央行加量续作14500亿元MLF，开释什么信号？将来是否会降息降准？丨火线解读

11月15日，央行公告，为维护银行体系运动性公道充裕，对冲税期高峰、当局债券发行缴款等短期因素的影响，同时恰当供应中恒久根本货币，开展4950亿元公开市场逆回购利用和14500亿元中期借贷便利（MLF）利用，中标利率分别为1.80%、2.50%，与此前持平。

Wind数据体现，当日4740亿元逆回购和8500亿元MLF到期，因此单日全口径净投放6210亿元。

加量续作14500亿元MLF

东方金诚指出，思量到6月和8月MLF利用利率一连下调，加之三季度以来经济团体进入回升向好过程，因此包罗本月在内，近期MLF利用利率不动符合市场预期。11月MLF到期量到达年内最高峰，加量规模也显着上升，直接缘故原由在于近期市场资金面连续收紧，银行对MLF利用需求增长。

东方金诚称，当前正处于推动经济复苏动能连续回升的关键阶段，必要保持市场运动性公道充裕，遏制市场利率过快上行势头。除机动实行逆回购利用外，大规模加量续作MLF有助于缓解银行体系运动性压力。同时，9月降准落地，近期MLF利用连续大幅加量，体现政策面明确支持银行继承加大信贷投放。与此同时，本月MLF加量续作还将为增发1万亿国债营造有利的市场条件。

民生银行首席经济学家温彬体现，MLF大幅超额续作有助于强化货币与财务政策的协同，为宽财务、宽光荣营造精良的环境。思量到MLF余额、到期压力以及当局债加速发行和税期高峰等造成的运动性缺口，必要通过MLF大幅超额续作来缓释资金面压力，安稳市场预期，克制运动性分层加剧和资金利率的大幅颠簸。经济一连修复和稳汇率等考量下，本月MLF利率持平上月，已一连3个月维持稳固。一是年内已举行两次降息，经济根本面团体一连改善，11月金融数据也超出预期，短期内政策利率无进一步下调须要；二是当前汇率仍承压运行，为保持汇率稳固，防止超调风险，MLF利率稳固也是最优选择。

11月LPR怎么走？

东方金诚称，鉴于11月MLF利用利率不动，加之政策面正在引导银行低沉实体经济融资本钱，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，报价行低沉LPR报价加点动力不敷，预计11月20日两个品种的LPR报价保持稳固的大概性较大。

温彬指出，MLF利率保持稳固下，本月LPR报价预计维持稳固。且在MLF大幅超额续作的配景下，短期降准的空间也被缩窄。

将来是否会降息、降准？

国盛证券以为， 9月各项经济指标边际有所改善，但10月信贷再度转弱、物价再度转负、PMI超季候性回落、出口再度转弱，均指向我国经济环比有所企稳，但修复过程大概有妨害、斜率不宜高估。今后看，年内仍会有政策，包罗一线松地产、化债、城中村改造、活泼资源市场等。具体到货币端，宽松照旧大方向，降准方面，思量到年内增发1万亿国债、特别再融资债大概继承推进，叠加MLF大规模到期，将对运动性造成打击，四序度大概率会再度降准，降息窗口也仍未关闭。

东方金诚称，在当前的市场条件下，预计12月MLF还会连续大幅加量续作。综合思量接下来信贷投放、特别再融资债券发行及增发国债带来的运动性需求，以及从优化银行运动性结构、低沉银行资金本钱等角度思量，只管近期MLF一连大规模加量续作，但年底前尚有大概再次降准，预计降幅为0.25个百分点。至于将来是否会继承降息，将告急取决于宏观经济运行态势及楼市走向，不能完全扫除这种大概。