始投资于其他对冲基金，而这些基金大多由老虎基金的前雇员运营，即所谓的“小老虎”。这些“小老虎”基金管理着约莫50只天下顶级对冲基金，包罗斯蒂芬·曼德尔的Lone Pine、安德烈斯·哈尔沃森的Viking、罗布西特龙的Discovery Capital Management、菲利普·拉方特Coatue Management、李安斯利的Maverick Capital 等。此前曾由于“人类单日最大亏损”而着名的Bill Hwang，罗伯特森也是其投资人。

现在老虎基金重要管理眷属资产。根据其提交的F13表格，制止2022年6月30日，老虎基金的管理规模为2.26亿美元，持股会合在科技和金融，包罗微软、谷歌、高通，以及黑石等。

投资生存

罗伯特森是纺织公司高管朱利安·哈特·罗伯特森（Julian Hart Robertson Sr.）和布兰奇·斯宾塞（Blanche Spencer）的儿子，他1951年毕业于圣公会高中，1955年毕业于北卡罗来纳大学教堂山分校。之后，他在美国水师担当军官，直到1957年离开水师后，罗伯特森搬到了纽约市，并在基德皮博迪公司担当了一段时间的股票经纪人。在基德，他终极担当了公司资产管理部分（韦伯斯特证券公司）的负责人，然后与家人一起搬到新西兰，在那里生存了一年，写了一部小说。回到美国后，罗伯特森于1980年创办了老虎管理公司，最初的投资来自朋侪和家人。

老虎基金的资产在1998年到达了220亿美元的峰值。1999 年，随着科技股股价飙升以及市场加快上涨，罗伯特森开始变得审慎起来。他开始低落科技股的投资规模，同时提升代价股的投资比例。但市场并未如他所愿，科技股仍旧连续上涨。当年，老虎基金的收益下跌了19%。当年在纽约广场旅馆的年度聚会会议上，投资者对基金的糟糕表现表达了不满。

“这太可骇了，真的太可骇了。”罗伯特森后往返想道。

在2000年初，老虎基金收益继续下跌。在新西兰度假时，沮丧的罗伯特森决定退出对冲基金游戏，把钱还给客户。“这种方法不起作用，我不明确为什么，”罗伯特森追念道。“我67岁了，谁须要这个？”在他公布清空基金后没多久，科技股票开始下跌，他最喜欢的股票飙升，科技股进入熊市，科网股泡沫竣事。

刚强支持Bill Hwang

2021年3月，在Bill Hwang的对冲基金爆出单日亏损150亿美元后，罗伯特森曾出头力挺。

罗伯特森表现，他本人是Bill Hwang的老实粉丝，对于他的遭遇感到非常伤心。（爆仓）变乱大概会发生在任何人身上，但很不幸这次中招的是Bill。罗伯特森同时表现，他和Bill Hwang近来一次见面是在三、四个月前一起吃了顿午饭，事发后还没有举行直接互换，不外他给Bill发了条短信说“很遗憾，但这事儿会发生在任何人身上”，随后也收到了Bill表达感谢的复兴。

罗伯特森同时表现，现实上Bill是一个很棒的人，但这个悲剧大概会对他的职业生存产生负面影响。（高杠杆）的本身是一个贸易错误，如今他本人也感受到了任何人都了解不到的代价。在被问及是否会继续投资Bill Hwang时，罗伯特森给出了肯定的复兴，并表现他是一个很好的投资人，干投资须要不停学习。

罗伯特森的投资理念

罗伯特森曾经说过：“我们的任务是发现天下上200家最好的公司，并投资它们，并发现天下上200家最差的公司，去做空它们。但假如200家最好公司的业绩不比那200家最差的公司好，那你大概应该转行去做别的买卖了。” 一旦罗伯特森确信他的判定准确，他就会重仓下大注。

罗伯特森信赖对冲基金主要的任务是在市场糟糕的时间跑赢市场。多空计谋简直可以提供肯定的对冲作用，而别的一种克制大亏损的方式是在市场不佳的时间买入那些显着处于被低估的品种。同时，他也会做空那些管理层很差的公司，做空那些处于下行周期的行业大概被市场误解的行业中被严厉高估的公司。

在老虎基金的管理方面，罗伯特森将许多研究和分析工作分配给了其他职员，但全部的投资决定全都由他本身决定。”很显然，一个好的研究员未必会是一个好的决定者。

对于投资标的，罗伯特森更多看到的不是代价，而是公司本身的代价。他经常说：“假如你可以大概以25倍的市盈率购买一只股票，就要有信心这家公司在很长一段时间都能保持20%以上的增长。如许的公司相比于只有7倍市盈率但未来增速大概只有3%-5%的公司更有代价。投资者应该综合公司市盈率和增长远景来判定可否赢利。”

罗伯特森也曾多次遭遇投资败北。1998年，罗伯特森做空日元丧失惨重。1999年，罗伯特森重仓美国航空团体和废料管理公司的股票，但是两个贸易巨头的股价却连续下跌，因此老虎基金再次被重创。接连的滑铁卢，让罗伯特森徐徐认识到从谷峰到谷底简直可以让人认清本身，外界的褒奖和品评实在并不是那么紧张，由于别人的见解而影响本身的判定着实非常可笑。

编辑：叶舒筠

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