存款增长乏力同业存单救急，多家银行存案额度激增

界面消息记者 | 杨志锦

界面消息编辑 | 王姝

近期贸易银行已陆续披露2025年同业存单发行操持。

据界面消息记者梳理，制止2月26日，208家贸易银行2025年同业存单存案额度合计22.1万亿，相比2024年初的存案额度增长19.5%。这一增幅相比此前几年显着提升，此中农行、交行等大中型银行存案额度增幅在30%左右。

究其缘故起因，在存款利率连续调降、“手工补息”整改、同业存款规范的配景下，贸易银行尤其大行存款增长乏力，因此需大幅进步同业存单存案额度，为负债调解留出空间。在近期缺存款的配景下，大行已减少融出，导致资金面收紧及长债收益率调解。

额度增长30%左右

同业存单是银行主动负债和活动性管理的紧张工具，受到贸易银行的青睐。

“同业存单较传统业务具有吸取更机动、限期更固定、代价更公允、光荣风险更可控的特点。同业存单丰富了本行资金来源，是一种有效的主动负债产物，同时同业存单不存在提前支取的情况，对本行来说融入资金较为稳固，更有利于活动性风险管理。”重庆三峡银行在发行操持中如是评价同业存单的上风。

根据《同业存单管理暂行办法》规定，同业存单按年度存案，实行余额管理，一般而言发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得凌驾当年存案额度。发行人应当于每年首只同业存单发行前，向市场披露该年度的发行操持，实践中银行一般在年初披露发行操持。

近期贸易银行陆续披露2025年同业存单发行操持。如民生银行2月26日公布的发行操持称，2025年年度民生银行同业存单发行总额度为11134亿元，此中人民币存单发行额度10991亿元，外币存单发行额度20亿美元，折合人民币143亿元。

民生银行称，发行限期上，民生银行分身将来资金缺口和资金稳固性，拉长负债久期，发行限期以九个月和一年期为主；在生意业务对手方面，非银行机构及贸易银举动民生银行同业存单的紧张购买机构。

界面消息记者根据中国钱币网统计体现，制止2月26日共有208家贸易银行披露了2025年同业存单发行操持，合计存案额度为22.1万亿，相比2024年初的存案额度增长19.5%。这一增幅相比此前几年显着提升：2021-2023年在14%左右，2024年为5.6%。

分银行范例看，额度提升紧张出如今大中型银行中。比如农行存案额度最高为2.18万亿，相比2024年初增长28.2%；交行存案额度为2万亿，相比上年增长三分之一。除此之外，中信银行、兴业银行、民生银行、邮储银行等大中型银行增幅也在30%左右。制止目前，建设银行、中国银行、工商银行还未披露同业存单发行操持。

此中一个起因于，2024年多家银行尤其国股行存单存案利用率（余额/额度）已逼近上限，因此2025年额度必要再度提升。客岁农业银行、建设银行、中国银行等同业存单利用率到达80%甚至90%，前述银行也罕看法在客岁12月进步了额度。

存款增长乏力

界面消息记者采访相识到，更紧张的缘故起因在于存款增长乏力，贸易银行需大幅进步同业存单存案额度，为负债调解留出空间。

贸易银行的负债紧张包括向中心银行乞贷、同业负债、吸取存款、应付债券和其他负债，分别代表了贸易银行差别的资金来源：央行、同业金融机构、实体非金融部门、发行金融债。银行发行同业存单计入应付债券科目，但是同业存单纳入同业负债举行稽核，同业存单存案额度加同业负债不得凌驾银行总负债的三分之一。

上述四类负债中，吸取存款占贸易银行总负债的八成左右，是贸易银行最大的负债来源。但近年来贸易银行存款增速明显下滑。央行数据体现，本年1月末金融机构存款增速为5.8%，增速相比2024年1月降落了3.4个百分点，与此同时资产端贷款增速虽有所降落，但仍保持在8%左右，缺口由此产生。

“存款增长乏力对贸易银行的活动性管理造成较大扰动，贸易银行相应必要增长主动负债来增补活动性，以确保资金来源与资金运用规模总体匹配。”某国有大行资产负债部人士体现。

