手握万亿美元！华尔街巨鳄们当前最怕的事：错过下一波大行情

财联社3月21日讯（编辑 潇湘）巴菲特曾有一句名言：“在别人恐惊时贪婪，在别人贪婪时恐惊”。而现在，在环球金融市场仍旧处于对银行业的恐惊中时，一些华尔街巨鳄们眼下最大的恐惊却是：错过下一波大行情。

对于摩根大通资产管理、富兰克林邓普顿和景顺等手握数万亿美元的投资团体而言，硅谷银行、署名银行、瑞士信贷等一系列银行业爆雷事故引发的金融动荡，大概只是在提示它们，要加速脚步早做预备……

这些机构信任，美国和其他地方即将面对的经济放缓，将促使央行转回较为宽松的钱币政策，从而引发各类市场的新一轮飙升。

富兰克林邓普顿投资办理方案的首席投资官Wylie Tollette就提示人们，“假如你一开始错过了反弹，就将错过大部门回报——由于当你来到涨势的第一周或第二周才后知后觉时，就将很难再追赶上。”

这一想法让许多大型投资者在近期开始抢购一些热门标的，比方已往一年的市场大输家——美国科技股和恒久债券，一些基金司理的扫货清单上以致还涵盖了不少风险较高的信贷产物……

股市体现

大概有不少投资者已往一周会好奇，显着美国银行业的连续串爆雷事故云云严峻，为什么美股居然都没怎么跌？

这可不是一个想固然的“假命题”。数据体现，自硅谷银行金融团体股价大跌的前一天(3月8日)至今，只管地区性银行的崩盘导致银行股市值蒸发了近四分之一，但标普500指数的跌幅却仅有1%。在此期间，那斯达克100指数以致反而上涨了近3%，本年迄今的涨幅扩大至了15%。

在业内人士看来，美股之以是能展袒露云云刚强的韧性，告急在于两方面的支持。其一是在银行业爆雷之前，大型股票基金就已经镌汰了股票的风险敞口。摩根大通大宗经纪部门的数据，该行追踪的对冲基金美国股票净资金运动自客岁8月就已转为负值。

其二则是这场危急的连续，反而令那些现金充裕的大型科技股重新得到了投资者的青睐。上周，美国最大的四家科技公司的市值在一周内就增长了逾5000亿美元。科技股上涨之际，美国当局债券收益率正在暴跌，人们预期银行业的爆雷大概导致美联储的加息办法提前竣事。

负责管理1.4万亿美元资产的景顺公司现在就预计，美联储在本年晚些时间转向宽松周期之前，将在未来几个月内停息加息办法，从而引发股市的反弹。

“假如经济下滑发生在2023年下半年，股市将在2024年彻底复苏，科技股对收益率下跌的反应非常可喜，这对股市来说是一个团体利好。”景顺基金的首席环球市场计谋师Kristina Hooper表现。

一些华尔街交易业务员还把眼光放向了美国以外的股票市场上。Research Affiliates LLC董事长兼首创人Rob Arnott就表现，欧洲、英国和澳大利亚等其他市盈率较低的发达市场股市，提供着有吸引力的机遇。

“我将在非美市场(包罗发达市场和新兴市场增长风险敞口，”他表现，英国股市的市盈率约为10倍，而标普500指数的市盈率靠近18倍，这是投资者可以利用到的估值错配。

富兰克林邓普顿公司也正预备将持有的股票设置从低配转为中性，以制止错过行情反弹的早期阶段。

根据摩根大通的一组汗青统计，在停止2022年的已往20年里，那些在标普500指数体现最好的10天里缺席的投资者，得到的回报将仅有整个时期不绝身处市场的投资者的一半。

债市

相比于股市迩来的涨涨跌跌，许多晚入场的债市投资者显然已经在已往两周，错失了最月朔波的暴涨行情。不外，一些债市多头们眼下并未改变团体看多的态度。

(美国2年期国债收益率上周初曾创下1987年以来最大三日跌幅)

富兰克林邓普顿的Wylie Tollette表现，“固定收益市场又回归了”，他正在亚洲各地访问大型投资者，该机构现在正在增持美国、英国和德国的较恒久当局债券。

不足为奇，摩根大通的投资部门近来几周也在为其固定收益投资组合购买更多恒久国债，只管假如利率回升大概碰面对亏损。

管理2.5万亿美元的资产摩根大通首席投资官Bob Michele表现，美联储政策转向一旦引发市场反弹，持有太少债券的风险将高于债券近期下跌的伤害。

他指出，他最担心的不是现在买入，然后收益率又上升50个基点。究竟上，现在债券代价仍处于金融危急以来的最低水平。对他来说，更担心的是在风向变化时，人却不在市场上。

澳大利亚退休信托基金(ART)是澳大利亚最大的养老金基金之一，拥有1590亿美元的资产，也是本月抢购当局债券的另一个大型投资者。ART投资计谋主管Andrew Fisher表现，已将其整个基金的固定收益设置调解为中性态度。当今后收益率略有上升时，养老金预计将转向增持头寸。

别的，在那些寻求高于当局债券收益率的投资者中，投资级公司债也已成为最受接待的增持头寸之一。

John Hancock investment Management联席首席投资计谋师Emily Roland表现，现在想要得到高收益率，已不必再放宽对光荣评级的要求。该公司在投资级公司债、抵押贷款支持证券和市政债券范畴持超配评级。在经济状态恶化导致美联储转向之际，还筹划增长高收益公司债等风险较高的债务。

汇市

固然银行业危急与外汇市场看似关联不大，但外汇市场的博弈眼下着实也正寂静升温，美元多头和空头在当前的史册环境好像都有着各自的入场来由。

美元空头以为，当美联储开始降息时，美元将失去推动其走强的一个关键助力。而美元多头则表现，经济阑珊的风险将吸引那些在经济低迷时期，将美元作为避风港的投资者。

景顺的Hooper指出，“我们大概会看到美元略微走软，就像我们大概看到美联储不会再那么激进加息一样。这两者将同时出现。”

德意志银行首席国际计谋师Alan Ruskin也表现，美联储等央行急于向钱币体系注入运动性是金融压力最显着的迹象，且显然倒霉于美元。

“美联储扩张资产负债表但办理潜伏金融标题却速率痴钝，这是美元面对的最糟糕效果之一。鉴于硅谷银行标题引发了信托危急，将对美国的银行体系造发展期的结构性影响，我们倾向于采取看空美元的态度，”Ruskin表现。

另一些汇市投资者则以为环境恰好相反。John Hancock的Roland指出，“我们站在美元走强的阵营里。随着环球市场开始意识到经济阑珊是最有大概的效果，你将得到对美元的出价。这是一个值得关注的告急因素，也是一个将对各类资产产生影响的关键因素。”

固然，在直接博弈美元强弱以外，不少非美钱币也大概存在机遇。摩根大通的Michele就看好日元，由于植田和男将于4月接替黑田东彦担当日本央行行长。

他表现，植田将开始一段钱币政策正常化的时期，收益率曲线控制等政策将渐渐取消。这将导致资产回流日本，你会看到许多流入日元的资金。

（财联社 潇湘）