春节特辑：股市的钱到底是从那里来的？

本日，我们聊聊股市的资金面：股市的钱毕竟是那里来的？影响股市市值的资金是什么？资金又是怎样影响股市风格厘革的？

1、宏观流动性

宏观流动性是指整个经济体系中钱币资金的充裕程度，反映了钱币的供给与需求状况，包罗央行的钱币政策、金融机构的资金投放以及市场上各类资金的总量等因素。

宏观流动性怎么看呢？宏观流动性的观测可从量和价两个角度睁开。量的维度常用的观察指标是M2和社融，而价的指标重要看利率程度。

2、股市微观流动性

对于股市的流动性，起首要搞清楚股市的投资者结构。A股持有四大主体分别是散户、一样寻常法人、机构（公募基金、私募、保险、养老金等）、外资。当中的一样寻常法人重要指上市公司控股股东、董监高等限售股。

明白投资者结构之下，实际上股市的资金面就相对清楚。股市的资金面可看为流入和流出。其中资金流入方重要为内资机构、外资、产业资源、杠杆资金以及散户，而流出多为股权融资以及分红回购。

根据最新的季报环境以及华创证券的研究统计，停止2024年三季度，A股市场一样寻常法人持股市值占比41.8%，个人投资者占比36%，而机构持股市值占比22.2%。

3、影响股市市值上涨的重要由“量增”驱动

这里有两个标题须要详细清楚：

一方面，市值和生意业务的钱币。市值仅仅只是账面上的“资金”，股票的资产价值的表现，随着股票代价颠簸而不绝厘革；生意业务的钱币是指，钱币从购买者流向出售者并造成代价颠簸，是真金白银的“资金”。另一方面，A股市值上涨重要由“量增”驱动。市值盘算方法包罗总市值、流畅市值和自由流畅市值，分别对应总股本、流畅股本和自由流畅股本，其中，自由流畅股剔除了大股东、同等举措人、高管等不在二级市场频仍生意业务的股份，自由流畅市值可以用来衡量市场中可以直接生意业务的活跃资金。

以是，各人可以粗略的明白为，当市场量变的时间，就是股市涨跌的时间。也就是，股市成交活跃、流动性宽松期间，通常可以看到市场估值走高，大盘表现较好。而在股市成交低迷、流动性趋紧期间，市场估值大幅缩水，市场表现不佳。

4、股市风格表现的资金决定因素

流动性团体松紧不是风格轮动的决定因素，真正决定股市风格厘革的在于投资者结构的厘革。

华福证券研究显示，机构投资者市值占比和巨细盘风格表现高度相关，一样寻常当机构投资者占比提拔时，市场风格通常表现为大盘股占优，而当机构投资者占比下降时，市场风格通常表现为小盘股占优。

简单总结下：

1、宏观流动性：是经济体系钱币资金充裕程度的表现，反映钱币供求关系，受央行钱币政策等因素影响。可从量（M2 和社融）和价（利率程度）两个维度观测。M2 和社融增长反映资金充裕，利率低沉会引发资金活力，反之则宏观流动性趋紧。

2、股市微观流动性：A 股投资者结构包罗散户、一样寻常法人、机构和外资。资金流入方有内资机构等，流出会合在股权融资和分红回购。截至 2024 年三季度，一样寻常法人持股市值占比 41.8%，个人投资者占比 36%，机构占比 22.2%，各自影响市场差异方面。

3、A 股市场市值变更与流动性的关联：市值是账面上的假造资金，受多种因素影响；生意业务钱币是推动生意业务的真实资金。A 股市值上涨重要由成交量放大和资金流入增长驱动，流动性宽松时市值易提拔，反之则缩水。

4、股市风格表现的资金决定因素：投资者结构的动态调办理定股市风格厘革。机构投资者占比提拔时大盘股占优，占比下降时小盘股占优。