美国前三大借主齐脱手！中国客岁减持美债573亿美元

本地时间2月18日，美国财政部公布的2024年12月国际资本活动陈诉（TIC）表现，14家外洋投资者减持美债1685亿美元。

此中，日本、中国和英国这前三大外洋借主共减持美债810亿美元，6家外洋投资者增持美债485亿美元。

中国作为美国国债的外洋第二大持有者，自2022年4月起，其美债持仓规模不绝低于1万亿美元，而且总体呈现减持趋势。

2024年整年，中国在12个月中有9个月减持美债，整年合计减持规模到达573亿美元，现在持仓规模降至7590亿美元。

详细来看，2024年1月，中国减持186亿美元美债，并开启了连续三个月的减持态势，在随后的2月和3月分别减持227亿美元和76亿美元。直到4月，中国才初次增持美债，规模为33亿美元。

5月，中国再次减持24亿美元美债，但在6月又增持了119亿美元。7月至10月，中国连续四个月减持美债，分别减持37亿美元、19亿美元、26亿美元和119亿美元。11月，中国增持了85亿美元美债。12月，减持96亿美元。

除了中国，其他紧张经济体也在调解美债持仓。日本的美债持仓在履历了客岁8月的短暂反弹后，随后几个月再度转为下降态势。客岁12月，日本减持273亿美元，持仓规模降至10598亿美元。自2019年6月持仓逾越中国以来，日本不绝是美国国债最大的外洋持有国。

英国客岁12月减持441亿美元，持仓规模降至7227亿美元。

美债作为环球焦点安全资产的吸引力正在衰减。从直接动因看，汇率干预与货币政策调解成为多国减持的导火索。以日本为例，其2024年12月抛售273亿美元美债，与日元汇率颠簸密切相干。为稳固日元，日本政府曾在2024年7月投入366亿美元干预汇市，而12月日元兑美元再度承压，因此，日本不得不减持包罗美债在内的美元资产筹集资金。雷同地，英国单月减持441亿美元美债，创汗青纪录，分析以为，这与英国央行加息预期及对美债收益率敏感度上升有关。

别的，外汇储备多元化战略也是减持美债的缘故原由之一。只管美国国债被视为安全资产，但太过依靠单一资产类别会增加风险。通过减持美债，可以将资金设置到其他资产类别，如黄金、其他货币资产以及新兴市场债券等，从而低沉风险并进步收益。

2024年，中国央行大幅增持黄金，整年累计增持44.17吨，截至年底，黄金储备到达2279.57吨，位居环球第六。今年1月，中国央行连续了客岁12月的增持势头，连续第三个月增加黄金储备。

天下黄金协会发布年度黄金需求趋势陈诉也表现，2024年环球黄金需求再创新高，紧张由各国央行的强劲购买和投资需求的增加所推动。各国央行连续第三年保持强劲的购买步调，购买量凌驾1000吨，到达1045吨。

有分析指出，地缘政治担忧进一步加剧了美债抛售。美国与其他国家的紧张关系不绝升级，商业争端和技能主导职位的竞争处于最前沿。通过镌汰对美国债务的敞口，不光可以对冲潜在的经济报复，还可以重新定向资源，以支持本币汇率，并使外汇储备多样化。

中国社科院学者余永定指出，减持美债是“去风险化”的须要举措，旨在应对美国单边制裁与商业摩擦的不确定性。

只管前三大借主抛售，客岁12月，外资对美国金融资产的净流入仍达871亿美元，布局性分化明显：私人资本涌入1625亿美元，抵消官方资金753亿美元的净流出；恒久证券获外资净买入796亿美元，私人投资者贡献1305亿美元，而官方机构净卖出509亿美元。

这种分化凸显市场对美元资产的抵牾心态——私人资本追逐高收益率与美股套利机会，而主权基金则倾向于规避恒久风险。

从美债客岁年底的走势来看，在特朗普赢得总统大选后，生意业务员们评估了美国新政府的关税和移民改革大概带来的影响，对经济增长和通胀大概回升的预期，使国债收益率在12月大幅飙升，进而令美债价格承压。

今年1月，通胀上升的预期推动10年期美债收益率升至4.8%，为2023年底以来的最高水平，现在在4.5%上方倘佯。

Brown Brothers Harriman高级战略师Elias Haddad表现：“随着美联储官员继续暗示他们并不急于规复宽松政策，美国国债收益率团体走高。”

近期公布的美国通胀数据高于预期。美国1月消费者物价指数（CPI）同比增长3%，超出预期，为2024年6月以来最大增幅，前值为增长2.9%；1月CPI环比增长0.5%，连续第7个月加速，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。

本地时间2月18日，旧金山联储主席玛丽·戴利表现，在通胀方面取得更多渴望之前，美联储政策需要保持限定性，且预计通胀将随着时间的推移继续下降。

巴克莱银行指出，特朗普政府若推行扩张性财政政策（如未能实现2万亿美元赤字减少目标），或地缘辩论推高通胀，10年期美债收益率大概反弹至5%。申万宏源研究陈诉进一步夸大，美债利率的“高位震荡”格局（4%—5%）或连续至2025年中，债务上限危急办理后，长端利率大概因供给增加再度冲高。