AMD敏捷“站台”DeepSeek，利空英伟达？美国私募：GPU市场格局或被改写！摩根大通也发文

每经记者：蔡鼎每经编辑：高涵

隔断深度求索（DeepSeek）推理大模子DeepSeek-R1发布已颠末去近一周时间，开源模子DeepSeek-V3也已经发布了近一个月。然而，在海外交际媒体平台上，乃至华尔街，DeepSeek的热度才刚刚开始。

1月24日，在国外大模子排名Arena上，DeepSeek-R1基准测试已经升至全种别大模子第三，此中在风格控制类模子（StyleCtrl）分类中与OpenAI o1并列第一。

就在Arena放榜之后，环球关于DeepSeek的讨论再次升级，美股市场人工智能（AI）的狂欢，也开始在DeepSeek的影响下颤抖。

DeepSeek-V3在仅利用2048块H800 GPU的环境下，完成了6710亿参数模子的训练，本钱仅为557.6万美元，远低于其他顶级模子的训练本钱（如GPT-4的10亿美元）。因此，一些人以为，DeepSeek大概会颠覆英伟达在AI硬件范畴的主导职位。

而就在1月25日，英伟达的“老对手”AMD还敏捷为DeepSeek“站台”，宣布全新的DeepSeek-V3模子已集成至AMD InstinctGPU上。

美国私人投资基金Noah's Arc Capital Management以为，DeepSeek-V3模子的突破显着降低了AI培训本钱，使AMD GPU成为比英伟达更具有本钱效益的替代品，增强了AMD的市场职位。

DeepSeek成“美股最大威胁”？

OpenAI的乐成来自“鼎力大肆出古迹”门路，以规模作为大模子的制胜法宝。但这也让AI大模子的发展陷入了一个怪圈：为寻求更高的性能，模子体积不断膨胀，参数数目出现指数级增长。这种“军备角逐”型开发模式，带来了惊人的能源消耗和训练本钱，难以为继。受大模子训练的高昂本钱拖累，OpenAI在2024年的亏损额大概到达50亿美元，业内专家预计到2026年其亏损将进一步攀升至140亿美元。

DeepSeek的低本钱意味着，大模子对算力投入的需求大概会从训练侧向推理侧倾斜，即未来对推理算力的需求将成为紧张驱动力。而英伟达等硬件商的传统上风更多会集在训练侧，这大概会对其市场职位和战略布局产生影响。

海外媒体Vital Knowledge，德国天下报着名市场评论员Holger Zschaepitz，都不谋而合地把DeepSeek称之为“美国股市最大的威胁”。网络社群里，越来越多的人把DeepSeek与近期英伟达的回调接洽在一起——1月24日，英伟达股价大跌3.12%，创下公司在年初CES展产品不及预期体现后的最大跌幅。

美股大V“THE SHORT BEAR”在交际媒体上体现，DeepSeek创造了一个AI巨头们的痛楚时候，而投资者必须对此敲响警钟，“根据红杉，美国AI公司每年必须产生约6000亿美元收入来付出其AI硬件费用。但如今看来，这种冒险行为变得越来越无利可图。”

海外着名财经博客Zerohedge1月24日撰文称，DeepSeek的出现和其自制的训练本钱，正在对美国此前宣布的5000亿美元AI基建操持形成巨大的打击。

分析师：英伟达的业绩指引很关键

1月26日（周日），拥有20年行业履历的分析师Itai Levitan在一篇题为《中国DeepSeek会颠覆英伟达吗？》的文章中称，英伟达即将发布的财报将至关紧张，投资者应密切关注管理层的评论，特别是关于AI范畴的竞争风险；假如DeepSeek是一个真正的威胁，那么其大概会出如今英伟达的业绩指引或财报中，尤其是在其数据中央范畴。Itai Levitan以为，衡量DeepSeek影响的最佳方法便是观察英伟达后续的股价。