分析来看，贸易银行存款增速降落紧张受三重因素影响：一是近年来央行多次降息，存款利率连续下调，2024年存款利率已降至汗青较低程度，一部门银行存款流失至收益率相对较高的理财等产物。

在客岁10月调解后，六大行三个月期、半年期、一年期、二年期、三年期和五年期存款利率降至0.80%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%和1.55%。

二是客岁“手工补息”整改导致贸易银行对公存款流失。靠着“手工补息”，一些企业获得的存款利率要高于贷款利率，形成“低贷高存”、“存贷双增”的模式，客岁4月启动的“手工补息”整改瓦解了这些模式，导致存款从银行流失。

三是同业存款自律新规导致非银存款流失。调降存款利率和“手工补息”整改导致部门存款分流至非银等金融同业机构，非银机构再将资金存入银行赚取利差，由于同业活期存款利率维持在1.75%左右，个别财政公司、理财子公司在银行的同业活期存款利率甚至高达3%。为抑制资金空转，客岁11月末市场利率自律订价机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，要求同业活期存款利率降至1.5%。

央行数据体现，在存款利率下调和“手工补息”整改后，贸易银行非银存款由2024年初的27万亿增长至2024年11月末的32.4万亿，但同业存款自律整改后，本年1月末非银存款降至27.7万亿，两个月降落了4.7万亿，险些回到2024年初的程度。

前述国有大行资产负债部人士体现，在住民收入增速降落、企业生产谋划活力不足的配景下，2025年银行存款增速仍将在低位运行，尤其同业存款规范后，同业活期存款增速高位回落，贸易银行需统筹好各类存款，进步同业存单存案额度，确保活动性安全。

华创固收首席分析师周冠南体现，同业活期存款大幅外流后，本年国有大行同业存单额度有显着提升，按照已发布数据推测，国有大行同业存单或较2024年增长3-4万亿，股份行同业存单额度或增长2.7万亿。

中小行存款增速反超大行

相比而言，前述三方面的影响对大行影响更大。换言之，大行存款压力更大，其提升同业存单存案额度的需求也就更高。

近年存款降息形成“大行打头、股份行紧随厥后、小行末了跟进”的模式，此中存在时滞，导致小行与大行存款利差拉大，一部门存款就从大行流转到中小银行。在存款利率降至低位后，这种征象更加显着。

因此，大行被迫通过手工补息、高息同业存款“揽存”，但随着二者被要求整改，大行存款增速再度下滑。央行数据体现，客岁11月同业存款自律新规发布后，四大行非银存款两个月减少4.4万亿元，减少额占整个行业的93%。

从存款增速看，2023年以来大行存款增速连续高于中小银行，但降幅高于中小银行，客岁11月非银存款流失后，客岁12月、本年1月中小银行存款增速已反超大行。

为应对资产负债缺口，大行近期加大同业存单发行力度，同业存单发行利率也出现上行。数据体现，2月27日大行一年期同业存单发行利率已升至2%，相比客岁11月末上升了近20BP，已高于一年期MLF利率。

央行此前发布的《2020年二季度钱币政策实行陈诉》指出，MLF利率作为中期政策利率，是中期市场利率运行的中枢，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕MLF利率颠簸。其逻辑是，如果同业存单利率高于MLF利率，银行倾向于通过MLF融资；反之，则通过发行同业存单融资。但客岁央行明确7天逆回购作为紧张政策利率，MLF政策利率的色彩已淡化。

“在缺负债的情况下，银行不关注同业存单的成本，只看能不能发出来，发不出就不绝提价到发出为止。”前述国有大行资产负债部人士体现。

周冠南以为，固然MLF地位淡化，但MLF没有完全退出，其代价信号对存单代价上沿或仍有指引。但在MLF一连缩量回笼的趋势下，其对存单订价的保护或有所弱化。后续若央行投放相对偏紧，银行负债压力继续加大，不清除存单订价继续上行的大概。

与此同时，大型银行压降资金融出规模，银行间资金连续偏紧：本年以来DR007（ 银行间7天期质押式回购加权均匀利率 ）连续在2%左右，高于7天逆回购政策利率50BP。短端资金连续收紧，导致长债收益率出现上行，2月27日10年期国债收益率上行。