怎么办？港股“跌跌不休”，风险还是时机？基金司理：已经看到拐点

已经处于汗青低位的港股仍旧“跌跌不休”，毕竟是风险还是时机？

自客岁年初以来，港股市场便开启了长达一年多的回调，恒生科技指数的区间最大回撤一度靠近70%。尤其是本年三季度以来，港股再度开启了下跌模式，市场悲观感情伸张。

在调解了相当长一段时间后，当前时点的港股毕竟是黄金坑还是估值陷阱？多位基金司理体现，固然短期仍有不确定性，但从长期来看，活动性、企业红利等多个焦点影响因素或已根本看到拐点，当前港股市场的时机大于风险。Wind数据体现，约七成投资港股的主动权益基金均在二季度进步了港股仓位，港股在公募基金的重仓市值占比已经止跌回升。

表里多重因素引发港股回调

三季度以来，表里部风险因素导致港股再度发生较大回调，停止8月 17日，恒生指数、恒生科技指数分别较 6 月 28 日的高点回调10.38%、16.44%，此中恒生指数报收19922.45点，已经靠近跌回至2016年2月的低点水平。

此中，地产、物业服务、互联网等板块跌幅居前。碧桂园服务、碧桂园分别下跌55.76%、47.17%，阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团-W均下跌超15%。

对于7月以来的下跌，汇丰晋信外洋投资部总监、基金司理程彧以为，近期港股回调的紧张缘故起因在于外部环境的恶化。美联储加息固然预期趋于和缓，但实际流通性仍在收紧，这对于新兴市场都依然倒霉；从根本面看，港股地产板块受停贷、贩卖疲软等因素影响，市场担心其违约风险加剧，引发股价大幅调解；别的，港股中比重较高的互联网板块也受中概股退市风波、中报不达预期等影响，股价也出现了显着调解，这些共同造成了恒生指数的回调。

国海富兰克林基金QDII投资总监徐成从国表里因素综合分析指出，一方面，举世经济不确定性较大，外洋投资者感情受到肯定影响；与此同时，国内斲丧水平尚未规复，市场仍在观察稳增长步调对推动经济复苏的结果；别的，部分资金赢利回吐压力也加剧了港股下行。

比方，8月16日和17日，南下资金已经连续两日净卖出，合计净卖出港股43.62亿港元，此中美团-W、快手-W分别遭净卖出16.38亿港元、9.32亿港元。

多个影响因素或已看到拐点

港股市场的连续下跌使得悲观感情再度伸张，站在市场冰点，基金司理们从估值、红利、活动性等多个角度客观分析了当前的市场环境。

徐成以为，总体来看，当前港股市场的时机大于风险。一是港股现在处于多年以来的汗青低位，恒生指数回到2016年的位置，而当前中国GDP和企业红利水均匀高于2016年；二是国际环境来看，外洋活动性最差的阶段在徐徐已往，发达国家PMI指数大幅回落，大宗商品代价也连续回落，西欧通胀压力相对减小，市场对加息、缩表的预期徐徐低沉；在美国加息周期竣事后，国内钱币政策也会有更多积极步调，利好港股活动性。

“我们以为从如今到年底，在市场预期已经较低的环境下，港股上市公司团体红利水平大概率不会再大幅低于预期，叠加较低的估值和较好的活动性，如果中国经济复苏希望顺遂，港股有望迎来企稳反弹行情，此中一些alpha标的尤其值得关注。” 徐成体现。

程彧指出，影响港股市场最焦点的主导因素是企业红利，这一点或将看到拐点。这背后是大宗商品代价的下跌配景下中游制造业红利本领的规复，疫情缓解后经济活动的规复，以及互联网行业更严格的费用管控和红利本领的回升。

而在影响市场投资感情的紧张事故中，国老手业政策羁系有所和缓，但是对于疫情和中美关系仍有不确定性，须要保持关注。别的，对于外洋的钱币环境，当前或是本轮美联储钱币政策收紧周期最痛楚的时间，预计将来钱币政策将徐徐回归常态化，美债长端利率很大概顶点已过。

“从短期来看，我们仍旧须要关注短期不确定性带来的颠簸风险，但如果把眼光放长，上述几个焦点影响因素或已根本看到拐点，我们看好港股将来的长期体现。” 程彧总结道。

公募基金二季度南下加仓

港股的连续调解并未拦阻公募基金南下的步调，停止本年二季度末，港股在公募基金的重仓市值占比已经止跌回升，多位明星基金司理也加大了对港股的设置仓位。

Wind数据体现，2022年二季度，主动权益基金设置港股总市值达3625亿元，占总资产净值比为6.62%，较一季度增长1.07%，制止了连续四个季度的下滑；与此同时，70%投资港股的主动权益基金均在二季度进步了港股仓位，此中25%的基金加仓幅度在5%以上，体现出公募基金对港股重拾信心。

从加仓方向来看，据海通证券研报统计，公募基金紧张在二季度加仓了港股互联网、活动服饰和新能源车等板块。此中，外卖平台龙头美团-W是紧张加仓对象，短视频公司快手-W得到增持的幅度也较为显着。别的，基金还紧张加仓了活动服饰板块的李宁，新能源车板块的造车新权势，包罗理想汽车-W和小鹏汽车-W等。

从终极的期末持仓市值来看，公募基金重仓市值最高的港股前五名分别为美团-W、腾讯控股、李宁、快手-W和香港买卖业务所。此中，美团-W以394亿元的持仓市值逾越腾讯控股，成为公募重仓最多的港股，且在二季度得到公募基金加仓7666.67万股，停止二季度末共有458只基金重仓美团。

张坤的易方达蓝筹精选、丘栋荣的中庚代价领航、萧楠的易方达高质量严选是持有美团最多的三只基金，停止二季度末的持股市值分别高达36.54亿元、11.67亿元、10.08亿元。此中，丘栋荣和萧楠均在二季度对美团举行了加仓。丘栋荣在季报中直言，“港股中最为关注互联网公司”，这些公司涉及衣食住行方方面面，粘性极强，钱币化本领和变现本领将连续进步；别的，政策最为敏感的阶段已过，这些公司从政策缓解的关注过渡到回归公司自身代价，聚焦于焦点业务范畴，减少非焦点业务资源开支，公司的红利和现金流水平预期提拔，将有助于投资代价的实现。

而除了最受瞩目的互联网行业外，程彧以为，中游制造业也非常值得关注，尤其是政策支持和红利本领边际变革显着的行业，范例的比如汽车、新能源和电子行业中的龙头公司。别的，互联网行业中基于细分赛道的流量红利，更看好当地生存行业。

徐成也在采访中体现，中长期看好电动车及上游、绿电、斲丧等板块。此中，电动车需求较为强劲，国内上鄙俚产业链完备，景心胸有望连续向上，关注将来电动车渗出率加快提拔带来的行业性和个股时机；随着疫情后需求复苏与原质料资源降落，斲丧行业红利有望徐徐改善，尤其是一些国产活动品牌受益于住民健身意识的不绝进步，将来有望抢占更多市场份额。

责编：李雪峰

百万用户都在看