Itai Levitan指出，假如把英伟达比作iPhone的话，那么DeepSeek便是“自制智能手机”。在智能手机行业，自制替代品的出现无疑改变了苹果的市场份额，尤其是在新兴市场，这同样实用于英伟达。不外，这取决于DeepSeek能否复制英伟达的生态体系，照旧仅仅在代价和性能上睁开竞争。

对此，1月25日，摩根大通分析师Joshua Meyers在标题为《通过DeepSeek的叙述思考——风险是真实的吗？》的研报中写道，固然如今还不清楚DeepSeek在多大程度上利用了High-Flyer的约50k hopper GPU（与OpenAI据信正在训练GPT-5的集群规模雷同），但似乎很有大概的是，他们正在大幅降低本钱（比方，其V2模子的推理本钱据称是GPT-4 Turbo的1/7）。DeepSeek颠覆性的主张是“更多的投资并不等于更多的创新”，这一主伸开始在美国AI范畴引起关注。

不外，在Joshua Meyers看来，这（DeepSeek的低本钱）并不意味着（AI范畴）扩张的闭幕，也不意味着不再须要更多的算力，更不意味着投入最多资金的一方不会得胜（24日扎克伯格还大幅进步了Meta人工智能的资源付出）。相反，这似乎将迫使中国的竞争对手进步效率：“DeepSeek-V2可以或许到达令人难以置信的训练效率，在所需算力只有Meta的Llama 3 70B 1/5的环境下，其性能比其他开源模子更好。此外，DeepSeek-V2训练所需的算力是GPT-4的1/20，而性能却相差不大。”假如DeepSeek可以或许降低推理本钱，那么其他公司也将不得不效仿。

AMD敏捷“站台”，美国私募：DeepSeek或改写GPU市场格局

就在1月25日（周六），英伟达的“老对手”AMD还敏捷为DeepSeek“站台”，宣布全新的DeepSeek-V3模子已集成至AMD InstinctGPU上，并借助SGLang进行了性能优化。此次集成将助力加快前沿人工智能应用与体验的开发。

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1月21日，美国私人投资基金Noah's Arc Capital Management发文称，DeepSeek-V3模子的突破显着降低了AI培训本钱，使AMD GPU成为比英伟达更具有本钱效益的替代品，增强了AMD的市场职位。在DeepSeek-V3开发的关键阶段，利用AMD ROCm软件和AMD Instinct GPU加快器，进一步巩固了与AMD的长期合作。

AMD还体现，将继承基于AMD Instinct GPU上基于CK-tile的内核，对DeepSeek-V3的性能进行优化。AMD Instinct是AMD的数据中央GPU品牌。Instinct产品线面向的是加快深度学习、人工神经网络和高性能盘算/GPGPU应用。

Noah's Arc Capital Management以为，AMD本年（2025年）每股收益预计为4.99美元，这一预期处于AMD汗青预期市盈率区间的低端。市场预计AMD红利增长将远远慢于其规模更大的竞争对手英伟达，只管AMD在GPU市场还没有到达规模。

此外，AMD曾多次上调2024年AI GPU的贩卖指引，将预测从20亿美元进步到50亿美元。这表明AMD在不断增长的AI GPU市场中的职位正在加快提升。固然AMD的传统业务（即CPU和GPU）仍然拖累着公司估值，但Noah's Arc Capital Management以为，随着更多轻量级的大模子训练和推理集群的建立，这个焦点AI GPU业务部门将在未来5到10年内非常有代价：“DeepSeek确实改变了GPU集群的设置方式，AMD应该从中受益。”

Noah's Arc Capital Management还指出，DeepSeek证实，不再须要开始辈的芯片来训练大模子，“DeepSeek-V3模子是在英伟达H800上训练的，这是英伟达为中国客户定制的速率较慢的GPU。然而，AMD的MI 300X GPU在关键基准测试中体现优于H100。因此，DeepSeek可以在AMD GPU上支持开始辈的模子训练。”

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