半导体股价反弹动员产物净值大涨，诺安“蔡司理”又变“蔡总”了！

半导体板块股价的一连升温，重仓“豪赌”网红基金司理蔡嵩松，也再一次回到了投资者们的视野。

7月2日，蔡嵩松接办诺安优化设置肴杂。通联数据表现，近一个月内该基金净值涨幅达12.84%，涨幅在同类基金中位居前1%。而克制8月17日，诺安优化设置净值仍下跌7.81%。

同时，蔡嵩松“成名作”诺安发展肴杂净值大幅反弹，近一个月净值上涨5.04%，在同类基金中位居前15%。

有基民感叹，谁人市场中最锋利的茅、“蔡总”又返来了！

活动性宽松、疫情扰动因素不再，半导体板块反弹

固然如今看上去扬眉吐气，但因半导体板块股价团体下行，蔡嵩松在本年遭受不少基民质疑。

通联数据表现，蔡松嵩名下重仓半导体的两只基金，诺安发展肴杂和诺安和鑫机动设置肴杂，本年前两个季度回报率分别为—23.32%和—24.55%。其掌管的诺安创新驱动肴杂，年内回撤幅度曾一度到达49.19%，该数据在6638只肴杂型基金中垫底。

彼时的蔡嵩松，还是人们口中的“蔡司理”。

蔡嵩松上半年业绩不佳的背后，是半导体板块股价团体处于下行通道。半导体指数从2021年末最高位的6916.27点，一起震荡下行，本年4月27日已跌至最低点的3890.82。

一位半导体基金司理对第一财经记者分析了年初半导体指数跌跌不休的缘故起因：“年初半导体板块很洪流平上受到了美联储加息缩表预期的影响，包罗半导体财产链在内，许多发展股确实都遭遇了一波显着下挫。不绝到3月份，半导体财产更多受到了来自供应链的打击。”

本年一季度末，长三角、尤其上海地区供应链受到了疫情的极大影响，打击较为显着，对供给侧形成了非常大的扰动。上述基金司理体现，从3月份开始、不绝到4月尾，半导体板块股价的下行，在肯定程度上就是是上述供给侧打击的反映。

除了疫情和活动性因素外，半导体财产链卑鄙景心胸不敷，也是板块体现不佳的紧张缘故起因。

蔡嵩松称，二季度由于疫情的影响，芯片行业最大的卑鄙应用斲丧电子面临较大压力。进入六月份跌幅有所收窄，但依然没有规复到客岁同期的正常程度。固然某些品类在电动车、新能源等卑鄙拉动下有结构性的机遇，但相比整个行业的疲软杯水车薪。

蔡嵩松以为，在宏观情况相对友好的情况下，芯片板块真正的独立行情须要斲丧电子出现实质性的拐点，而这个时间点渐行渐近，但仍需观察，如今股价处于底部区间。

纵使面临上游供给和卑鄙需求双重承压，作为著名的赛道型基金司理，蔡嵩松仍旧对半导体体现出相当程度的信奉。

他以为，从中长期看，由科技创新带来的行业景心胸不会容易改变。这种时间，“我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对财产的发展视而不见。我们的投资理念依照财产投资，陪伴财产的良好公司发展”。

而今，随着疫情扰动影响渐渐褪去，而且较为宽松的货币政策情况下，对半导体等发展性板块也较为有利。板块轮动之下，半导体板块股价走出了几根大阳线后，信奉刚强的“蔡总”业绩终于再一次翻身。

半导体可以讲的故事：国产更换

因半导体板块反弹而赢利的基金，固然不止于蔡嵩松诺安发展肴杂。

通联数据表现，如今市面上110只半导体主题基金（A、C类分开盘算），自7月1日以来，均匀回报率达10.50%。此中招商科技创新肴杂和招商移动互联网财产股票回报率均高出30%。

对于蔡嵩松们而言，别的一个好消息是，颠末长时间调解后，半导体板块团体估值已处于低位。通联数据表现，如今半导体板块团体市盈率为45.64倍，仍旧处于相对低位。业内人士以为，当前，团体货币政策较为宽松、对半导体板块有利；随着疫情得到控制，上游供应链也渐渐得到规复；加上估值处于低位，为半导体板块打开了想象空间。

然而，利好之下，隐忧仍存，相比新能源等热门行业，芯片半导体板块景心胸依然不敷。

招商证券研报提示，当前半导体需求端结构分化仍旧显着，以手机、PC为代表的斲丧类需求仍显疲软，汽车、服务器、光伏等细分需求相对妥当。在团体财产链库存处于高位，叠加产能告急局面有所缓解的配景下，半导体行业尤其是斲丧类半导体去库存压力增大，2022年三季度较大概率会旺季不旺。

不外，在卑鄙，半导体板块仍旧有故事可以讲——国产更换。蔡嵩松就以为，我国半导体财产未来最大的机遇在国产更换，而2022年就是国产更换的元年。

固然“国产更换”已经讲了许多年，但随着7月28日美国众议院通过的《芯片与科学法案》（以下简称“法案”），为“国产更换”带来了更多机遇。

上述半导体基金司理以为，芯片法案对于中国半导体市场的打击“短空长多”，短期内或将影响台积电、三星、海力士等企业在中国大陆地区的扩产，但我国本土企业半导体制造份额占比不敷四成，如果跨国公司产能受到克制，我国半导体制造将受到较大打击。

但长期而言，有望加速国产化历程，一连利好半导体装备质料板块。长城国瑞证券以为，毫无疑问，中国芯片制造的先辈工艺必受法案影响，特别是中芯国际，但成熟工艺暂不受影响。

该研报以为，自2018年以来，中美贸易摩擦加速了国产半导体装备的研发希望，多环节进入财产化更换阶段，此中，热处置处罚装备、MOCVD、洗濯装备、去胶装备、刻蚀装备、洗濯装备等已到达20%以上的国产化更换率，在已往的第一轮国产更换海潮中已出现出较强竞争力，部门质料产物已经在成熟制程范畴得到卑鄙晶圆厂充实认可。因此，国产半导体装备和质料公司在外部情况催化下，大概将一连加速举行国产验证，开启第二轮国产化周期。